Palantir Technologies (PLTR) 周五上涨约 1%，此前美国国防情报局撤回了一项采购招标，而该公司曾通过投标抗议对该招标提出质疑。

该机构表示，其主动撤回了该请求。该合同涉及一个支持 AI 的情报平台，旨在支持军事行动，包括目标定位功能。

Palantir 于 5 月提出抗议，称政府试图构建一个新系统，尽管现有商业技术已经可用。此次撤回为 Palantir 带来了程序性胜利，但并不等同于获得合同。这也意味着该机构很可能需要重新考虑其采购方式，从而推迟该平台本身的推出。

这场争议之所以重要，是因为联邦采购决策可能影响哪些软件供应商能够进入长期国防项目。对于业务历来与政府客户联系紧密的 Palantir 而言，新的 AI 相关招标结构与已公布的收入和现金流一样，都是关键问题。

PLTR 交易价格约为 $122.92，使该股在 2026 年累计下跌约 30%。其股价曾在 2025 年 11 月升至 $200 以上，随后回落。即便如此，PLTR 在过去 30 天仍上涨约 5%，表现比许多双向大幅波动的 AI 相关股票更为稳定。

估值争论聚焦增长假设

围绕 Palantir 的争论在很大程度上取决于投资者用来评估该公司的增长率。

看空观点通常依赖贴现现金流模型，并假设年增长率为 20% 至 30%。在这些假设下，PLTR 的估值——远期市盈率超过 100 倍，过去 12 个月市销率接近 65 倍——似乎难以证明合理。

Palantir 的 2026 年 Q1 业绩对这一框架提出了挑战。调整后自由现金流为 $925 million，同比增长 150%。调整后每股收益达到 33 美分，同样上涨约 150%。这些数字所代表的增长率是较为保守模型中常用假设的五到七倍。

首席执行官 Alex Karp 也提出了更高的自由现金流目标。他告诉 CNBC，Palantir 预计将在两年内产生 $15 billion 至 $18 billion 的自由现金流。该公司 2026 全年收入指引为 $7.65 billion 至 $7.66 billion，意味着 71% 的增长；其美国商业收入指引则要求至少 120% 的增长。

Karp 此前的预测也是讨论中被提及的另一点。2022 年，他预计 2025 年收入为 $4.5 billion。2025 年实际收入为 $4.475 billion，几乎与该预估一致。

Q2 财报将于 8 月 3 日发布

Palantir 的客户群高度偏向政府客户，这帮助公司在一定程度上抵御了通胀数据和地缘政治不确定性下影响 AI 股票的更广泛波动。

不过，近期财报虽然带来了强劲业绩，却未能推动股价持续上涨。这一模式令关注公司财务表现的看多投资者感到失望。

对于 2026 全年，Palantir 将调整后自由现金流指引上调至 $4.2 billion 至 $4.4 billion 区间。该数字已经高于基于 20% 至 30% 增长模型所预测的水平。

下一份报告还将被用来观察增长是否来自业务的两端。Palantir 一直强调美国商业业务扩张，而政府合同仍是其收入基础的核心，并可能受到采购时点的影响。

技术面仍然疲弱

从技术角度看，PLTR 仍处于下行趋势。该股目前在 $120 多美元低位交易，远低于约 $154 的 200 日移动平均线。7 月 22 日的下跌表明卖压尚未消失。

Palantir 计划于 8 月 3 日公布 2026 年 Q2 财报。自由现金流将是报告中受到关注的关键数据之一。