在过去13个9月中，比特币有8次收跌，平均跌幅2.97%，按平均收益和中位收益计算，这是全年表现最差的月份。

2025年9月以5.16%的涨幅打破这一连跌纪录——这是比特币连续第三个收涨的9月——但10月却自2018年以来首次转为下跌，就在唐纳德·特朗普总统的关税威胁引发190亿美元爆仓清算的几天前。

随着2026年9月开启，比特币在8月近25%的上涨后交易于约77,500美元附近，而美联储正在权衡自2023年以来的首次加息，中期选举年又叠加了自身的季节性拖累。

比特币投资者在过去13个9月中有8次亏损。标普500指数自1945年以来在9月的平均表现为下跌，Yardeni的研究人员将这一模式追溯至1928年。比特币并非这一魔咒的发明者——但这一数字资产已加入了它的行列。

加密货币交易者称之为"红色九月"（Red September），一种每年此时都会卷土重来的周期性市场怪物。然而这并非迷信。这是一个足够顽固的数据模式，以至于一个仅有十五年历史的资产和一个拥有百年历史的股指都无法摆脱它。不过值得注意的是：按照统计标准，13个观测值属于小样本，即使是标普500近一个世纪的9月记录，其间也出现过多个连续收涨的9月。季节性描述的是已经发生的事情，而非必然发生的事情——这也正是为什么一些策略师将整套框架斥为对嘈杂数据的模式匹配。

魔咒背后的数学

根据 CoinGlass 追踪的月度收益数据，自2013年以来，比特币在已完成的13个年头中有8次在9月收跌——胜率为38.5%。平均收益为负2.97%，中位数为负2.44%。这两个数字都很重要：中位数为负意味着即使是"正常"的9月也会亏钱，而不仅仅是几个灾难性年份拉低了平均值。

只有6月接近这一水平，同期平均跌幅较小，为1.59%。日历上其他所有月份的平均收益均为正。10月以大幅优势成为表现最好的月份，平均回报19.92%，中位数14.71%——这正是加密货币推特每逢其到来时都会庆祝的"Uptober"（上涨十月）之名声的由来。

8月值得一提，因为其表面数字具有误导性。其平均回报为体面的正2.82%，但中位数为负6.99%。换句话说，大多数8月是亏钱的，只有其中的异常年份才将平均值推入正区间。

这不仅仅是加密货币的问题

华尔街版本的这一模式历史更久、记录更完善。根据 Chase自身的市场研究，标普500指数自1945年以来在9月平均下跌约0.6%——这是唯一一个长期平均收益为负的月份。将数据延伸至1928年，数字更糟，接近平均亏损1.1%至1.2%。

对于成因，各方看法不一。主流理论包括：共同基金的财年于10月31日结束，会在9月抛售亏损头寸以收割税收损失；机构交易部门暑期休假归来后集中执行此前推迟的降风险操作；以及美联储月中会议往往恰好落在震荡期中间。

这些解释都不适用于比特币——它没有财年，也不放暑假，却依然是一种金融投资品。但比特币与股票确实共享一个日益增长的机构持有者基础：2024年1月在美国获批的现货比特币ETF，将该资产与传统金融的资金流动、对冲行为和风险情绪更紧密地捆绑在一起——为华尔街老旧的日历效应渗入加密货币价格提供了新的渠道。

今年还多了一层因素。2026年是中期选举年，而在1986年以来的最近10个中期选举周期中，美股市场的平均低点落在9月2日，从前期高点的平均回撤近17%，之后市场才会复苏。如今的比特币交易起来更像一只高贝塔科技股，而非避险工具，因此这种关联性是双刃剑。

去年9月发生了什么

去年的红色九月先按剧本演绎，随后又翻转了剧本。比特币当月开盘于约108,000美元附近，RSI读数处于约38的超卖水平，DYOR首席执行官Ben Kurland告诉Decrypt，红色九月的概念"与其说是数学，不如说是神话"。

数学在初期占了上风。到月中，残酷的一周从加密货币总市值中抹去约1,620亿美元，将比特币推低至112,000美元附近，盘中一度触及约111,986美元的低点。在Decrypt母公司Dastan构建的预测市场 Myriad 上，交易者在底部附近对又一个下跌日的定价接近60%。

比特币最终还是爬了回来。ETF资金流入发挥了作用：CryptoQuant指出长期持有者将币转入ETF是看涨信号，比特币反弹至114,000美元上方，当月收涨5.16%——这是有记录以来连续第三个收涨的9月。

然后十月毁掉了派对

这段救赎之旅持续了六天。比特币在10月6日刷新126,000美元上方的历史新高，"Uptober"交易看起来再次坚不可摧。

事实并非如此。10月10日，唐纳德·特朗普总统威胁对中国进口商品征收100%关税，而加密货币是当时唯一可作出反应的开放市场。24小时内，190亿美元的保证金头寸被抹平，160万名交易者被强制平仓，做市商Wintermute告诉Decrypt，由于此次波动突破了其内部风险规则，它完全停止了交易。这种级联效应正是杠杆加密货币的运作方式：当价格跌得足够深时，交易所会强制平仓抵押头寸，而这些抛售又进一步压低价格，引发下一波平仓。

比特币当天从121,000美元上方一度跌至102,000美元以下，山寨币跌幅更大——一些二层代币数小时内下跌70%。10月收跌3.69%，仅为2013年以来第三个下跌的10月，且损失持续累积：11月收跌17.67%，是比特币自2018年以来表现最差的11月，并一路走向今年6月约59,300美元的21个月低点。加密货币交易者已开始将那段时期称为加密寒冬。

简而言之，去年是反常的：Uptober变成了红色十月，这不是市场通常的行为方式。

这次比特币的局面

随着9月开启，比特币交易于约77,500美元附近，当日小幅下跌，此前它录得近25%的8月涨幅——这是2021年以来最佳的8月表现。这轮涨势在81,455至82,538美元之间的阻力位下方止步，支撑位位于下方73,670至75,157美元区间。

自春季以来，宏观形势急剧转变。美联储主席Kevin Warsh在其首次杰克逊霍尔演讲中指出，PCE物价指数年率为3.7%，且在六个月基础上正在加速，CME的FedWatch工具目前将9月加息的概率定为68.2%。30年期国债收益率在8月下旬触及5.28%，这是2008年金融危机前才见过的水平。较高的利率通常通过使国债等安全资产的收益率更具竞争力来施压风险资产——在这样的环境中，比特币历史上一直难以走强。

黄金一直与比特币同步上涨，这说明了真正推动市场的因素：与其说是风险偏好，不如说是日益增长的货币贬值交易，投资者对冲的是这样一个美联储——在通胀拒不配合的情况下，它可能被迫继续印钞。SEC于8月18日发布的拟议 《加密资产监管条例》，为原本动荡不安的局面增添了一股罕见的监管顺风。

下一个关键日期是9月15日至16日，届时美联储将决定是否自2022-2023年紧缩周期以来首次加息——那段紧缩曾将比特币拖累下跌约65%，于2022年11月跌至15,500美元的低点。

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