Polymarket已向公众开放永续期货交易，为国际用户提供最高20倍的杠杆，标的涵盖加密货币、股票、大宗商品和指数。合约无到期日，交易者可做多也可做空。永续合约已成为加密领域交易量最大的产品之一，Hyperliquid等高杠杆平台的日成交量达数百亿美元——Polymarket如今正试图超越其核心事件预测产品，进军这一市场。(INTRODUCING | Polymarket Expands Beyond Prediction Markets with 20x Leveraged Perps Outside the U.S)

其中的讽刺意味显而易见。Polymarket愿意向全球用户提供20倍杠杆，但美国交易者却被禁止使用同一产品。该平台的文档明确禁止来自美国下单，反映出该司法管辖区对杠杆衍生品的不同监管待遇。在美国，面向零售用户的杠杆加密衍生品通常需要注册和监管，因此此类产品的访问通常通过受监管实体而非离岸平台进行。

此举使Polymarket与Hyperliquid等离岸衍生品交易所展开直接竞争，而美国用户则被引导至其独立的美国平台。与此同时，竞争对手、预测市场运营商Kalshi已在商品期货交易委员会（CFTC）监管下为美国交易者推出永续期货，标志着领先预测市场平台进军主流衍生品交易的更广泛趋势。对用户而言，这场竞争的现实利害关系在于：高杠杆会同时放大盈亏，20倍杠杆意味着相对较小的价格不利变动就可能导致仓位被完全强制平仓。(Leading Prediction Markets Platforms Moving into Mainstream Derivatives Trading)

监管层面的悖论十分鲜明：一款被认为问题太大而不能提供给美国交易者的产品，却可以以20倍杠杆向其他地区的合格客户营销。这一差距凸显了加密衍生品领域的核心矛盾之一——同样的杠杆水平，在国外可能被视为高风险产品，在国内则可能是受监管的金融产品，这在很大程度上取决于司法管辖权。其他司法管辖区的监管机构对这一扩张的容忍程度，以及Polymarket是否会像Kalshi那样在美国为衍生品寻求受监管路径，将决定其向主流交易领域的推进能走多远。

Polymarket面临的司法管辖压力并不限于美国。在法国，国家博彩监管机构已认定Polymarket非法，并下令互联网服务提供商封锁该平台的访问。(REGULATION | France Gambling Regulator Labels Polymarket Illegal, Orders Internet Service Providers to Block Access)