菲律宾国民银行（PNB）高管表示，该行正考虑于2027年初进军离岸债券市场，并称由于资本依然充足，该行并无筹集新资金的压力，目前专注于扩大贷款规模。

“这对我们来说其实并不重要。比索和美元我们都可以使用。这取决于规模。如果规模大，通常会选择离岸发行。外国投资者的反响很好。我们是今年以来自1月1日以来唯一显著上涨的银行股，其中大部分来自外资净买入，”PNB总裁兼首席执行官Edwin R. Bautista上周五在一场活动间隙对记者表示。

“我们的资本过剩。我们需要的是负债或存款来为贷款扩张提供资金，”他补充道。

这一区别勾勒出该计划的框架：在资本已十分充裕的情况下，新债券的发行将是通过负债为贷款增长提供资金——而且，如果规模足够大，也是对Bautista所称已在PNB股价中显现的外国需求的测试。PNB是自1月1日以来唯一显著上涨的银行股，主要受外资净买入推动。

近期债务发行情况

PNB上一次进入本地债券市场是在去年12月，通过发行双批次可持续发展债券筹集了157亿比索。该发行包括88.8亿比索的三年期A系列东盟可持续发展债券，票面利率为5.4877%，以及48.2亿比索的五年期B系列东盟可持续发展债券，票面利率为5.7764%。

与此同时，该行上一次发行美元债券是在2024年10月，通过首次发行美元计价可持续发展债券筹集了3亿美元。该交易标志着PNB时隔多年重返离岸债务市场。这批五年期债券的固定票面利率为4.85%，通过该行20亿美元的欧洲中期票据计划发行。因此，2027年初的交易将距那次发行逾两年，而那次发行本身也结束了该行五年来缺席离岸市场的局面。

Bautista表示，PNB希望发行期限更长的债券，以符合其及整个行业的融资需求，但考虑到利率高企，这可能存在困难。更长期限的发行将使该行的融资期限超出近期发行的三年期和五年期，而高利率使长期资金的锁定成本更高。

PNB执行副总裁兼首席财务官Francis B. Albalate表示，该行的美元债券循环发行计划下仍有7亿美元额度，比索债券计划下有350亿比索额度——这些未使用的额度决定了PNB最终发行规模的余地。

资本状况与融资

Bautista表示，截至6月底，PNB高达20.3%的资本充足率意味着该行需要增加放贷以提升盈利能力。该比率衡量资本相对于风险加权资产的水平，PNB的水平远高于他所说的10%的监管底线——这一空间使资产负债表得以扩张，但在资金贷出之前会拖累回报。

“请记住，PNB的资本充足率正逼近20%。我认为第二高的银行是14%。当然，监管要求是10%。所以，如果你的资本太多，就很难获得高股本回报率。所以，你确实需要把这些资本部署出去，”他说。

“如果你想通过贷款部署资本，就需要筹集存款。通常银行的做法是一种组合：进入资本市场或债券市场，部分则通过更优的定期存款利率。如果有意扩大资产负债表，并非所有银行今年都会扩张资产负债表，因为一些银行已接近资本上限，”Bautista指出。

贷款增长与利率

他补充说，PNB预计今年贷款增长将稳定在15%，但高企的通胀以及央行随之而来的加息可能对其资产质量构成压力，尤其是消费贷款。

Bautista表示，该行最初的目标是今年实现更快的贷款增长，但目前的速度在业内仍属最高水平之列。

“我们的贷款增长达到约15%，而我在这方面的预算高于15%。然而，15%的增速在上半年仍高于所有其他银行。全年将在这一区间附近，仍为两位数，”他说。

他还表示，PNB的贷款利率已经反映了菲律宾中央银行（BSP）今年以来实施的累计加息。

“这已经被消化了。问题在于我们预期的10月那次加息。不过，我不知道你们是否注意到，市场已经提前消化了。看一下债券收益率就会发现，市场基本上已经计入了，”Bautista说，并补充称该行预计BSP将在10月22日的政策会议上加息25个基点。该决定将为此后任何期限更长、2027年初发行的债券确定利率背景。

消费贷款结构

该行目前的贷款结构约为8%消费贷款和92%批发贷款，这一结构有助于PNB抵御高通胀的影响。

“一些银行甚至以消费贷款为主。所以我认为我们很幸运处于这种境地，因为消费贷款是市场中压力最大的部分。而这8%中，大部分是抵押贷款等有担保贷款。我们的信用卡占总量的比例很小。因此，即使市场出现困境，对我们影响也不大，”Bautista说。

“我们的贷款组合中只有8%是消费贷款。在十大银行中，我们的消费贷款占比最低。”

不过，他表示PNB希望最终将消费贷款提高到总量的15%，以获取更高的回报——这一转变将使消费贷款占比从目前的8%接近翻倍。

“事实上，由于净回报率，我们本希望消费业务有更大增长。然而，鉴于目前的经济形势，消费类的不良贷款（NPL）也在增加。我们从其他银行已经看到了这一点。因此，信用卡业务正在放缓，”Bautista说。

他补充说，如果市场条件更加有利，该行可以在三年内达到这一结构。

“但这取决于消费领域是否继续承压。这不是一个硬性目标。如果达到了，很好。如果市场条件不允许，我们也不必强求。”

资产质量

Bautista表示，该行今年的不良贷款率将接近行业平均水平，但影响其目标市场的压力可能导致比率上升，尤其是信用卡业务。

“因为你看，我们的市场是中产阶级。对中产阶级来说，交通支出占比较大。即使大米价格翻了三倍，他们也要大量购买。因此，这些需要密切关注，即那些对目标市场重要的支出项目。在交通成本方面，尤其是摩托车或汽车，汽油成本比以前上涨了40-50%。这将侵蚀他们原本用于偿还信用卡的资金，”他说。

他补充说，其他银行上半年增加贷款损失拨备的举动，也可能是贷款组合已承受压力的信号——拨备是银行为应对不良贷款而建立的安全垫，因此更高的拨备通常被解读为银行正在为还款状况恶化做准备。

盈利情况

PNB第二季度应占净利润增长28.34%至82.1亿比索，使上半年净利润达到145.5亿比索，同比增长16.79%——这一业绩印证了管理层的观点：PNB的任务是部署已有的资本，而非筹集更多资金。

— Aaron Michael C. Sy

来源：BusinessWorld