比特币的价格全天候波动,而永续合约让交易者可以持续 exposure 这些波动,仓位头上没有固定的到期日。本质上,这就是加密货币的永续交易:一种让交易者想持有多久就持有多久的价格波动敞口方式。由于加密货币市场永不休市,交易者需要一种灵活的工具,永续合约填补了这一空白——不过如果操作不当,资金费率和杠杆很快就会变得混乱。

什么是加密货币永续合约交易?

永续交易是一种没有到期日的期货合约。传统期货要求持有者在固定的日期前结算或展期仓位;而永续合约完全省去了这一步,仓位想开多久就开多久。这种结构让交易者持续暴露于价格波动之中,且没有截止日期的压力,这也是短线"flipper"交易者青睐它的原因。

这一形式是加密货币原生的:永续掉期合约于2016年由加密货币交易所推出,此后已成为行业主要交易平台上的常青产品。

永续合约的运作方式

简单来说,永续合约通过一种名为资金费率的机制跟踪比特币或以太坊等标的资产的价格。这使得合约价格与现货价格保持相当接近,即使没有到期日来强制两者收敛。

理解资金费率

在没有到期日来约束价格的情况下,资金费率便承担了这一职责。大约每八小时,多头和空头互相支付费用。当合约价格高于现货市场时,由多头买单;情况反过来时,则由空头支付。这种周期性支付起到了简单的调节作用,使永续合约价格不会偏离现实太远。

交易所在每个费率周期结算之前会公布费率,具体结算时间因平台而异。由于费率显示了市场哪一方在支付,它也被广泛视为交易者仓位方向的一个持续指标——这也是资金费率数据经常出现在市场评论中的原因之一。

杠杆的作用

杠杆是永续交易的主要吸引力之一。它允许交易者建立远超其实际保证金的仓位——可能是10倍、50倍,甚至100倍。这把双刃剑:即使价格朝着不利方向出现微小变动,也可能迅速耗尽仓位的保证金。按照该媒体的说法,有效的永续交易关键在于明智地使用杠杆,并以扎实的风险计划为支撑。

交易者应了解的风险

永续交易存在真实风险。高杠杆可能迅速触发清算——即当亏损耗尽保证金时,交易所强制关闭仓位。再加上剧烈的价格波动和持续的资金费用,利润可能很快缩水。对于仍在摸索机制的交易者,文章建议从小仓位开始、设置止损单,并在熟悉市场之前避免使用高杠杆。

交易者为何选择永续合约

尽管存在这些风险,许多交易者仍坚持使用永续合约,主要因为其灵活性。无论价格上涨还是下跌都可以建立仓位以追求收益,而且流动性通常足够深,进出都很方便。没有展期烦恼也意味着长期需要管理的事情更少。这些特性的结合解释了为什么永续合约已发展为加密货币中交易最活跃的衍生品形式,而非小众产品。

结语

永续交易的核心,是一种全天候交易而无需担心到期日的方式。然而,这并非轻松赚钱:资金费率会随时间蚕食利润,而杠杆既能带来回报,也能同样迅速地摧毁账户。该媒体的建议是:先尝试模拟账户,从小仓位起步,并在投入真实资金之前学好风险管理。

本文最初由 FinTechZoom 发布。