弗拉基米尔·普京总统于8月4日签署了俄罗斯新的加密货币法律，在全国范围内建立了数字资产交易的监管框架。该立法的大部分条款将于2026年9月1日生效。该法律标志着俄罗斯将加密货币活动纳入正式监管的最全面尝试，此前俄罗斯银行（历史上倾向于限制立场）与财政部（主张建立受监管的交易框架）之间经历了多年的争论。

这一综合框架涵盖了投资者、交易所、经纪商、托管机构、矿工和数字资产平台。本地投资者将通过经批准的中介机构合法进入加密货币市场，但该法律引入了测试要求、购买限额和资产限制。

值得注意的是，俄罗斯将继续禁止使用加密货币支付普通国内商品和服务。这一立场与大多数主要经济体的做法一致，包括欧盟和英国，它们允许在受监管的条件下进行加密货币交易，但不承认数字资产为日常交易的法定货币。

散户投资者面临年度购买限额

根据新法律，非合格投资者在完成适当性测试后，可通过受监管的中介机构购买加密货币。这些散户投资者仅限于购买监管机构归类为最具流动性的加密货币资产。这种分级方式借鉴了俄罗斯证券市场中使用的散户保护模式，即在证券市场中，非合格投资者在面对高风险工具时也受到限制。

每家中介机构每年可为每位投资者处理价值最高30万卢布的购买交易。该法律将年度投资限额分别适用于每家经批准的中介机构，这意味着投资者可以潜在地使用多家中介机构。俄罗斯银行尚未公布最终合格资产清单。

所有散户交易必须通过受监管的服务提供商进行。这些规则赋予了俄罗斯银行决定哪些资产可供普通投资者使用以及中介机构如何评估客户知识水平的权力。

合格投资者获得更广泛的市场准入

合格投资者在参与受监管的加密货币市场之前，也必须完成强制性测试。通过评估后，他们可以不受年度购买额度限制地买卖任何加密货币。

个人以往的加密货币交易记录可能有助于达到合格投资者标准。然而，监管机构仍需发布详细标准，各机构才能统一执行合格投资者认定体系。

虽然该投资者类别比散户客户享有更广泛的准入权限，但所有交易仍须通过经批准的市场参与者进行，包括经纪商、管理公司、交易所、交易场所、清算所和托管机构。

该立法还涵盖了俄罗斯金融体系中的数字金融资产、外国数字工具、托管记录及相关结算服务。中介机构必须保存客户记录并遵守监管机构的合规标准。投资者需要在经批准的提供商处开立账户后方可进行本地交易。

交易所必须在新规下注册

加密货币交易所运营商必须进入特殊的政府注册系统，并保持至少1500万卢布的资本金。他们还需要加入经批准的金融市场自律组织。

该法律将系统性交易所活动定义为每月至少进行两笔合计价值超过350万卢布的交易。现有提供商可在2027年7月1日之前在未注册的情况下继续运营。数字金融资产交易所运营商遵循单独的过渡时间表，必须在2027年3月1日之前合规。

银行有义务在识别到与未授权加密货币交易所提供商存在可疑联系时拒绝转账。

俄罗斯银行还起草了关于有组织交易、定价、资产记录和数字存托机构的规则。这些存托机构的拟议资本要求从5000万至2.5亿卢布不等。

国内支付仍然被禁止

新法律不承认加密货币为俄罗斯境内日常购买的法定货币。企业不得在标准国内交易中接受加密货币用于商品、服务、信息或知识产权。

该立法还禁止将加密货币宣传为本地支付方式的广告。虽然投资者可以持有和交易经批准的资产，但他们不能像使用卢布那样在国内销售点使用这些资产。

俄罗斯将允许若干明确的例外情况，包括居民与非居民之间对外贸易合同项下的结算。该立法还允许涉及挖矿产出的加密货币、证券、数字权利、平台费用和其他数字资产的特定交易。对外贸易的豁免条款值得注意，因为俄罗斯是主要的能源和大宗商品出口国；而对挖矿产出的加密货币的纳入，则反映了该国作为全球最大加密货币挖矿中心之一、利用其丰富能源资源的地位。

央行必须在2026年9月启动之前完成关键运营规则的制定。这些规则将涵盖散户合格资产、投资者测试、交易所监管、有组织交易和数字存托运营。市场参与者将密切关注这些实施细则，因为它们将决定哪些特定加密货币符合散户交易资格，以及合格投资者门槛的执行力度。