巴拉圭的比特币矿企如今有了明确的终止日期。国家电力公司ANDE表示，针对包括加密货币挖矿业务在内的intensive用户的专项电力合同将于2027年12月31日到期，且根据现行法规没有延期计划。

与此同时，该公司正在与AI数据中心签署15年期协议，标志着巴拉圭水电优势的明显转向。

矿企退出，AI进场

受影响的合同涵盖合计从巴拉圭过剩水电中取电943.8 MW的运营商。这些电力来自伊泰普（Itaipú）和亚西雷塔（Yacyretá）水坝——这是与巴西和阿根廷联合运营的两国共建电站，其中伊泰普是全球最大的水电站之一。巴拉圭国内需求仅占其发电量的一小部分，由此产生的过剩电力使巴拉圭东部成为全球最具吸引力的挖矿目的地之一。

巴拉圭政府现在正将这一优势引向人工智能和高性能计算。这些领域的数据中心将获得价格约为49美元/兆瓦时的15年期协议。15年的期限反映了大型AI数据中心项目在承诺建设之前通常需要锁定的长期稳定电力供应。

最突出的例子涉及Kuntur，这家公司与Araico以及规划中120亿美元的Iguazú AI City项目相关联。Kuntur已获得一份最高286 MW的15年期合同，为一个AI数据中心园区供电。电力供应不会一次性到位：该合同将逐步增加供电量，从2026年12月的6 MW开始。

HIVE损失最大

没有哪家上市矿企比HIVE Digital Technologies受此次变化的影响更大。据CoinDesk报道，该公司在巴拉圭的场地承载着其约77%的运营挖矿算力，研究结果显示这一比例约在77-80%之间。

HIVE在该国运营两处设施：Yguazú site约200 MW，Valenzuela site约100 MW。这些场地支撑了该公司近期的算力增长——而这一增长如今建立在具有固定终止日期、且根据现行规则没有续约路径的电力合同之上。

HIVE并非唯一感受到压力的公司。在针对非法并网的严格执法之后，巴拉圭合法挖矿运营商的数量已从71家降至41家。成本也在攀升：加密货币挖矿电价已升至约30美元/兆瓦时，约为此前水平的两倍，且运营商还面临预付保证金要求。

巴拉圭为何转向

从现有情况来看，这一转变的动机在于政府希望以电力换取什么。官员们似乎更青睐能够创造更多就业机会并承诺更长期限的项目。与120亿美元开发项目挂钩的AI数据中心园区提供了不同的东西：更大的经济足迹和更长的合作关系。

ANDE的账本上也并没有失去收入。尽管出现这一转变，预计该公司仍将从intensive用户那里每年获得数亿美元的收入。

这一转变意味着什么

对于HIVE股东而言，核心问题是在2027年12月31日之后，公司约四分之三的运营算力将何去何从。商业条款上的对比十分鲜明：矿企在即将到期的合同上支付约30美元/兆瓦时，而AI运营商则获得约49美元/兆瓦时的15年期协议。

还有一个值得关注的时序缺口。Kuntur的AI园区将从2026年12月的仅6 MW起步，逐步增加至最高286 MW，而矿企的943.8 MW合同用电则面临2027年的终止期限。这一缺口引发了一个悬而未决的问题：在转型期间，将有多少过剩电力闲置，或被重新分配。

目前，需要关注的信号相当具体：HIVE关于应急预案的任何披露、任何重新开启延期谈判的法规变化，以及ANDE进一步的长期AI合同。

披露：本文由John Chen编辑。