PowerCompute是一家比特币财务及矿业公司，在提前重置一份涉及307枚BTC的比特币领子协议后，债务增加了376.5万美元。根据已签署的安排，平仓成本被记为追加本金，而非以现金或USDC结算。

8月28日的文件披露，与Arch Lending的替换性30天领子协议余额为21,892,131.88美元，高于此前的18,127,131.88美元。该融资安排继续由307枚BTC担保，但年利率从2%升至6.5%。

此类结构已成为持有比特币的公司在不出售币的情况下筹集营运资金的常见方式：贷方针对质押的BTC提供信贷，而领子协议设定下限和上限，限定借款人在换取更低利率时可保留的抵押品增值比例。Arch Lending是多家向企业财务主管推销此类比特币抵押信贷安排的贷方之一。

领子协议重置如何推高本金

PowerCompute的借款子公司US Digital Mining and Hosting Co.选择将平仓成本计入未偿余额。附件指出，该成本被商定用于替代已终止期间的任何单独超额增值结算。

前一份领子协议始于8月3日，原定于9月2日重置。PowerCompute于8月25日、即期间进行到第22天时终止该协议，参考价为78,500美元。此前的重置确认显示，该价格高于结构始终生效的66,370美元上限。原始贷款文件载明的余额为1,813万美元、利率2%。当参考价高于上限时提前终止领子协议，意味着借款人须支付其已放弃保留权利的超额增值金额，这就是本次重置将模型化的权衡转化为376.5万美元追加本金的原因。

根据合同的30/360计算方式，替换贷款在8月25日至9月24日期间的全部利息为118,582.38美元。尽管主协议包含更冗长的条款，附件规定了领子协议的30天机制，其重置安排则提供了商业数字。

新领子协议的条款

新领子协议将下一个决策点移至9月24日。它设定了71,112美元下限、75,000美元上限和93,500美元敲入障碍。Arch将在美东时间上午8:00仅对参考价进行一次测试。

低于93,500美元时，上限不生效，即使参考价超过75,000美元，PowerCompute仍保留全部比特币增值。但达到或超过93,500美元时，上限适用于整个期间。

只有在9月24日参考价达到至少93,500美元时，才会产生超额增值。恰好在障碍水平时，结算公式为：

307 × ($93,500 − $75,000) = $5,679,500

这是计息前的条件性结算计算，并非已欠金额。PowerCompute可用留存的BTC或USD/USDC结算。如果续作贷款，也可将该金额计入本金，或纳入下一次的上限和利率报价。

该障碍并非日内清算线。附件禁止在滚动期间进行普通追缴保证金和清算，在既定例外情形下将普通追索权限于质押的比特币，并仅在重置时测试领子协议。自愿在期间中途退出将使测试提前。

8月29日UTC时间凌晨2:23，CryptoSlate的比特币实时页面显示价格为77,808.23美元，障碍水平较该快照高出约20.2%。该对比仅作背景参考，并非对9月24日价格的预测。

CryptoSlate此前在追踪PowerCompute更早的过桥贷款链条后报道了最初的领子协议。8月28日的文件将首个结构的模型化权衡转化为已实现的融资成本，并开启了新的30天测试，9月24日重置现已成为该融资安排的下一个披露节点。