来自密码学公司 Zama 的衍生公司 Raycash 于 2026 年 11 月 9 日在以太坊主网开启了私人测试版。此次上线涵盖机密 USDC 支付和闲置余额收益，两者均由全同态加密（FHE）支持。该公司表示，已有超过 75,000 人加入其等候名单，邀请访问将分阶段推出。

核心机制十分直接：Raycash 将普通 USDC 按 1:1 封装为 ERC-7984 机密代币，使余额和支付金额保持加密，同时结算仍在链上进行。FHE 是这一保障背后的技术——一种允许直接在加密数据上进行计算的加密形式，因此余额可以在不解密的情况下被核对和更新。该产品背后更锐利的主张是，Raycash 正在将 Zama Protocol 的 FHE 加以产品化，使支付应用可以在不公开金额的情况下，在公链上转移美元。

测试版为用户带来了什么

Raycash 在 Zama 生态系统中将自己列为一个围绕隐私数字美元构建的链上支付产品，卡片和银行式通道是其产品故事的一部分。公司网站位于 raycash.xyz。

上线时，该应用从 USDC 开始。用户将 USDC 封装为机密代币，据该项目称，解封无需许可——底层美元可以在无需经过新发行方的情况下转出。Raycash 表示，钱包通过 Privy 实现自托管，该公司声称其任何人都无法在密钥层移动或冻结用户资金。用户仍可授予指定方（如会计师或审计师）查看权限，这种按请求授权的模式与普通代币转账默认公开的可见性形成对比。

存款可通过银行转账、银行卡或稳定币到账，提现可回到银行账户。支付链接用于发送、请求和接收。网络手续费在后台处理，用户无需持有 ETH 支付 gas。闲置余额可在应用内通过 Morpho 获取收益——Morpho 是一个将存入资产投入借贷市场的去中心化借贷协议——此外，一款名为 Raycard 的隐私消费卡被列为即将推出。

在 X 上，Raycash 还表示为 Zama 社区预留了 500 个私人测试名额。在 Zama Protocol 上，余额和转账金额默认保持加密。

"人们不应该在稳定币的优势与保护个人财务信息机密性之间做选择," Raycash 首席执行官兼联合创始人 Valerio Leo 表示。"我们不要求任何人信任一种新的稳定币：我们将人们已经在使用的美元变为隐私状态，而且他们随时可以将其转出。"

机密 USDC 如何在以太坊上流转

普通 ERC-20 转账会将余额、金额和交易对手公开给任何拥有区块浏览器的人——这与卡组织和银行通道存在结构性差异，后者的交易细节留在封闭的金融机构内部。机密 USDC（cUSDC）用 FHE 重新定义了这一问题：美元债权仍是 USDC——由 Circle 发行的稳定币——而金额和余额默认变为加密状态。Zama 的产品页面称，该封装为 1:1，部署于以太坊主网，并基于经过 OpenZeppelin 审计的合约构建于 ERC-7984 之上。

ERC-7984 是在 ethereum.org 上起草的机密同质化代币标准，保留了基于账户的模型。转账金额和余额变为机密指针而非公开整数。Zama 的 ERC-7984 说明分三步介绍了支付路径：客户端在提交前在设备上加密转账金额；协处理器随后在密文上执行余额检查、减法和加法；访问控制决定谁可以解密——默认是所有者，以及任何被授权的查看者（如审计师）。

这正是 Raycash 封装进手机应用的机制。同态加密使该应用能够在以太坊上结算，而无需将可读的美元金额写入公共日志。链上仍会记录一笔转账发生，但不会公开转移了多少。

该公司并不是在铸造一种竞争性的稳定币。它是在封装一种现有稳定币，并将隐私层作为产品出售。

已证明与未证明的

原始材料目前展示的是一个私人测试版的产品表面：等候名单、Zama 驱动的加密路径、ERC-7984 封装方案、应用内的 Morpho 收益功能，以及公司网站上的自托管声明。Zama 自身的机密 Morpho 路线早于此测试版。2026 年 6 月，Zama 推出了用于机密 USDC 的 Morpho 金库，后来表示该首个金库在七周内增长至超过 4000 万美元的受保护总锁仓价值。9 月的扩展开放了 16 个金库。

尚未完成的是零售消费规模的证明。公开材料并未透露有多少等候名单用户已在测试版中活跃、通过 Raycash 封装了多少 USDC，以及 Raycard 何时发货。面向会计师和监管机构的选择性披露已内置于该技术栈中，但银行、工资发放机构和监管机构的接受仍在邀请名单之外——而在支付隐私长期是监管焦点的这一领域尤其如此。

对于关注 AI 和区块链的读者而言，关键不在于新的美元锚定——而在于 FHE 机密代币能否经受住日常支付的考验。风险在于在手续费、收益路由或查看权限方面退回可信中介。这一测试版是一个产品押注：密文可以成为公链上的默认资产负债表。

需要记住的思维模型很简单：结算留在以太坊，但数字不必如此。值得观察的是：测试版用户是否真的在发送加密美元；Morpho 头寸在实践中是否保持隐私；以及当真实资金想要退出时，解封是否仍像上线宣传的那样简单。