美国货币监理署(OCC)已敲定落实GENIUS法案的联邦稳定币监管规则,就储备支持、赎回、托管和风险管理确立了具有约束力的要求,并将于2027年1月18日生效。

这项于10月21日公布的框架为合资格的美国支付稳定币发行机构设定了监管标准,包括国民银行子公司、获联邦批准的非银行发行机构以及在美国市场运营的合资格外国公司。相关要求详见OCC的最终规则公告。

美国总统唐纳德·特朗普于2025年7月18日签署了GENIUS法案。此次规则敲定之前,联邦机构曾于2026年7月错过监管截止期限,未能完成该立法所要求的实施细则——随着生效日期临近,这一缺口使法案的合规操作细节一直处于未定义状态。

OCC确立稳定币储备与赎回要求

根据新框架,获准的支付稳定币发行机构必须以现金、银行存款和短期美国国债等合资格资产,对未偿付代币进行一比一储备支持。发行机构须每月发布储备构成报告、接受独立会计师审计,并保持充足的流动性以满足客户提款要求。这些条款将储备质量、信息披露和支付速度从发行机构的政策选择转变为具有约束力的联邦监管事项。

赎回请求原则上须在两个营业日内处理。当发行机构完成处理并发起对外付款或记入客户账户时,该义务即视为履行,而不一定要求资金到达外部银行账户。

新规还引入了资本和运营保障措施、托管要求,以及针对寻求接触美国客户的外国稳定币发行机构的监管标准。州级监管将与联邦监管并行运作;纽约州此前已提出稳定币规则,旨在使其现有监管框架与GENIUS法案保持一致,这意味着发行机构将同时受两套制度的约束。

OCC放宽对间接稳定币奖励的限制

其中最重要的变化之一涉及通过加密货币平台分发的利息和奖励。GENIUS法案禁止稳定币发行机构仅为持有、使用或留存其支付稳定币而支付利息或收益。不过,OCC删除了一项拟议中的可反驳推定,该推定原本会将关联方和第三方的某些安排视为违规。

监管机构将不再自动限制此类安排,而是通过牌照审查和持续监管,对可能被禁止的奖励和收益计划逐案评估。这意味着合规与违规计划之间的界限将逐案确定,而非依据规则本身明确的界线标准。

这一改变并不意味着所有稳定币奖励计划都获得授权。OCC保留对旨在规避法定禁令的安排进行调查的权力,并可能随着市场发展推出 additional 规则。

美国银行家协会批评了这一决定,认为加密货币平台仍可通过中介机构提供经济上等效的收益,而传统银行则面临更严格的限制。美国银行家协会主席兼首席执行官Rob Nichols警告称,这种做法可能加速社区银行的存款流失,削弱其支持本地放贷的能力。分歧的核心在于,在发行机构本身被禁止直接支付收益之后,面向用户的收益可以从何处产生。

稳定币发行机构面临1月18日合规截止期限

美国财政部长Scott Bessent和货币监理官Jonathan Gould对最终敲定的框架表示欢迎,称其为在美国扩展受监管数字资产支付奠定了基础。

该框架还影响准备进入稳定币市场的机构,包括Augustus National Bank,该行于5月获得OCC的初步牌照批准,其银行平台包含一个拟议中的稳定币子公司。

在生效日期前已提交基本完整申请的现有发行机构,可申请最长12个月的临时豁免。此类豁免属酌情决定,并不构成自动牌照批准。

独立的反洗钱和制裁监管规则仍未完成,将与财政部协同处理。

OCC尚未开放其稳定币发行机构申请流程,等待白宫管理和预算办公室对所需表格的最终批准。该机构将宣布何时可以提交申请和豁免请求,时间将在2027年1月18日合规截止期限之前。随着核心审慎规则尘埃落定,剩余需关注的里程碑属于程序性事项:一是申请窗口在表格获得OMB批准后开放,二是由财政部主导的反洗钱和制裁规则制定工作,每一项都将影响潜在发行机构在截止期限前完成申请的时间余量。