Robinhood Chain在增长巅峰之际遭遇大规模宕机与企业抵制

9月4日，Robinhood Chain的快速增长同时遭遇两个挫折：网络一度停止出块，而AMC Entertainment则对其迅速扩张的Stock Token业务提出质疑。

网络宕机

9月4日，这个以太坊二层网络停止区块生产至少14分钟，交易陷入停滞，随后活动开始恢复。截至发稿时，Robinhood尚未公开披露中断的原因。此次宕机发生在该网络公开主网上线约两个月之后。

此次中断提醒人们，宕机一直是区块链网络扩展过程中的常见问题。包括Solana和Base在内的主要公链及二层网络自2023年以来都经历过显著的宕机事件，运营方通常将问题的解决归因于软件修复，而非底层设计的改动。

Robinhood Chain的快速增长推高了风险

此次中断发生之前，Robinhood Chain已迅速崛起为加密领域收入最高的网络之一，这使得即使是短暂的出块中断也变得更为重要。

据Entropy Advisors的Tom Wan称，该网络已累计产生约2300万美元手续费，其中包括最近24小时内约400万美元。Token Terminal另行估计，过去30天内Robinhood Chain占二层区块链收入的78.5%。

按近期速度计算，Robinhood Chain的年收入将达到约17亿美元。这一数字是对短期高活跃度数据的外推，并非正式的收入预测，但它说明了这个上线仅两个月的网络扩张之快。

DeFi活动也随手续费收入同步扩张。DeFiLlama数据显示，Robinhood Chain上的总锁仓量（TVL）过去一周上涨近27%，达到约8.4亿美元，同时随着用户将更多资产和交易迁移到该网络，去中心化交易所活动也在加速。

该链还在创造交易手续费之外的收入机会。Wan估计，按3%的年收益率计算，Robinhood从其USDG经济份额中可能已获得约170万美元。

Robinhood与Bitstamp所持资产的增长也可能支撑更高的交易收入，Robinhood管理的加密资产增加约40亿美元，Bitstamp增加6亿美元。Bitstamp是Robinhood于2025年6月完成收购的加密交易所，帮助其将业务范围扩展到美国券商客户群之外。

Stock Token带来另一个潜在收入来源，但其经济机制透明度较低。Robinhood尚未公布详细的费率表，说明授权参与者或做市商可能需要支付的铸造与赎回费用。

这种快速扩张已将Robinhood Chain推入通常由BNB Chain等老牌网络占据的领域。

Stock Token在加速普及之际引发抵制

随着Robinhood将更多金融产品推向该网络，这种增长也推高了宕机的代价，其中包括已遭遇部分被跟踪企业抵制的Stock Token业务。

AMC Entertainment首席执行官Adam Aron本周在发现其公司股票的跟踪代币出现在该平台的以太坊二层网络上后，对Robinhood提出质疑。他在X上表示：

“They are not registered under U.S. securities laws !!!!!! I find this practice to be contemptible, outrageous, disgusting, detestable, inexcusable, vile. How can it possibly be legal? We have no connection to this at all, and do not condone it in any way.”

Aron表示，AMC将聘请外部证券律师审查这一产品，并要求“Robinhood自愿停止交易AMC股票代币。如果不停止，我们已请高价证券律师研究能否迫使你们停止。”

作为回应，Robinhood首席法务官Dan Gallagher表示，公司不会停止AMC代币的交易。他说：

“We know a little something about the US securities laws and will not ‘DECIST.' Send your lawyers and we'll educate them.”

Gallagher的表态反映了他的背景：他曾任美国证券交易委员会（SEC）委员，2023年加入Robinhood担任首席法务官。

这场争议凸显了Robinhood如何在无需被引用公司参与的情况下将股票引入链上。

Robinhood将Stock Token描述为其链上的旗舰现实世界资产。这些ERC-20代币提供对美国股票和交易所交易基金的经济敞口，可在链上应用中转移或使用。

这些工具是由Robinhood Assets Limited发行的债务证券。持有者可获得被跟踪证券表现带来的敞口，但对标的股票不拥有任何法律上或实益上的所有权，对被跟踪股票的公司也没有任何索赔权。

这些代币未根据美国证券法注册，不得向美国人发行或出售。

这一框架使Robinhood能够在AMC不参与发行的情况下创建与AMC股价挂钩的工具，法律关系仅存在于代币持有者与Robinhood位于泽西岛的实体之间。

Robinhood并非唯一一家进军这一市场的公司。Backed Finance的xStocks通过Kraken及基于Solana的去中心化交易所等平台提供，提供类似的代币化股票产品；传统金融机构也已进入代币化工具领域，表明将证券引入链上的兴趣正在扩大。

此前，在Robinhood推出引用这家私有公司股份的代币后，OpenAI也曾提出类似异议。OpenAI表示，这些工具并非OpenAI股权，该公司未与Robinhood合作，也不认可这一产品。

然而，企业界的抵制迄今几乎未减缓需求。

Token Terminal数据显示，Robinhood在约两个月内按持有者数量已成为最大的Stock Token发行方，达到约862,800名持有者。更广泛的代币化股票市场在过去六个月中扩张了八倍以上，达到约260万名持有者。

交易量也随扩张而加速。过去30天内，代币化股票在去中心化交易所的交易量约为64亿美元，较上一时期增长超过90%。其中PancakeSwap约占31亿美元，Uniswap约25亿美元，两家交易所占据了绝大部分活动。

Stock Token目前在Robinhood Chain上代表超过2亿美元的活跃现实世界资产，网络上的稳定币已接近10亿美元。

这一规模使9月4日的宕机有了更清晰的背景。Robinhood正将其链定位为可在链上交易和流转的金融产品的基础设施，同时扩展一个已被部分被引用公司公开拒绝的Stock Token模式。

随着更多资产和用户迁移到这些链上轨道，Robinhood必须证明其基础设施能够支撑其分销网络带入链上的金融活动。未来的关注点包括AMC是否会采取法律行动、监管机构如何应对未注册的代币化股票，以及该网络能否在用量增长的同时保持稳定运行。