Ripple 锚定美元的稳定币 RLUSD 流通供应量创下历史新高，DeFiLlama 链上分析数据显示流通量超过 25.2 亿美元，较一周前的约 24.3 亿美元有所上升。即便处于这一纪录水平，RLUSD 在稳定币供应量排名中仍位列第八——这一排名表明，与美元锚定细分市场中根深蒂固的竞争对手相比，它仍有很长的追赶距离。

是供应量纪录，而非价格纪录

对于稳定币而言，流通供应量创历史新高与价格创新高是完全不同的信号。它衡量的是采用率和净增发：流通中的 RLUSD 越多，意味着有更多资本基于 Ripple 的储备被铸造，并部署到钱包、交易所或 DeFi 协议中。供应量从 24.3 亿美元增至 25.2 亿美元的周度扩张，代表七天内约 9450 万美元的净新增发。

Ripple 自身于 2026 年 9 月 24 日发布的透明度披露报告显示，RLUSD 总流通量为 24.09 亿美元，同时以其名义持有的储备资金为 25.315 亿美元。储备数字比公布的流通供应量高出 1.225 亿美元——Ripple 将这种结构性超额抵押归因于为赎回目的而隔离存放的现金及现金等价资产。

月度 CPA 鉴证——一种经常性的第三方会计核验形式——在 Ripple 透明度页面上有详细说明，可同时验证 RLUSD 的流通供应量及其支持资产。Ripple 指出，"这些鉴证验证了 RLUSD 的流通供应量和支持资产"，并将该计划定位为一种持续的合规姿态，而非一次性的审计事件。发行方 Standard Custody and Trust Company 持有纽约州金融服务部颁发的有限目的信托牌照，使 RLUSD 在美国州法律框架下具备受监管的发行结构。

以太坊承载更大的份额

DeFiLlama 捕获的实时供应数据还揭示了显著的链上分布：约 13.96 亿美元的 RLUSD 位于以太坊，而 11.25 亿美元位于 XRP Ledger。以太坊占比较大表明，RLUSD 需求的相当一部分由兼容 EVM 的 DeFi 应用驱动，而非 XRP Ledger 的原生活动——随着跨链流动性策略的演变，这一动态值得持续关注。

为什么第八名依然重要

在供应量创新高的同时仅排名第八，凸显了稳定币市场的核心矛盾：增长轨迹与市场份额定位在不同时间尺度上运行。自 2024 年 12 月获纽约州金融服务部批准以来，RLUSD 的供应量迅速扩张，但稳定币细分市场仍由更大的在位者主导——以 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 为首——它们在中心化交易所、DeFi 货币市场和机构结算通道中建立了多年积累的分发护城河。

供应增长与市场领导地位之间的区别对流动性深度至关重要。排名第八的稳定币在去中心化交易所交易对上可能仍面临更宽的点差，借贷协议中的链上流动性更薄，且其抵押品在各类 DeFi 原语中的接受度也低于顶级同业。供应增长会随时间缩小这些差距，但并非一蹴而就。根据未经证实的报道，USD 在供应量里程碑首次被记录时可能短暂位列第八；DeFiLlama 的实时数据目前将其排在第九，表明排名处于流动状态并在边缘位置存在争议。

对 DeFi 用户而言，更具操作价值的信号是周度净增发率，以及这些资本是否被吸收到有生产力的链上头寸中。RLUSD 供应集中于以太坊，意味着与 EVM 借贷协议和自动做市商资金池的持续整合工作仍在进行——排名的提升最终正是在此间赢得。Ripple 向支付基础设施的扩张，包括与 Stripe 等平台的整合，创造了额外的分发渠道，可能加速供应量的吸收。

可能重塑 RLUSD 叙事的三个变量

供应量纪录确立了一个基准，但有三个前瞻性变量将决定 RLUSD 是巩固这一增长还是陷入停滞。

第一是储备超额抵押——根据 Ripple 稳定币文档，目前比经鉴证的流通供应量高出 1.225 亿美元——是否会随增发规模扩大而按比例保持。若在更大供应量水平下储备缓冲变薄，将是一个值得在未来月度鉴证中跟踪的风险管理信号。

第二，RLUSD 在以太坊与 XRP Ledger 之间的分布值得持续监测。如果以太坊的份额相对 XRPL 继续增长，则表明需求由 EVM DeFi 整合驱动，而非 Ripple 的原生结算网络——这种转变可能影响 RLUSD 在 Ripple 更广泛支付战略中的定位。

第三，在联邦层面，根据 Public Law 119-27 确立的美国支付稳定币框架创造了监管背景，视 Standard Custody 如何解读其在新制度下的义务，既可能加速机构对 RLUSD 的采用，也可能带来合规摩擦。《GENIUS 法案》——于 2025 年 7 月签署成法的稳定币立法——并不独立验证 RLUSD 的储备声明，但将该稳定币所处的监管类别正式化。

宏观背景

加密货币恐惧与贪婪指数——一项被广泛关注的加密市场情绪综合指标——在该里程碑出现时录得 71（贪婪），反映出普遍的风险偏好环境，这在历史上支持稳定币增发增长，因为交易者寻求链上美元流动性以建立杠杆头寸和收益策略。这一宏观顺风能否延续，将有助于决定 RLUSD 的供应量扩张是否以目前的周度节奏继续。