美国银行（BofA）表示，由于国内需求疲软使经济扩张低于潜在水平，菲律宾经济今年可能成为东南亚增长最慢的经济体之一。

在一份日期为9月8日的报告中，BofA全球研究维持对菲律宾2026年和2027年国内生产总值（GDP）增速分别为2.5%和3.5%的预测。

这项2026年预测意味着，在报告涵盖的东南亚国家联盟（ASEAN）成员中，菲律宾将与泰国并列成为增长最慢的经济体。今年两国的增速预计将落后于越南的8.2%、印度尼西亚的5.3%、马来西亚的5.2%和新加坡的5.1%。

如果BofA的预测成真，菲律宾将连续五年无法实现其经济增长目标。经济管理部门今年设定的GDP增长目标为3.5%-4.5%，2027年至2030年为5%-6%。

BofA中国及亚洲经济学家Helen Qiao与亚洲经济学家Ting Him Ho表示：“我们预计2026年下半年GDP将增长2.5%，消费温和增长，投资支出触底。”

两人补充说：“政府支出可能通过针对受油价冲击影响最严重的消费者和交通运输群体提供补贴，帮助减轻冲击影响。”

菲律宾经济增长在第二季度降至疫情后的最低水平2.3%，使上半年增速达到2.6%。经济管理部门表示，去年的防洪工程腐败丑闻继续拖累公共建设和投资，而与中东战争相关的能源冲击削弱了家庭支出。

BofA经济学家还指出：“第二季度国内需求仅增长0.9%，净贸易为整体GDP增长提供了助力。”“在国内需求中，私人消费放缓，投资萎缩，政府支出也未能完全发挥缓冲作用。”

牛津经济研究院另行表示，政治风险可能拖累亚洲明年的增长前景。

牛津经济研究院亚洲经济学主管Louise Loo周四在一份报告中表示：“2027年的政治背景喜忧参半，新兴亚洲面临的风险不如发达亚洲有利。”

她说，菲律宾仍面临“采购、担保以及副总统Sara Duterte的弹劾程序”等风险。Loo补充说，海外菲律宾劳工汇款继续支持家庭收入，菲律宾经济仍从中受益。

与此同时，BofA预计，由于菲律宾经济增长乏力，菲律宾中央银行（BSP）将比区域同业更早结束货币紧缩周期。该行还表示，今年晚些时候预计出现的通胀峰值可能低于此前预期。

Qiao女士和Ho先生表示：“经济增长放缓且通胀在较低水平见顶，可能会限制菲律宾中央银行（BSP）采取激进的货币紧缩措施。”

不过，这两位经济学家警告称，油价再次飙升、米价上涨以及最低工资可能提高12%，都可能带来通胀风险。

他们说：“通胀仍可能在2026年第四季度见顶，但峰值将低于此前担忧的水平。”“尽管如此，通胀仍可能受到油价重新上涨、米价逐步走高以及最低日工资提高12%所带来的上行压力影响。”

受食品和公用事业价格下降提振，8月份整体通胀率从7月份的6.2%降至五个月低点6.1%。不过，8月也是通胀率连续第六个月超过央行3%的目标，截至目前整体通胀率平均为5.2%。

Qiao女士和Ho先生表示，BSP上月连续第三次加息25个基点（bp），可能标志着其紧缩周期结束。

在8月27日的会议上，货币委员会将关键政策利率提高25个基点至5%，达到一年多来的高点，以预防即将到来的严重厄尔尼诺现象、加薪以及全球油价波动带来的通胀风险。自BSP于4月开始收紧政策以来，此次加息使累计加息幅度达到75个基点。

BSP在8月政策评估后表示，通胀可能在今年第四季度见顶，因为“超级厄尔尼诺”现象可能扰乱农业生产并推高食品价格。BSP还指出了油价波动和目前已暂停的加薪计划带来的风险。

BSP预计，未来三年整体通胀率将保持在目标之上，今年、2027年和2028年分别为6.1%、5.4%和3.3%。

牛津经济研究院的Loo女士表示，BSP和印度尼西亚银行明年可能重新转向宽松政策。

她说：“需要明确的是，区域央行在2026年累计收紧政策约350个基点，除菲律宾和印度尼西亚央行外，其他央行明年不太可能大幅撤回其中的大部分紧缩措施。”

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— Katherine K. Chan