加密货币交易所 Kraken 的母公司 Payward 正投入数十亿美元，在共享基础设施上打造一个集交易、支付、资产管理和机构服务于一体的金融平台。公司的扩张日益由一种三部分组成的方法所定义，该方法决定每一项新能力如何被纳入平台。

自建、收购或合作

该战略基于三大支柱：

• 自建 Payward 认为属于平台核心的部分。
• 收购内部开发耗时过长的能力。
• 合作在成熟金融机构能够加速分发或准入的领域开展合作。

过去两年间，Payward 收购了涵盖期货、衍生品、交易技术和代币化股票的业务。与此同时，公司还在美国和欧洲扩展了银行与支付能力，拓宽了其基础设施上可提供的金融服务范围。

收购使代币化股票业务实现内部化

2026 年 1 月，公司完成了对 Backed 的收购，将其 xStocks 代币化股票平台的发行、交易和结算纳入同一公司架构之下。代币化股票是传统股票的区块链表示形式，因此将发行、交易和结算全部掌握在内部，使 Payward 能够控制这一连接传统股票市场与加密基础设施的产品全生命周期。此前的收购包括 NinjaTrader、Breakout 以及其他交易基础设施业务。

以合作填补空白

Payward 还在利用合作伙伴关系来填补空白，而非拥有金融技术栈的每一层。2026 年 9 月，Nasdaq 以 210 亿美元的估值向 Payward 投资 1 亿美元，作为围绕代币化股票的战略合作的一部分。这项投资将两家公司在 Payward 通过收购 Backed 而确立为核心扩张领域的方向上联系在一起，而 210 亿美元的估值也为该公司的规模提供了外部参照点。Payward 还与 Ledger 合作，将其交易、支付和代币化股票基础设施与 Ledger 的自托管技术相连接。

Kraken 作为前端，Payward 作为基础设施

其结果是形成了一种模式：Kraken 仍然是面向消费者的金融平台，而 Payward 运营底层基础设施。在实践中，客户与 Kraken 品牌互动，而支撑交易、支付和代币化股票的系统则在 Payward 层面构建和运营。Payward 联席 CEO Arjun Sethi 曾表示，公司正致力于打造一个统一系统，使交易、银行、资产管理和机构服务能够在共同的基础设施上运行，而不是作为彼此独立的业务。

公司公布 2025 年调整后收入为 22 亿美元，同比增长 33%；调整后 EBITDA 增长 26% 至 5.31 亿美元。交易业务占收入的 47%，其余收入来自托管、支付和融资等领域。这一收入结构凸显了“自建、收购或合作”方法背后的多元化：交易业务占 47%，意味着 Payward 新增的非交易服务已贡献了大部分收入。

更广泛的行业转变的一部分

Payward 的做法反映了大型加密公司向拥有更多金融技术栈的更广泛转变。Coinbase 正将业务从加密货币扩展到股票和预测市场，而 Binance 则将交易与支付、投资和收益产品相结合。

对 Payward 而言，目标并向 Kraken 添加更多产品，而是让底层基础设施能够在多种金融产品、市场和客户群体中重复使用。这使得“自建、收购或合作”成为 Payward 扩张背后的核心问题：自建需要掌控的基础设施轨道，收购能够加速市场和准入的企业，并在现有金融基础设施能够更快扩展平台的领域开展合作。现有各要素——Backed 的代币化股票发行、Nasdaq 合作伙伴关系以及 Ledger 自托管连接——如何在 Sethi 所描述的共享基础设施上协同整合，将是这一战略在实践中最清晰的近期风向标。

来源：BitcoinKE