Oscar Health（NYSE: OSCR）于2026年8月6日（周四）公布的第二季度业绩大幅超出华尔街预期，但该股在当日交易中下跌约9%，抹去了盘前8.9%的涨幅。前一交易日该股收于30.11美元。尽管出现回调，OSCR年初至今仍上涨约110%，远超同期标普500指数13%的涨幅。

第二季度财务表现

该医疗保险公司公布每股稀释收益为1.10美元，远超分析师共识预期的40美分，与去年同期每股89美分的亏损形成鲜明对比。净利润达到3.618亿美元。

总营收同比增长70%至48.8亿美元，轻松超出47.3亿美元的预期。调整后EBITDA为4.153亿美元。

OSCAR HEALTH $OSCR Q2'26 EARNINGS HIGHLIGHTS
Revenue: $4.9B (Est. $4.75B) EPS: $1.10 (Est. $0.39) Adj EBITDA: $415.3M (Est. $188M) Net Income: $361.8M (Est. $156M)
FY26 Guide: Revenue: $18.7B-$19.0B (Est. $18.62B) Operating Income: $500M-$700M… pic.twitter.com/DSJfXJ4Nd4
— Wall St Engine (@wallstengine) August 6, 2026

2026年前六个月，Oscar实现净利润10.4亿美元，合每股3.16美元，较2025年同期的4690万美元大幅增长。

医疗赔付率改善与指引上调

Oscar第二季度医疗赔付率显著改善至79.2%，低于2025年第二季度的91.1%，也优于华尔街预期的81.2%。管理层将此归因于定价纪律以及1.64亿美元的前期准备金有利调整。

公司将全年营业利润预期上调至5亿至7亿美元区间，高于此前2.5亿至4.5亿美元的指引。总营收指引维持在187亿至190亿美元不变，让投资者更清楚地了解管理层如何在增长与盈利之间取得平衡，尤其是在ACA计划市场竞争日益激烈的背景下。

逆势增长：会员规模逆行业趋势扩张

截至6月30日，Oscar的会员总数达到290万，同比增长46%。这一增长是在全国《平价医疗法案》（ACA）注册人数因临时联邦补贴于去年底到期而减少约300万人的背景下取得的。

主要竞争对手已从ACA个人市场撤退：CVS Health旗下的Aetna今年退出，Cigna宣布计划在2027年退出。Oscar采取了截然相反的策略，加深了市场布局，使其业绩成为衡量小型、专注于ACA的保险公司能否在大型同行退却时继续扩张的有用标杆。

会员流失担忧拖累市场情绪

Stephens分析师Raj Kumar认为，下半年潜在的会员流失是导致抛售的可能因素。注册人数已出现温和下降，从3月底的320万降至6月30日的296万。

在财报电话会议上，CEO Mark Bertolini承认预计未来市场将进一步收缩。Kumar指出，持续的会员流失可能给公司前景增加额外风险。与规模更大、业务更多元化的保险公司不同，Oscar的收入几乎全部来自ACA市场，因此注册结构和留存率的变化对业绩的影响可能被放大。

Baird分析师Michael Ha称该业绩是盈利论点的重要验证，但同时警告称，持有该股需要相信ACA市场在注册人数和市场结构演变的过程中仍具有结构性可行性。

根据FactSet数据，OSCR的共识分析师评级为持有，平均目标价为26.09美元，低于该股在周四下跌前的交易价格。

Bertolini对前景表达了信心，表示公司以实力进入2026年下半年，拥有实现盈利增长所需的技术、规模和运营纪律。