三星电子股价周四下跌4.13%至23.2万韩元，尽管该公司公布的第三季度业绩创下历史新高，营业利润暴增至107.44万亿韩元，接近此前的九倍。分析师将股价回落归因于股东回报计划推迟至1月公布，以及内存短缺预测比竞争对手SK海力士的展望短两年。

该股早盘一度上涨，随后反转，盘中跌幅一度达6.2%。SK海力士早盘上涨0.7%。

芯片业务推动创纪录季度

根据三星官方业绩公告，7月至9月的营业利润达107.44万亿韩元，较去年同期的12.2万亿韩元增长783.1%。营收创下195.25万亿韩元的历史新高，增长126.9%。三星表示，这是全球首家季度营业利润突破100万亿韩元的科技公司。

Device Solutions芯片部门贡献了其中106.5万亿韩元的营业利润，营收为147.1万亿韩元。据LSEG数据，这一数字略低于分析师对芯片部门107.3万亿韩元的预期。

高达75万亿韩元的回报待1月董事会会议决定

董事会批准第三季度每股普通股和优先股派息4601韩元，是上半年每季度约370韩元的12倍以上。总派息金额为30万亿韩元（约合225亿美元），将于11月27日发放。

三星预计2026年股东回报为90万亿至110万亿韩元。在已计划或已完成35万亿韩元后，仍有55万亿至75万亿韩元待分配。剩余部分预计将包括大规模的股票回购及注销计划以及现金股息。董事会将于2027年1月下旬召开会议，决定最终金额和实施方案。在该会议之前，剩余55万亿至75万亿韩元的规模和构成仍未确定。

该公司表示，正就2027年起的新股东回报政策进行详细讨论，旨在实现可持续增长并提升股东价值。8月设定的110万亿韩元上限，基于2024年至2026年自由现金流50%回馈的政策。

三星还表示，考虑到优先股与普通股之间的价差，将考虑回购更多优先股。今年1月，该公司宣布了一项2.5万亿韩元的回购计划，用于向员工和高管支付款项。

内存短缺持续至2028年，比SK海力士的判断短两年

SK海力士周三设立了高标杆。Cryptopolitan报道，SK海力士的HBM和DRAM销售已售罄至2029年，且该公司预计内存产品需求将超过供应直至2030年。

相比之下，三星表示，鉴于新建晶圆厂所需的时间，市场紧张状况将持续至2028年。该公司补充称，到2027年，AI需求将远超行业供应，甚至超过2026年的水平。这一两年的差距使两家公司在短缺持续时长上缺乏共同的时间表。

三星表示，明年的HBM（高带宽内存）供应已在目标价位售罄，主要客户仍在追加需求。HBM4营收环比增长逾两倍，目前约占HBM销售额的60%。该公司已与10家主要客户锁定长期供应合同，另有10家正在谈判中，目标是到2030年此类合同占产能的60%至70%。

在其他业务方面，Device eXperience（DX）部门录得8000亿韩元营业亏损，销售额为52.1万亿韩元，受内存价格上涨拖累——这正是推动芯片部门创纪录业绩的同一短缺的成本一面。移动和网络业务亏损6000亿韩元。

芯片部门今年的资本投资定为76.8万亿韩元，全公司为84.4万亿韩元。仅第三季度，资本支出就达29万亿韩元。三星表示，这项投资是新产能的储备管道，而新产能漫长的建设周期将使市场紧张状况持续至2028年。