广义GDP通胀指标显示第二季度急剧加速

作为大规模数据发布的一部分，美国经济分析局（BEA）公布了GDP账户下的季度通胀数据。这些数据追踪美国经济中所有参与者——消费者、企业和政府——所购买的全部商品和服务的价格变动，其覆盖范围远广于CPI或PCE价格指数等消费者导向的通胀指标。由于所有GDP数据均按季度报告，它们往往能平滑月度报告中常见的波动性。这些广义指标虽不如月度CPI或PCE报告那样受到公众关注，但它们提供了更全面的经济价格压力图景，涵盖企业投资和政府采购等领域。

无论以哪个主要指标衡量，第二季度通胀都十分严峻——即使剔除能源成本也是如此。

GDP平减指数：整体经济通胀

GDP平减指数追踪整个经济的通胀水平，在第二季度环比年化飙升6.3%——为2022年第二季度以来的最大涨幅。从同比来看，GDP通胀跃升4.3%，为2023年第一季度以来的最差读数。

第二季度能源价格确实出现过飙升，但在本季度下半段已开始回落。然而，剔除能源和食品的核心GDP通胀指标同样大幅攀升——第二季度环比年化增长4.4%，为2023年第一季度以来的最差读数。同比来看，核心GDP通胀达到3.8%，为2023年第二季度以来的最高水平。

广义和核心GDP通胀指标均表明，整个美国经济面临严峻的价格压力，通胀率大约是美联储2%通胀目标的两到三倍。从同比来看，这些通胀率已连续四个季度加速——这一趋势早于包括伊朗战争在内的近期地缘政治事件。

PCE价格指数：消费者导向的通胀

美联储并未将GDP平减指数作为其2%通胀目标的基准指标，而是依赖PCE价格指数来专门衡量消费者价格通胀。同样由BEA发布的季度PCE价格指数显示出类似的走势。

消费者导向的季度PCE价格指数在第二季度环比年化上涨5.1%——为2022年第一季度以来第二差的季度涨幅。该指标是上述广义GDP通胀数据的子集，专门关注消费者为商品和服务支付的价格。

同比来看，季度PCE价格指数攀升3.8%，为2023年第二季度以来的最差读数。

核心PCE价格指数：剔除能源和食品的通胀

能源是第二季度通胀的一个推动因素，尽管能源价格在本季度后期已在下降。然而，能源并非唯一驱动因素。同比增速远离美联储2%目标的趋势始于一年前。

剔除能源和食品的季度核心PCE价格指数在第二季度年化上涨3.4%——为2024年第一季度以来第二差的环比涨幅，仅上一季度的数据更差。

同比来看，季度核心PCE价格指数跃升3.3%，为2023年第二季度以来的最大涨幅。

广义经济面临的通胀高于消费者单独面临的水平

即使剔除能源，季度消费者价格通胀依然高企。然而，企业和政府正面临更高的通胀率，这意味着美国经济的整体通胀率目前已超过消费者专项通胀率。这种分化表明，价格压力已超越家庭采购范畴，延伸至商业建筑、设备投资和政府采购合同等领域——这些都是消费者导向指标未能覆盖的组成部分。

各指标的持续加速加剧了对联邦公开市场委员会（FOMC）应对措施的审视，因为目前所有主要通胀指标均远高于央行2%的目标。与此同时，债券市场已做出反应，30年期国债收益率达到2007年以来的最高水平。