加密钱包Phantom已为美国用户启用由Kalshi驱动的事件合约，为这一预测市场平台增添了又一个分发渠道。此次上线正值一个微妙的时刻：CME集团正在联邦法院、美国证券交易委员会（SEC）面前与Kalshi对峙，如今战火还延伸到了原油市场本身。

两家公司的分化正不断扩大。CME与FanDuel合作的消费级预测市场业务已有所收缩，而Kalshi及其竞争对手Polymarket则在不断扩大可交易范围。事件合约已成为提供此类合约的平台、监管这些合约的监管机构以及相邻领域老牌公司之间的争议前沿。在最新的交锋中，CME——美国历史最悠久、规模最大的衍生品交易场所之一——指责Kalshi在不断扩张的过程中违反规则。

Phantom为Kalshi打开另一扇门

Phantom用户现在可以在应用内买卖Kalshi事件合约，未来几周内还将获得该平台更多产品的访问权限。事件合约是一种二元工具：当所述结果发生时支付固定金额，否则不予支付。交易目前通过CASH——Phantom锚定美元的稳定币——提供资金。资金被转至Kalshi进行结算，赢利则返回用户的Phantom Cash账户。Phantom报出的费用为每份合约2美分，外加少量网络费用。

新渠道的出现并未消除Kalshi与美国各州监管机构之间的麻烦。多个州质疑该平台的立场，即作为受CFTC监管的交易所，联邦监管可以使其合约免受州赌博法律的约束。在10月22日星期四发布的公告中，Phantom表示，密歇根州、内华达州和华盛顿州的用户将无法访问某些市场类别——这一限制与Kalshi在这些州面临的多起诉讼有关。

Phantom自身也享有监管豁免：它在今年3月获得了商品期货交易委员会（CFTC）的有条件不出面函，从而无需注册为经纪商。此后，这一豁免已扩展至其他软件提供商。

Kalshi的交易量持续攀升。根据The Block的数据，该平台今年累计交易量已超过2910亿美元，10月份已达到553.3亿美元，且本月还剩9天，有望超越9月创下的593.2亿美元纪录。

CME之争蔓延至原油

10月20日，Kalshi请求CFTC批准WTIPERP，这是一份永不到期的、以现金结算的西德克萨斯中质原油（WTI）合约。若获批准，它将成为美国首个可用的能源“永续”合约。永续合约形式在加密衍生品交易中广受欢迎，而Kalshi的申请将把这一形式带离数字资产领域，进入美国大宗商品市场。

该合约将追踪由基于区块链的市场数据提供商Pyth Network计算的一个恒定一个月期WTI价格，代表100桶原油，而CME旗下NYMEX交易所标准合约的标的规模为1000桶。Kalshi正在寻求自愿批准，这将给予CFTC 45至90天的决定时间。

该平台已经在运行相关产品WTIFUTURE，它于10月7日自行认证了该产品。该合约 behaves 类似于永续合约，但带有十年期限。其日交易量达到5700万美元，杠杆最高可达5.9倍。

CME逐渐落于下风的诉讼

正如Cryptopolitan报道的那样，CME于6月18日起诉CFTC，原因是该监管机构于5月29日批准了Kalshi的比特币永续合约BTCPERP。CME的论点是，无到期日的合约属于《多德-弗兰克法案》下的互换，而非期货——这一标签会改变保证金、注册和税务处理方式。

监管机构希望此案撤销。10月16日，CFTC请求法官Colleen Kollar-Kotelly驳回此案，称CME未能证明其受到损害。该机构援引CME自身的数据，指出其月度加密期货交易量从5月的约266万份合约攀升至9月的328万份，并引用董事长Terrence Duffy的说法称客户并未要求永续合约。监管机构认为CME缺乏诉讼资格。

压力不仅限于大宗商品。10月14日，CME、纳斯达克和Cboe就Kalshi关于个股永续证券期货的另一项计划向SEC提交了异议。与此同时，Kalshi于10月6日推出了US500永续合约。

CME自身的预测市场押注已经萎缩

就在Kalshi不断增设交易场所之际，CME的消费级业务却在收缩。FanDuel Predicts是CME与FanDuel于2025年12月推出的应用，此后经过调整，体育投注改由Crypto.com旗下的Nadex处理，而非CME。持有该合资企业51%股份的CME目前仅处理非体育合约，其表示这部分仅占该应用活动的不到1%。

据估计，7月前两周CME预测市场的交易量约占美国受监管实体总交易量的0.02%。

与CME核心业务的反差十分鲜明。该交易所第三季度营收创下17.4亿美元的纪录，同比增长13%。这家期货巨头正蓬勃发展，但它在预测市场上的押注却并非如此。接下来的关键节点是程序性的：CFTC对原油合约的45至90天审核窗口，以及法院对监管机构撤案请求的回应。