REX 推出一款挂钩 Strive 的 2 倍杠杆交易所交易基金（ETF）。Strive 是一家以在企业资产负债表上持有比特币而闻名的公司。该产品为投资者提供对 Strive 股价的放大敞口，意味着收益与亏损均以约两倍于标的股票的速度波动。此次发行进一步扩展了与加密货币敞口公司挂钩的杠杆单股产品阵容。

该基金由 REX Shares 发行，该公司专注于杠杆和反向基金产品。根据 SEC 文件，该产品的结构为目标实现其参考资产每日表现的 2 倍。

Strive 是该产品主题中点名的比特币财库公司。比特币财库公司是指将比特币作为企业储备的主要或重要组成部分的公司，类似于传统公司持有现金或债券的方式。该 ETF 挂钩的是 Strive 的股权，而非直接挂钩比特币——这是一个重要区别，因为购买该 ETF 并不等同于购买比特币。它在投资者与资产之间插入了一个额外层级：首先是敞口于一家公司的股票，然后才通过该公司的资产负债表间接敞口于其持有的比特币。

REX 此前已将杠杆单股和主题产品推向市场。此外，币安最近通过其理财产品扩大了对 11 只美国上市 ETF 的访问渠道，反映出散户对受监管的加密相关基金结构更广泛的兴趣。将这两项进展放在一起看，可以看出一条路径：比特币敞口越来越多地通过层层叠加的受监管载体触达投资者——首先是通过将该资产作为储备持有的公司，然后是通过建立在这些公司股票之上的杠杆产品。

2 倍杠杆如何影响收益

2 倍杠杆 ETF 的目标为实现其追踪标的每日收益的两倍。如果 Strive 股价单日上涨 5%，该基金目标收益为 10%；如果 Strive 下跌 5%，该基金目标亏损为 10%。

关键词是“每日”。这些基金通过称为每日再平衡的流程，在每个交易日重置其杠杆头寸。经过多个交易日后，复利效应可能导致基金收益与标的股票在该期间内总变动的简单“2 倍”出现明显偏离。在波动或横盘市场中，即使标的股票最终持平，这种效应也可能侵蚀收益。由于重置发生在每个交易日结束时，数周或数月的结果与股票的累计表现出现重大差异。

一个简单的例子可以说明其机制：如果一只股票某天上涨 10%，次日下跌 10%，2 倍杠杆基金并不会回到起点。每日相反方向变动的复利计算会导致净亏损，即使该股票基本收复失地。这种效应有时被称为“波动损耗”。这也指出了任何以每日为目标基金值得关注的变量：标的股票日内波动的幅度，因为波动性本身——而非趋势方向——决定了结果随时间偏移的程度。

考虑这只 Strive 挂钩基金的投资者面临的主要风险

由于 Strive 是一家比特币财库公司，其股价往往随比特币价值波动。这形成了层层叠加的风险：该基金在一家命运本已与波动性资产绑定的公司之上，又叠加了 2 倍杠杆。比特币大幅抛售可能给 Strive 股价带来压力，而 2 倍结构会将这一波动进一步放大给基金持有人。

单一公司的杠杆 ETF 还存在集中风险。与将敞口分散到数十甚至数百只股票的宽基指数基金不同，该产品的表现完全取决于一家公司。如果 Strive 面临与比特币无关的公司层面问题，该基金同样会受到影响。

该产品面向理解每日再平衡机制的短期交易者设计，并不适合作为被动投资持有数月。长期持有杠杆 ETF 的投资者，其最终结果可能与“股票长期收益的 2 倍”相去甚远。

随着机构比特币产品不断扩张，面向散户投资者的杠杆和结构化产品种类也在同步增长，这使得在购买前仔细阅读产品细则变得更加重要。

在投资之前，投资者应查阅基金官方招募说明书，了解其确切投资目标、费用、费率及风险。既定的每日目标是产品的实际目标，理解这一点是判断该基金是否适合投资组合的任何决策的起点。

免责声明：本文仅供参考，不构成财务或投资建议。加密货币和数字资产市场存在重大风险。在做出决策前，请务必自行研究。