又一批 SOL 进入 Kraken

Pump.fun 再次在市场崩盘中抛售。链上追踪器今日早间报告称，该 memecoin 平台在报告发布前约七小时向 Kraken 充值了 64,666 枚 $SOL，价值约 519 万美元。

这类充值并不新鲜——过去已多次出现类似转账。每当用户在其平台上发行和交易 memecoin 时，Pump.fun 都会以 $SOL 收取手续费，而这些资金会定期被转入交易所变现为收入。根据 Arkham 的 Pump.fun 实体页面，该平台目前已累计售出 5,618,499 枚 $SOL，总额约 8.876 亿美元，均价 158 美元。

链上分析师 EmberCN 将累计的 $SOL 描述为手续费收入，并估算自 2024 年初以来 Pump.fun 已售出约 569 万枚 $SOL，总值约 8.98 亿美元。这些转账的稳定节奏贯穿了市场的牛熊阶段。对 Solana 而言，其最大应用将手续费收入例行转换为交易所充值，已成为该代币供应格局中反复出现且显而易见的组成部分。

卖出价是当前价格的两倍以上

事后来看，此前抛售的时机相当有利。$SOL 周六早间在约 74.85 美元的低点后于 75.76 美元附近交易，较七日前下跌约 16%，较 30 日前下跌 26%，较 2025 年 1 月创下的 293.31 美元历史高点下跌 74%。

按当前价格计算，Pump.fun 已售出的 562 万枚 $SOL 现价值约 4.26 亿美元。以 158 美元的均价出货，该平台锁定的收益是这一金额的两倍以上。

此外，Solana 近几周 headlines 不断。Bitcoin.com News 报道称，DTCC 计划将代币化证券引入 Solana；与此同时，中国央行就非法加密货币服务对 Solana 展开调查。然而，这两件事都未能阻止 $SOL 的持续下滑。

新解锁的 $PUMP 转入 Coinbase Prime

Pump.fun 自己的代币同样承压。EmberCN 报告称，三个属于 Pump.fun 团队或早期投资者的钱包向 Coinbase 的机构交易平台 Coinbase Prime 转入 14.58 亿枚新解锁的 $PUMP，价值约 501 万美元。

这三个钱包合计持有 700 亿枚 $PUMP 的分配额度，该额度于 7 月开始解锁。解锁是指此前受限的代币分配按计划释放，逐月向团队和早期投资者交付可转让的供应量。10 月 13 日，同样的钱包将同样的月度数量——14.58 亿枚 $PUMP——转入 Coinbase Prime，当时价值约 758 万美元。一个月间价值的缩水显示了该代币下跌的幅度：$PUMP 目前在 0.0034 美元附近交易，较 2025 年 9 月的峰值下跌约 61%。

值得注意的是，向交易所和主经纪商服务的充值通常被解读为抛售前的准备，而接连数月的新解锁供应转账也加重了 $PUMP 的抛压。

寻找买家

这些充正值加密市场最艰难的阶段之一，不到两小时内就有超过 3.3 亿美元的清算——即价格波动侵蚀交易者保证金时触发的杠杆仓位强制平仓。抛售期间，比特币跌破 67,000 美元，$SOL 失守 75 美元关口。作为 Pump.fun 手续费引擎的 memecoin 活动也随大盘一同降温。

接下来取决于买家是否会入场消化供应。Pump.fun 在上涨和下跌行情中都在卖出 $SOL，因此交易者不应指望抛售很快停止。对 $SOL 持有者而言，问题是 75 美元区域能否守住支撑，还是网络上最大应用的持续抛售会继续压低价格。