Kraken 母公司 Payward 计划以 Hyperliquid 的 HIP-3 市场为起点，向美国交易者推出其拟议的链上永续合约产品。HIP-3 市场是由构建者部署的许可制永续合约市场。该拟议产品仍需获得监管批准。Cointelegraph 在一条 X 帖子中报道了这一进展。

永续合约是一种没有到期日的衍生品合约，在加密货币市场中交易量巨大，但通过美国受监管渠道获得此类交易的途径一直有限。Payward 的计划旨在填补这一空白，提议让产品通过美国的交易所、清算和经纪渠道运行，同时将交易基础设施保留在链上。

纳入美国受监管的衍生品业务体系

根据拟议结构，Payward 将使用 Hyperliquid 的公共区块链作为交易基础设施，同时将这些市场纳入其美国受监管的衍生品业务体系。Bitnomial Exchange 是 Payward 的子公司，也是受商品期货交易委员会（CFTC）监管的指定合约市场，将负责创建、拥有和管理这些市场。指定合约市场是 CFTC 对获准上市期货合约的场所的认定，因此任何获得批准的基于 Hyperliquid 的市场都将纳入美国标准的期货监管框架。Bitnomial Clearinghouse 将负责清算和结算，而 NinjaTrader Clearing 将承载客户账户。

因此，美国客户并不能简单获得对 Hyperliquid 现有永续合约市场的不受限访问。符合条件的交易者将使用在拟议监管框架下运营的新部署市场。

Payward 尚未公布拟议产品的上线日期、费用表或预期交易量。该公司也未披露与 Hyperliquid 任何合作协议的经济条款。

Hyperliquid 基础设施如何发挥作用

HIP-3 允许构建者在 Hyperliquid 上部署并管理自己的永续合约市场。Payward 拟议的部署将采用该框架，同时通过美国受监管实体维持客户访问和衍生品监管。

根据拟议结构的细节，交易撮合和记录将保留在 Hyperliquid 的公共区块链上。因此，这一安排将把链上市场基础设施与受监管的交易所、清算和经纪业务结合起来。

Payward 美国衍生品业务负责人 Jon Pham 表示，计划中的结构将使美国客户能够通过 Payward 的注册经纪商开立期货账户，并在 Hyperliquid 上交易新的永续合约，持仓将通过为 Payward 现有受监管加密永续产品提供支持的同一清算所进行清算。

仍需监管批准

该计划出台之际，永续合约继续在全球加密货币衍生品交易中占据很大份额。据 CoinDesk 报道，2025 年全球永续合约交易量超过 85 万亿美元，而 Hyperliquid 的去中心化交易所约占全球未平仓永续头寸的 9%。这些数字显示了拟议的美国框架所瞄准市场板块的规模。

Payward 一直在扩展其美国受监管的衍生品基础设施。该公司于 5 月以 5.5 亿美元收购了 Bitnomial，并于 2025以 15 亿美元收购了 NinjaTrader Clearing，为集团的衍生品业务配备了交易所、清算和经纪能力。

如果监管机构批准该计划，拟议的 Hyperliquid 市场将不同于该交易所现有的无限制永续合约市场，并且只能通过拟议的美国框架进行访问。

目前，Payward 已将 Hyperliquid HIP-3 确定为其计划中的链上永续合约产品的起点，美国上线的具体时间取决于监管批准。接下来值得关注的是监管机构对拟议市场的决定，以及 Payward 就上线时间、费用及其与 Hyperliquid 合作条款的进一步披露。