过去一周，Robinhood Chain上的活动显著加速。根据DefiLlama的数据，该网络在24小时应用收入上超越了Ethereum和Hyperliquid，仅次于Solana。在同一时间窗口内，该链录得8.748亿美元的DEX交易量，昨日日交易笔数达到5,521,213笔——这是该网络自7月1日主网上线以来最繁忙的一天。该链是这家券商自有的二层网络，基于Arbitrum的Orbit技术栈构建，并集成于Robinhood的零售交易应用，这为其提供了大多数新网络所缺乏的用户基础分发渠道。

就日DEX交易量而言，该链在两个月内完成了一个完整的往返。在上线首周的狂热让位于长达六周的回撤、至8月初跌至每日约1.4亿美元之后，该网络展开了为期三周的攀升，突破了7月11日创下的此前高点。

一个发射平台贡献了纪录的一半

Pons.family是Robinhood Chain上的无许可代币发射平台，允许任何用户部署可对WETH交易的固定供应量代币，平台从每笔交换中抽取分成。自Noxa于7月11日停止新代币发射以来，Pons.family已成为该链最繁忙的代币发射平台。发射平台这一品类在其他链上历史悠久——Solana上的pump.fun是最突出的例子——其经济效应往往会迅速集中于在费用与注意力竞赛中胜出的平台。

Pons昨日录得4.4598亿美元的代币交易量，约占当日全链交易总额的51%。这一数字接近该发射平台7月中旬峰值的2.6倍，是8月中旬水平的二十倍以上。

Uniswap进军发射平台，却输掉了这一回合

8月5日，Uniswap Labs推出了Pools.trade，这是另一个专为Robinhood Chain构建的发射平台，特点是零平台费用和永久锁定的v4流动性。该平台的代币交易量和日代币创建量在最初24小时内确实超越了Pons，但这一势头并未持续。

三周后，这家现有平台正在刷新纪录交易量。一个反身性的费用循环在其中发挥了部分作用：根据协议文档，Pons目前将80%的协议费用路由至自动化TWAP回购，将PONS发送至销毁地址。该团队于8月29日表示，原始10亿供应量中已有29%被销毁——就在创纪录的前一天。更高的交易量带来更多销毁，代币上涨，注意力回归，随后更多代币随之发射。

杠杆与股票代币抵押在同一时间窗口落地

由Robinhood Crypto支持的、基于dYdX构建的DEX Arcus于8月25日推出了pTokens。这些代币将杠杆永续账户封装为可转让的ERC-20代币，包括pBTC3x和pHOOD3x。Arcus还开始接受SPY、QQQ和MAG7股票代币作为50% LTV的抵押品，使交易者无需平仓即可将代币化股票敞口投入使用。此举契合了Robinhood在代币化股票领域更广泛的布局，该公司已在美国上市的股票和ETF与其加密产品一同推出。

随后更广泛的市场转向。自8月17日以来，Bitcoin持续上涨，彭博社称这波27亿美元的空头清算潮创下纪录，是自2021年有记录以来最大规模，此前白宫召开了加密货币会议，且美国财政部决定将长期债券回购规模翻倍。BTC升至约81,500美元附近的高点。Ether周涨幅接近29%，一长串山寨币随之上涨。

发射平台投机是表达这种轮动的最高贝塔方式。Robinhood Chain的低谷与市场的低谷几乎完全吻合，其复苏也是如此。

纪录未能解答的问题

7月11日的高点来自上线首周的新鲜感。这一次的高点则来自单一平台承载了全链一半的吞吐量，而一家资金雄厚的竞争对手正以更低的费用同处一条链上。两者都是交易量纪录，但只有一个能说明当投机降温时该链的真实表现。

Robinhood Chain的下一个考验是，在没有Pons支撑的情况下，交易笔数和交易量能否维持在任一水平。Pons与Pools.trade之间持续的费用竞争、PONS的销毁速度，以及Arcus的杠杆和股票代币抵押产品能否将链上活跃基础扩展到发射平台交易之外，是未来几周值得关注的可观察信号。