PostFinance将于2026年8月中旬把其以太坊质押产品改为灵活条款，并取消十二周锁定期。客户现在可自行发起解除质押，银行每周执行两次相关订单。

PostFinance是瑞士邮政的零售银行，服务约250万客户。在质押中，投资者将其ETH持仓投入以保障网络安全，并据此获得奖励，而无需自行运行验证节点基础设施。该机构于2024年2月开设加密业务，成为首家开展此类业务的瑞士系统重要性银行。此后一直由Sygnum Bank负责托管。以太坊质押则于2025年1月推出，最初采用固定十二周期限并按周支付收益。整个网络中，约有4230万ETH处于质押状态，占流通供应量的34.7%，而基础收益率目前仅约为2.7%。

质押不再设固定锁定期

在此之前，PostFinance会将已质押的ETH锁定十二周。该锁定期现在将取消，且不设替代安排。客户可自行决定何时关闭持仓，因此解除质押订单不再依赖某个日历日期。不过，银行会将质押和解除质押订单集中处理，并在每周两个窗口执行，因此客户做出决定与实际执行之间可能相隔数天。顺带一提，原先的十二周锁定期来自银行的产品设计，而非以太坊协议本身。

第二项变化涉及收益。此前，质押奖励每周会单独入账。今后，服务提供方将自动把奖励计入现有质押头寸，从而形成复利效应，单独的派息步骤将被取消。对于持有时间较长的仓位，自动再投资会提高累计回报，投资者也无需手动将收益重新质押。另一方面，用户将失去定期收款的现金流：这些资金此前会在无需任何操作的情况下进入参考账户。

PostFinance数字资产负责人Alexander Thoma将此次调整归因于客户预期。

"With this development, PostFinance is responding to the rising expectations of crypto investors for more flexibility and a user experience that follows the standards of the Ethereum ecosystem." - Dr. Alexander Thoma, Head of Digital Assets, PostFinance

公告并未说明具体条款。根据银行的产品页面，最低金额为0.1 ETH。此外，该机构会保留收到奖励的20%，至少1美元，并按季度从参考账户收取该费用。

以太坊队列体现了灵活性的边界

自2023年4月的Shapella升级以来，以太坊已允许从质押中进行技术性提币。在此之前，持有人根本无法取出已存入的ETH。此后可以退出，但并非立即生效。协议中并不存在合同意义上的固定锁定期。相反，验证者的进入和退出由可变队列管理，其长度随网络需求变化。PostFinance的新模式因此更接近这一协议现实，但它仍然是分批处理，因为每周两个固定时间窗口并不是真正的实时执行。

当前利用情况显示，期望日期与实际等待时间之间可能相差多远。2026年8月17日，进入队列中有2.23百万ETH，相当于约39天的等待时间。同一时刻，退出队列几乎为空，仅有2个验证者和64 ETH。当前进入的人等待时间远长于退出的人。对于银行客户而言，内部执行窗口会叠加在网络等待时间之上，因此当链本身是瓶颈时，银行侧的时间窗口帮助有限。

这种需求有其代价。2026年共识层面的基础收益率已降至约2.66%至2.78%。MEV收益会额外增加，但其水平会变化，且并不保证。参与质押的ETH越多，网络就越会将发行量更广泛地分配给各验证者，因此34.7%的质押比例本身就是原因之一。对于银行客户而言，按比例收取的费用还会进一步压低净回报。仅有灵活性并不能解决这一问题。

支撑银行质押的FINMA框架

FINMA于2023年12月为银行质押设定了监管框架。其监管通告08/2023列出了托管已质押加密资产的条件。如果受监管托管方满足这些标准，这些资产在破产中将被视为托管资产，瑞士《银行法》第16条第1bis款规定了这一状态。随后，清算人会将其分离处理，而不是将其视为资产负债表上的存款。不过，如果不满足这些前提，已质押持仓是否享有破产保护仍不明确。监管机构本身也表示，只要立法或判例尚未解决该问题，可分离性就仍属未决。因此，客户仍存在残余风险，且无人能够对其作出确切量化。

在该通告发布前，业内已经提出批评。Swiss Blockchain Federation和Crypto Valley Association曾警告，不应对质押服务提供商一概要求银行牌照。FINMA最终选择了列明标准，而非设立普遍许可义务。该通告于2023年12月20日发布，为受监管的瑞士服务提供商扫清了道路。

PostFinance率先利用了这一窗口，成为首家达到该规模的机构。2024年2月，该行推出加密货币交易和托管，且托管业务始终完全位于瑞士境内。瑞士国家银行将PostFinance与Raiffeisen Group和Zürcher Kantonalbank列为国内系统重要性机构。2024年7月，该行在最初的11种加密货币基础上又增加了5种。以太坊质押则于2025年1月随后推出。如今，该产品覆盖Bitcoin及另外21种币。

PostFinance宣布将质押扩展至更多网络

以太坊不会是终点。该服务提供商希望逐步将质押扩展至更多权益证明网络。银行已公布2027年的相关计划，但目前尚未说明具体网络或日期。因此，这一公告目前仍只是方向性声明。更广泛的产品覆盖将降低对以太坊收益的依赖，尤其是在其基础收益近期下滑的情况下。

在瑞士市场，这家机构并不孤单。到2026年中，几乎所有大型州立银行也都提供加密货币服务，包括Zurich、Lucerne和Zug州立银行。此外，加密货币专业银行Sygnum和AMINA（原SEBA）也在其中。然而，PostFinance拥有约250万客户，覆盖的是专业银行无法服务的受众。对于这部分群体而言，没有固定锁定期的质押产品降低了进入门槛。