周五，三星电子（005930.KS）股价上涨3.87%，至281,500韩元，此前该公司公布了一项创纪录的股东回报计划，2026年期间总规模可达110万亿韩元（约合800亿美元）。这一公告紧随SK海力士的大规模回购计划之后，加剧了韩国芯片行业的竞争态势，该行业对AI存储器的强劲需求已大幅提升两家公司的现金状况和芯片利润。

三星电子（Samsung Electronics Co., Ltd.）是韩国最大的公司，也是全球领先的存储芯片制造商之一，该公司预计今年股东回报总额将在90万亿至110万亿韩元之间。该计划还与韩国政府支持的“企业价值提升计划”（Corporate Value-up Program）相契合，该计划于2024年推出，旨在鼓励上市公司改善股东回报，并缩小韩国股票估值中长期存在的“韩国折价”。

创纪录的股东回报计划

该公司将这一计划描述为韩国企业有史以来宣布的最大规模股东回报方案。三星还计划发放约30万亿韩元的第三季度现金分红。

计划中的分红将包括三星根据现有股东政策进行的常规季度分配。董事会将在定于10月下旬举行的会议上敲定该笔分红的细节。三星将在2027年1月举行的另一次董事会会议上决定其余的股东回报。

对于剩余金额，三星可以采用额外现金分红、股票回购和注销股份等方式。该公司还购买了15万亿韩元的股票用于员工股权激励。不过，这些股票属于员工激励的一部分，而非直接面向股东的分配。

SK海力士回购加剧整个芯片行业的压力

三星的公告是在SK海力士决定启动40万亿韩元股票回购之后发布的。SK海力士是全球第二大存储芯片制造商，该公司还计划在完成回购计划后注销这些库存股。此举强化了要求三星返还更多不断增长的现金储备的呼声。

SK海力士计划将2025年至2027年间一半以上的自由现金流用于分配。相比之下，三星目前的政策是将2024年至2026年累计自由现金流的50%用于分配。在该框架下，三星还保持每年9.8万亿韩元的常规分红。将整体派息与自由现金流而非固定总额挂钩，反映了存储行业历来需求与价格周期波动剧烈的特点。

两家公司均受益于与人工智能基础设施支出相关的存储芯片需求增强。三星股价今年已上涨约135%，较长期涨幅也保持强劲。周五的上涨延续了这一势头，该股盘中一度逼近285,000韩元。

AI芯片利润增强三星的现金状况

随着先进存储产品需求的扩大，三星芯片业务实现了利润的大幅增长。第二季度芯片利润较上年同期增长超过250倍。这一改善增强了三星为分红、回购、研发和生产投资提供资金的能力。

到今年年底，三星和SK海力士合计持有的净现金可能达到约2,630亿美元。这一金额将超过英伟达（Nvidia）的预估现金状况，也超过几家美国大型科技公司的现金总和。这些数字凸显了当前存储芯片周期所创造的财务实力。

在用于先进AI系统的高带宽存储器领域，三星仍面临SK海力士的竞争。不过，其更大规模的股东回报计划可以在管理层配置多余现金的同时为股价提供支撑。剩余派息结构将决定最终通过分红、回购和注销流向股东的资金规模。10月下旬的分红决定和2027年1月的董事会会议，加上SK海力士回购的执行及其计划中的股份注销，标志着这笔资本交付方式的下一批既定步骤。

来源：CoinCentral