QuantumScape（QS）周五 8 月 7 日收于 $6.08，当日上涨 9.8%。这使得该股较 7 月 31 日收盘价的周涨幅达到 16.5%。

此次上涨并未伴随新的公司公告。QuantumScape 的投资者页面显示，7 月 22 日是其最近一次发布的日期。

这轮上涨也并非 QS 独有。SES AI 当天上涨 10.6%，Solid Power 上涨 6.6%，Amprius Technologies 上涨 5.9%。这种普涨表明，市场对下一代电池开发商的板块风险偏好增强，而不是由 QuantumScape 的公司特定催化剂推动。

QS 目前仍在其 12 个月区间的下端附近交易。该股 12 个月最低为 $4.77，最高为 $19.07。其 50 日移动平均线为 $6.95。

机构投资者增持

Dimensional Fund Advisors 在第一季度将其 QS 持仓提高了 134.6%，买入 329 万股，使总持股达到 574 万股，按提交文件时的估值约为 $3660 万。

其他机构也增加了持仓。Morgan Stanley 在第四季度将其持仓提高了 333.5%。UBS Asset Management 在第一季度将其持仓提高了 456.5%。Vanguard 在第四季度将其持仓提高了 11.8%，目前持有超过 4090 万股。机构投资者合计持有 QS 的 29.87%。

尽管机构买入，公司内部人士却在反向操作。董事 Jeffrey Straubel 于 5 月以 $7.85 的价格出售了 27,106 股。首席技术官 Timothy Holme 于 6 月以 $9.30 的价格出售了 150,320 股。过去 90 天内，内部人士合计出售了 687,540 股，价值约 $560 万。内部人士目前持有公司 3.93% 的股份。

估值与经营状况仍是关键问题

QuantumScape 在周五收盘后市值达到 $37.5 亿。公司披露的第二季度流动性为 $8.59 亿，这意味着其市值约为可用流动性的 4.4 倍，形成了 $28.9 亿的缺口，而当前经营尚不足以支撑这一估值。

该公司仍处于研发阶段，尚无 GAAP 营收。QuantumScape 正在开发固态锂金属电池，这项技术因有望比当前锂离子电池提供更快充电、更高能量密度和更好的安全性而受到车企青睐，但该技术尚未商业化。第二季度客户账单总额为 $1080 万，但根据会计规则未被确认为营收。

在成本方面，情况有所改善。运营费用同比下降 14.1%，至 $1.061 亿。净亏损下降 14.4%，至 $9820 万。经营现金使用下降 8.2%，至 $5670 万。

全年调整后 EBITDA 亏损指引仍为 $2.5 亿至 $2.75 亿。资本支出指引下调至 $2700 万至 $3700 万。

6 月，Honda 与 QuantumScape 签署了一项多年研究协议。Honda R&D 高管 Atsushi Ogawa 指出，“QS technology demonstrated compelling and unique advantages during our evaluation.” 但研究协议并不等同于生产订单。

Volkswagen PowerCo 商业化协议于 2026 年 7 月修订。项目最高付款从 $1.307 亿削减至 $7540 万，减少 $5530 万。QuantumScape 在修订条款下于第二季度收到 $1040 万。

分析师情绪仍偏谨慎。在 S&P Global 跟踪的九位分析师中，七位将 QS 评级为持有，两位评级为强烈卖出。平均目标价为 $6.66，区间为 $2.50 至 $10.00。TD Cowen 于 7 月 24 日将目标价从 $8 下调至 $6。