菲律宾央行（BSP）表示，受企业借贷趋于谨慎、消费需求在充满挑战的宏观经济环境下走弱影响，菲律宾大型银行6月未偿贷款增速降至四个月低点。

尽管央行一直在放松货币政策，并于2024年8月开启降息周期，以支持这个东南亚增速最快的大型经济体，同时通胀仍处于BSP 3%±1个百分点的目标区间内，但信贷增长仍然放缓。

央行周五发布的数据表明，扣除逆回购协议后的综合性和商业银行未偿贷款在6月底同比增长9.8%，至14.882万亿比索，高于一年前的13.553万亿比索。该增速较5月的12.1%放缓，也为自2月9.6%以来最慢的年度增幅。

“综合性和商业银行（U/KBs）的贷款增长在6月有所放缓，反映出企业借贷趋于谨慎以及消费者需求低迷，”BSP在声明中表示。

对居民的放款同比增长10.3%，至14.593万亿比索，前值为13.231万亿比索；这一增幅较5月12.6%升至14.692万亿比索的水平有所放缓，并占总未偿贷款的大部分。

在居民贷款总额中，银行向生产活动投放了12.545万亿比索，比一年前的11.493万亿比索高出9.2%。不过，这一增速低于5月11.7%的升幅。BSP将放缓归因于建筑、教育以及其他服务活动等主要借款行业的贷款需求疲弱。

BSP补充称，居民企业活动贷款仍主要受到房地产；电力、燃气、蒸汽和空调供应；批发和零售贸易及机动车和摩托车维修；制造业；运输和仓储；以及农业、林业和渔业持续需求的支撑。

与此同时，大型银行发放的消费贷款达2.048万亿比索，比2025年6月记录的1.738万亿比索增长17.8%，但较上月19%的增幅有所放缓。

央行表示：“这主要是由于信用卡和机动车贷款增长放慢，表明家庭借贷步伐更为审慎。”

信用卡贷款6月同比增长24.9%，至1.294万亿比索，低于一个月前26.3%的增幅。机动车贷款增长8.6%，至5401.18亿比索，也慢于5月10.2%的增速。相比之下，薪资贷款截至6月为1,779.94亿比索，同比增长9.9%，快于5月6.4%的增幅。

另一方面，非居民未偿贷款在6月底降至2889.35亿比索，较一年前的3216.6亿比索下降10.2%，降幅大于上月的8.3%。

BSP监测银行放贷活动，以评估货币政策在金融体系中的传导效果。最新数据表明，政策利率下调尚未完全转化为更强的信贷需求，而这类滞后效应通常也是央行在调整未来政策时重点关注的因素。

流动性增长同样放缓

央行表示，受信贷活动走弱影响，菲律宾6月货币供应增长也有所放缓，录得四个月来最慢增速。

初步数据显示，截至6月，国内流动性或M3为20.51万亿比索，较一年前的18.547万亿比索增长10.6%，但低于5月的20.604万亿比索。该同比增幅为自2月以来最慢，当时M3年增10.3%。按月经季节性调整后，国内流动性环比下降0.7%。

BSP表示：“受信贷活动增长放缓影响，M3最新扩张速度较上月的12.8%有所放缓。”

M3衡量经济中的货币总量，包括流通中的现金、银行存款以及其他可轻易转换为现金的金融资产。

央行称：“私人和公共部门的借款仍是推动M3增长的主要动力。银行放贷继续将资金引导至生产部门和家庭。”

国内债权，包括私人和政府部门相关债权，6月同比增长10.9%，至23.464万亿比索，较一年前的21.157万亿比索上升，但较5月13.3%的增速有所放缓。对私营部门的债权也同比增长11.7%，至15.192万亿比索。

BSP表示：“国家政府发行债务证券，以及从BSP和银行提取存款以为支出融资，也支持了国内流动性增长。”

中央政府净债权反映其证券发行和存款提取情况，6月为6.326万亿比索，同比增长12.9%，高于一年前的5.602万亿比索。

对某一部门的债权是指该部门对存款类公司，如银行和央行，所负的债务。

与此同时，以比索计的净对外资产（NFA）6月微升4.1%，至7.028万亿比索，去年同期为6.748万亿比索。该增速低于5月9.1%的升幅，因为银行的NFA头寸同比收缩12.1%，至6317.6亿比索，低于一年前的7188.79亿比索。

另一方面，BSP数据显示，其自身NFA从2025年6月的6.029万亿比索升至6.396万亿比索，增幅为6.1%。

NFA反映的是存款类公司对非居民的债权与负债之间的差额。

BSP表示，将确保本地银行放贷和国内流动性状况“与其物价和金融稳定目标保持一致”。—— Katherine K. Chan