Robinhood Markets (HOOD) 股价在118美元附近交易，当日下跌约2%，但过去一周上涨约11%，投资者正在消化该公司最新业务线的扩张速度——以及监管机构的应对。

这项业务就是事件合约，即 Robinhood 版本的预测市场。客户购买合约后，如果正确猜测某一结果——例如选举结果或橄榄球比赛——将获得1美元赔付，猜错则分文不获。

第二季度，事件合约创造了1.56亿美元收入，是去年同期该业务线收入的十倍以上。作为对比，期权收入同比增长29%，股票收入增长95%，而加密货币收入则下降了38%。Robinhood 没有其他业务的增速可与之相比。

这一激增凸显了预测市场如何迅速从新奇事物转变为这家零售经纪商的核心收入驱动力，即便该品类正面临多个州不断扩大的法律挑战。

预测市场现排名第二

一年前，事件合约还是 Robinhood 交易收入中最小的一项。如今它排名第二，只有期权收入更高。

该公司第二季度交易了136亿份合约，是去年交易量的十倍以上。进入夏季后，日常活动进一步加速：仅8月份，客户每日下单约1.52亿份合约，是去年同期水平的14倍。

这一增长并未被忽视。Jim Cramer 称赞了这项业务，以及 Robinhood 较新的提供3%现金返还的 Gold Card，称该公司“正处于强劲的上升势头中”。(Yahoo Finance)

Robinhood 第二季度更广泛的业绩数据也印证了这一点。净存款创下220亿美元的纪录，平台资产增长32%至3690亿美元，Gold 订阅用户增长39%至480万。本季度有13条独立的业务线各自创造了超过1亿美元的收入——对于一家曾经几乎完全以免佣金股票交易闻名的公司而言，这是一个广泛的收入布局。

法律形势愈发复杂

如此快速的增长往往会引来审查，Robinhood 的预测市场也不例外。六个州的原告已根据州博彩法提起诉讼以追回损失，美洲原住民部落也就其领地上提供的体育合约提起诉讼。8月下旬，联邦上诉法院支持了两个部落，认定他们很可能在诉讼中胜诉。同一法院还允许内华达州将其博彩法适用于 Robinhood 的体育合约。

密苏里州总检察长更进一步，命令 Robinhood 和其他五家运营商完全停止在该州提供体育合约。根据 Robinhood 最新备案文件，马萨诸塞州证券监管机构也在审查这些产品。该公司自身也警告称，新法律可能迫使其完全下架事件合约。随着该产品现已成为公司第二大交易收入来源，未来 pending 的裁决和审查将直接影响到 Robinhood 增长最快的业务。

8月份的增长势头已显现放缓迹象，交易量较7月下降了%。即便如此，按第二季度每份合约的收入计算，该业务年化收入仍可达约6.5亿美元。

尽管如此，Robinhood 仍在进一步加码这一领域。1月，与 Susquehanna International Group 的合资企业收购了受监管的衍生品交易所和清算机构 MIAX Derivatives Exchange 90%的股权——在该品类的法律地位在多个司法管辖区受到考验之际，这一基础设施的重要性进一步凸显。

估值与公司整体业绩

HOOD 目前的远期市盈率约为42至45倍，远高于 Interactive Brokers 的28倍和 Charles Schwab 的12.8倍。空头持仓占流通股的4.62%，高于上述两家同行。如此巨大的溢价意味着该股的估值建立在市场预期新业务将持续增长的基础上——而悬而未决的法律问题可能会考验这一预期。

公司整体来看，Robinhood 第二季度创造了13.1亿美元的纪录收入，同比增长32%，净利润增长48%至5.73亿美元。约36%的总收入仍依赖于股票和期权，这也提醒人们，该公司向新业务线的扩张尚未取代其原有的交易引擎。

来源：CoinCentral