代币化真实世界资产（RWA）面临一个分发难题：大量资产已经存在于链上，但其中大多数在链上几乎没有实际用途。预言机提供商 RedStone 旨在改变这一现状。2026 年 11 月 2 日，该公司发布了 《The DeFi Distribution Playbook for RWA Issuers》，这是一份免费的 PDF 指南，梳理了发行方如何将代币从最初设计一路推进到借贷市场上架，并为持有人提供赎回前的退出渠道。

该手册涵盖的内容

该指南由 DeFi 顾问 Krzysztof Gogol（博士）撰写，采用逐步引导的路线结构，而非充满抽象概念的学术白皮书。它从代币设计开始，随后转向链上净资产价值（NAV）定价，接着介绍如何在借贷市场获得上架，最后阐述如何保持二级流动性。NAV 定价环节正是预言机发挥作用之处：预言机是将资产估值等链下数据传输给智能合约的基础设施，为借贷市场提供评估抵押品所需的可靠参考价格。

赎回前退出这一概念的重要性超出了表面所见。传统基金通常要求投资者等待赎回窗口才能取回资金。如果代币能在二级市场交易，持有人可以直接卖给其他买家，而不必排队等待。对于将代币用作抵押品并需要短期变现的人来说，这一点至关重要。

流动性飞轮主张

手册的核心概念是 RedStone 所称的"流动性飞轮"。接受某一代币作为抵押品的场所越多，它吸引的借款人和贷款人就越多。

根据手册，有两个要素有助于让飞轮转动起来。其一是机器可读数据，即软件可以直接处理的资产信息，而无需人工从 PDF 中抄录数字。其二是独立的风险评估工具。借贷协议对接受无法自行评估的抵押品持谨慎态度，这是可以理解的。

RedStone 还指出了成功的 DeFi 整合型 RWA 据称共同具备的一些特征，包括 NAV 随时间累积的常青代币，以及有意义的二级流动性。另一个务实的卖点是该方案旨在使 RWA 能够融入抵押品框架，而无需修改基金条款。

成本几何，以及一个真实案例

手册并未假装这一过程是免费的。它为流程的每个环节提供了参考成本估算。根据指南，智能合约和包装器（wrapper）开发的成本在五位数的中低区间，而针对贷款人的做市和流动性供给则可能需要更大的金额，且具体数额因案例而异。

发行方还会获得一份就绪度清单，在他们开始叩响借贷协议的大门之前，这份清单可作为起飞前的检查。

文档核心的案例研究是 Obligate 的 oTFY，这是一种由贸易金融支持的代币。截至 2026 年 10 月，oTFY 的市值约为 3,000 万美元，其中约 40% 参与 DeFi。值得注意的是：Gogol 同时也是 Obligate 的战略合作伙伴，读者在看待这一案例研究时应将这层关系纳入考量。

RedStone 试图弥补的缺口

手册针对这一问题给出了一个具体数字。RedStone 自己 2026 年 10 月的研究统计到链上 RWA 超过 380 亿美元，而其中仅约 11%——约 40 亿美元——存在于 DeFi 借贷环境中。RedStone 的论点是，瓶颈并不在于缺乏兴趣，而在于发行方缺乏将代币转化为可用抵押品的清晰流程。

这对发行方和 DeFi 意味着什么

对于 RWA 发行方而言，该手册降低了摸索入门路径的成本。公开的清单和成本区间使规划 DeFi 上线预算以及向投资委员会说明方案变得更加容易。成本明细也设定了务实的预期：如果发行方只为智能合约开发做预算而跳过做市环节，最终可能得到一个技术上已为 DeFi 做好准备、但实际上无人问津的代币。

对 RedStone 来说，商业逻辑一目了然。该手册所依赖的正是该公司出售的服务，包括价格 feeds、NAV 预言机以及基于拍卖的流动性解决方案。RedStone 已经与 BlackRock 等机构展开合作，发布这份免费的操作指南有助于将其定位为下一波试图沿着相同路线前进的发行方的默认基础设施合作伙伴。这并非对该指南本身的否定，但读者应将其中建议视为来自一家与答案利益相关的公司。

值得关注的数字是那个约 11% 的份额。如果此类指南能够奏效，未来 RedStone 的研究中，被整合进 DeFi 借贷的链上 RWA 比例应当会上升。

披露声明：本文由 Kaye Quema 编辑。欲了解来源出版物如何创建和审核内容，请参阅其编辑政策。原始报道：CryptoBriefing。