ProShares Ultra XRP ETF 下跌95%，杠杆基金遭受波动性拖累

ProShares Ultra $XRP ETF（UXRP）旨在实现彭博 $XRP 指数每日表现的两倍，自2025年7月推出以来已暴跌逾94%。

截至2026年8月初，该基金交易价格接近10.30美元——较其52周高点231.20美元下跌约95.5%。与此同时，$XRP 本身也濒临跌破1美元，CoinGecko 数据显示。

UXRP 使用衍生品来放大该加密货币的每日价格波动。对"每日"的强调至关重要：该基金在每个交易日重置杠杆，这意味着其长期回报可能与标的资产的回报产生显著偏离。

这一现象被称为波动性拖累或贝塔滑移，会导致杠杆ETF在震荡或横盘市场中稳步贬值。这种效应在加密货币市场中尤为严重，每日5-10%的波动并不罕见，价格经常在两个方向上剧烈波动而无法确立持续趋势——正是在这种条件下，每日复利对回报的侵蚀最为猛烈。

作为交易工具的杠杆ETF

杠杆ETF（LETF）严格设计为短期每日交易工具。它们自2006年 ProShares 推出首批产品以来便存在于股票市场中，发行人在招募说明书中例行披露，长期持有者可能经历与同期标的指数回报的简单倍数显著不同——且往往远低于该倍数的回报。尽管如此，散户投资者、量化交易员和 FIRE（财务自由，提前退休）倡导者等群体仍长期持有 TQQQ（3倍纳斯达克100指数）和 UPRO（3倍标普500指数）等基金。例如，在2010年至2021年间，长期持有 TQQQ 的累计收益超过10,000%。

UXRP 属于监管机构批准现货对应产品后才出现的新一波杠杆加密ETF，是受监管框架下每日杠杆加密货币敞口的首批实际测试案例之一。

现货 XRP ETF 同样承压

在大盘整体状况不佳的背景下，现货 $XRP ETF 同样面临艰难的2026年。

2025年底现货 $XRP ETF 的获批和推出，延续了2024年1月现货比特币ETF以及同年晚些时候现货以太坊ETF所开创的先例。XRP 产品标志着加密行业最重要的监管里程碑之一，累计吸引了15亿美元的初始流入，因为机构和散户投资者获得了对 $XRP 的受监管敞口，而无需管理钱包或私钥。

此后，$XRP 进入了长期回调，对每个主要现货ETF都造成了沉重压力。截至8月，所有领先产品的年初至今亏损均超过40%。

Bitwise $XRP ETF 管理着约3.04亿美元的资产规模，尽管年初至今下跌了约43.2%。Canary Capital 的 XRPC，拥有近2.489亿美元资产，亏损约40.4%。

尽管出现了这些下跌，现货ETF仍继续看到相对健康但适度的流入——这一模式与此前加密货币下行周期中现货比特币ETF的表现如出一辙，当时投资者利用受监管工具在市场低迷期进行逢低布局。

来源：CryptoNews | U.Today