寻求为大型项目融资的尼日利亚企业历来面临一个艰难抉择：要么在海外融资，承担汇率不利的货币波动带来的外汇风险；要么在国内资本市场融资，而该市场对基础设施项目向来兴趣有限。

二十年来，私营基础设施开发集团（PIDG）一直致力于拓宽这一选择空间。PIDG是一家混合融资机构，由六国政府与国际金融公司（IFC）共同出资，成立于2002年，旨在为低收入和脆弱市场的基础设施动员私人资本。自2004年起，PIDG开始在尼日利亚投资，通过涵盖项目开发、债务和担保的多个业务部门运作。

在其存续期间，PIDG已帮助近300个项目实现融资关闭，动员了近320亿美元的私营部门投资，进入总价值超过500亿美元的项目。仅在2025年，PIDG就向33个总价值41亿美元的项目投入了10亿美元自有资本，其中近30亿美元来自私人投资者。

在尼日利亚，其影响最深远的举措是InfraCredit——PIDG与尼日利亚主权投资管理局合作创建的国内信用增进机构。InfraCredit的模式填补了尼日利亚市场的结构性缺口：自2004年养老金改革以来，该国养老行业已积累了数万亿奈拉的管理资产，但面向这一资本池的长期限国内基础设施融资工具十分稀缺。

咨询机构Steward Redqueen于8月发布的一项独立研究发现，24家尼日利亚企业已利用InfraCredit担保从本地资本市场筹集了超过3270亿奈拉，涉及交通、能源、制造业以及莱基港和拉各斯自贸区等行业。在InfraCredit成立之前基本缺席尼日利亚基础设施融资的养老基金，现已占这些发行总价值的56%。

在本次对话中，PIDG可持续发展影响总监Saeed Ibrahim解释了该机构为何专注于构建融资市场而非逐笔交易，将尼日利亚企业从原材料出口转向加工产品需要什么，以及为何他认为该国3万亿美元的基础设施缺口如今是规模问题，而非模式是否有效的问题。本访谈经过删节和清晰化处理。

报告认为，尼日利亚要实现增长，就需要建立在国内将原材料转化为高价值产品的能力。这对您意味着什么？

让我分两部分回答。这份报告是受委托撰写的，但由独立评估者独立完成。我们想要核查的一点是，自2004年在尼日利亚开展业务以来，哪些做法已被证明是成功的，以及我们在哪些方面影响最大——并以稳健、严谨的方式加以检验。

他们的总体发现是，我们在尼日利亚的两类市场影响最大。一类是制造业和价值获取领域，正如你所提到的。但他们首先发现的更大影响是在尼日利亚的融资市场，尤其是基础设施融资市场。

我想从这里说起，因为考虑到你所关注的创投和其他寻求投资机会的资本类型。作为投资者，我们的方法不是逐笔交易，而是思考如何帮助我们所在国家的现有金融市场更好地运转。

在实践中，如果你是一家寻求项目投资的尼日利亚企业，选择之一是吸引外国资本。这很有吸引力，到海外融资可能筹集到更大的金额。但尼日利亚生态系统内部也有大量资本——养老基金、机构投资者、保险公司等等。吸引这些来源的投资有明显好处。外汇和本币风险是外国投资者进入时最关心的问题之一，而吸引国内融资方则能在很大程度上缓解这一风险。

我们着眼于构建这些市场，使今天和未来的企业更有机会吸引资本，尤其是来自国内渠道的资本，因为生态系统中已有大量资本。我们如何释放这些资本？通过将我们手中的工具——担保、长期耐心资本、股权和债务——与技术援助相结合。

我们与InfraCredit Nigeria开展了大量合作，你可能对此有所了解。我们最初与尼日利亚主权投资管理局合作创建了InfraCredit，这是一家立足国内的金融机构，其明确宗旨是支持国内企业准备项目、发行债务并吸引国内投资者的资本。成果不言自明。报告发现，我们共同支持了24家企业从尼日利亚资本市场吸引资本，已筹集超过3000亿奈拉（2.27亿美元）。

关于你问题的第二部分，即价值创造——报告也发现了巨大的收益。我们与化肥生产商Indorama合作，在数年间通过一系列交易向该公司提供资本，重点是帮助尼日利亚在其出口产品中获取更多价值。

去年我们还与Robust International完成了一笔交易。其理念是在尼日利亚建设加工制造设施，这样不是出口原材料种子，而是通过加工制造增加价值，最终出口的产品价值更高，且更多价值留在尼日利亚经济中。

报告中有一个宏观经济论断：信用增进有助于推动资本流向生产性用途。这些信用工具实际上在多大规模上调动资金？在培育尼日利亚企业方面，你看到了什么影响？

多年来在尼日利亚的工作中，我们已帮助24家企业从市场吸引资本并完成融资。这些全部是国内机构资本，总额达3270亿奈拉（2.47亿美元）。在我们运营的这段时间内，这对这些企业而言是一笔可观的融资金额。

这让我们有了良好的基础，认识到这里存在巨大机遇。这些成果令人印象深刻，考虑到需求和生态系统的发展态势，在近年间建立了成功模式之后，未来还有大幅提升的潜力。

但这不仅关乎数字，也关乎质量。在InfraCredit Nigeria成立之前，我们几乎没有看到尼日利亚养老基金积极参与基础设施融资或为国内基础设施企业提供融资。如今，养老基金占InfraCredit支持发行总价值的56%。在24笔获得支持的发行中，56%的募集资金来自养老基金。这表明这不仅是规模问题，也是质量问题。我们正在实现期望看到的那种变化。

目前有一种共识：鉴于模式已被证明有效、市场已感受到示范效应，这些资金如今有更多机会以更快的速度、更大的规模流动。

在报告中的24家发行人里，只有两家在没有担保的情况下重返市场。普通投资者的信心水平如何？我们该如何建立这种信心？

这涉及多个方面，也是我们工作中的关键经验之一，报告同样强调了这一点。首先，你需要合适的工具。如果你看PIDG和InfraCredit Nigeria共同做的事情，我们不是简单地向某一家公司直接提供资本。那样固然有帮助、有益处，但你必须思考你要实现的目标，以及有助于实现目标的工具。

信用增进尤其是建立信心的好方法，因为它传递的信息是：我们对这家公司有信心。我们相信他们的融资需求、他们将交付的项目，都是具有良好影响的好项目。我们相信他们有能力偿还投资者，而信用增进或担保只在该公司无力偿还时才生效。它提供了托底保障，是我们和InfraCredit对该公司信心的信号，使其能够以更有利的地位从资本市场融资。

其次——报告充分证明了这一点——资本和信用增进需要伴随技术专长和市场建设支持。根据我们的经验，仅有担保是不够的。技术援助、发行人咨询、投资者能力建设以及与监管机构的沟通，对于取得我们讨论的这些成果都至关重要。

报告中的一个数据：InfraCredit的咨询工作帮助将融资完成的平均时间从200多天缩短至30天以内。这是建立对尼日利亚企业信心的两个已被证明有效的方式。

报告中的案例涵盖InfraCredit、Indorama Eleme Petrochemicals等。它们处于截然不同的行业。促成这些成功的共同主线是什么？

客观地说，它们是略有不同的市场。一个关乎制造和出口，另一个关乎尼日利亚的金融流动和基础设施融资的运作方式。但从更高层面看，这关系到我们的使命以及尼日利亚经济发展的需求。

全球、非洲大陆以及尼日利亚 specifically 都有大量基础设施需要建设。公共财政不足。仅靠财政资金不足以单独建设这些基础设施。私营部门有许多有能力的企业，但它们需要吸引私人资本，才能建设我们现在和未来所需的基础设施。

基础设施范围广泛，可以从多个角度切入。你可以支持基础设施中的某些行业，如能源和制造业，也可以从金融层面入手直接释放更多资本。这就是这两个工作领域的关联所在，尽管它们相当不同。

就Indorama而言，重点更多在于让一家国内生产商在多年间成功且循序渐进地提升制造能力，达到如今大量出口、为国家创造可观外汇及其他效益的阶段。就InfraCredit Nigeria而言，则是更广泛地构建和改善尼日利亚基础设施融资市场的运作。

如果你看InfraCredit支持的24笔交易，它们覆盖了基础设施的完整谱系。有交通运输企业、能源项目和制造业项目。莱基港在其中，拉各斯自贸区也在其中。贯穿其中的主线是动员投资，让基础设施获得融资、建成并投入生产。

拉各斯自贸区是报告中的旗舰案例之一。你将自贸区视为一家企业还是一个市场？

我们的工作主要通过InfraCredit Nigeria这一自主做出金融决策、审查项目的国内机构进行，因此我不想过多深入某一笔交易的细节。但总体而言，我们支持过自贸区，它们是重要的一部分基础设施。

自贸区的基本理念是，在一个区域内提供多种不同的基础设施，为面向外部、能够大幅扩大出口的尼日利亚企业提供服务。

该自贸区一直在扩张，对提升尼日利亚出口能力有雄心勃勃的计划，需要为这些扩张计划融资。该公司希望借助本地资本市场实现这一目标。但回到我们之前讨论的问题，国内资本市场在很大程度上不愿自行支持此类基础设施项目。

在InfraCredit Nigeria向拉各斯自贸区提供支持后，我们最终看到了国内尼日利亚企业从资本市场获得的最长期限债券。凭借信用增进、支持和技术援助，这是一个很好的例子：一家希望扩张、希望吸引国内资本的尼日利亚企业，得到了一家与PIDG合作的本地机构的支持，获得了进入市场的额外信心——并取得了出色的成果。

PIDG下一步的计划是什么？

简单说两点，都是关于我们在尼日利亚的下一步工作。

首先，我们为报告展示的影响感到自豪，但绝没有躺在功劳簿上。当前的机遇在于让我们和其他各方将这些成功模式大幅规模化。尼日利亚在未来30年仍面临约3万亿美元的基础设施融资缺口，这需要众多参与方加入。

做前所未有的事情往往有风险。这份报告表明，PIDG已展示了被证明行之有效的范例。你不再需要担心这是否是一个经过验证的模式。它就是经过验证的模式。现在的问题是如何扩大规模，帮助尼日利亚企业获得所需融资，帮助尼日利亚实现其经济发展目标。下一步是复制和扩展这些方法，向尼日利亚基础设施动员更多资本。

其次，农产品加工正日益成为PIDG在尼日利亚及整个区域的关注重点。去年我们向Robust International提供了近300亿奈拉的担保，支持一座加工设施的建设，帮助将生产从原材料种子出口转向高价值加工产品。这是我们帮助尼日利亚等国获取更多价值的最重要的方式之一。今年我们在西非推广了这一模式，与Robust在科特迪瓦开展了类似合作。

这些投资反映了PIDG更广泛的优先事项：利用基础设施融资，帮助非洲经济体超越原材料出口，走向本地加工、本地制造，并最终实现更高价值的出口。

其中一些企业已深耕近二十年，但仍未达到全球竞争规模。尼日利亚企业现实上需要多久才能在全球竞争中立足？

我的回答部分就是我刚才所说的。我们拥有成功的模式，但需要扩大规模。需求巨大，我们确实需要加快速度，而任何单一参与方都无法独自完成这一切。我们呼吁其他投资者和合作伙伴与我们合作，扩大融资规模。

其次，我们对尼日利亚相当看好，许多国际市场也是如此。尽管过去几年面临挑战，但近期的改革正开始带来更大的宏观经济稳定。我们目前正处于一个稳定期。2025年经济增速加快，预计2026年将再次加快。通胀已经下降，其他指标也在朝好的方向发展。

这并不意味着挑战不复存在——在电力、能源、互联互通、通胀和贫困方面仍有挑战。但在这些挑战之中，蕴藏着巨大机遇。随着我们正在经历并有望在不久的将来持续看到的稳定期，尼日利亚企业和基础设施企业在诸如我们这样的合作伙伴支持下，将拥有巨大的增长、吸引资本和实现扩张计划的机遇。