澳新银行商业展望：新西兰8月信心指数降至53.7，过往活动回升显示经济已在反弹
要点速览
- •新西兰8月商业信心从56.1%降至53.7%，自身活动前景回落至48.2%，但两者按历史标准仍处于高位。
- •报告的过往活动上升6点至16，主要由服务业带动，ANZ以此作为经济复苏已在进行中的证据。
- •未来一年的通胀预期升至3.26%，高于RBNZ的1-3%目标区间，不过预期成本增幅降至2.53%。
- •ANZ将不断上升的加薪意向标记为本次调查的突出风险，可能指向技能错配和更顽固的工资驱动通胀。
- •民调显示90%的经济学家预计RBNZ将于9月2日加息25个基点。
据澳新银行（ANZ）最新月度商业展望调查——新西兰最受关注的企业情绪指标之一——新西兰整体商业信心8月有所回落，而报告的过往活动进一步回升（ANZ称之为本月最鼓舞人心的发现），表明市场期待的经济反弹已在进行中。
核心数据：
- 商业信心：53.7%（前值56.1%）
- 企业自身活动前景：48.2%（前值49.3%）
商业信心下降2点至54，自身活动前景回落1点至48，但以历史标准衡量，两项指标仍处于非常高的水平。这些数据为净差额——即预期改善的受访者百分比减去预期恶化的百分比——因此正值表示乐观者多于悲观者，而非受访者中的绝对占比。相比之下，报告的过往活动上升6点至16，主要由庞大的服务业推动。ANZ称，过往活动的回升表明经济反弹已在进行中，这可以说比整体信心的小幅回落更具市场相关性，因为它指向实际动能的积累，而不仅仅是情绪。
这一数据与新西兰储备银行（RBNZ）本周推进市场普遍预期的25个基点加息的理由相符。近年来经历急剧紧缩周期后，新西兰经济一直增长乏力，政策制定者一直在关注经济活动复苏的同时是否不会重新点燃通胀。在决议出台前，RBNZ影子委员会意见分歧，多数成员支持加息25个基点，而新西兰银行（BNZ）的前瞻分析认为，通胀和增长强劲表明RBNZ将进一步紧缩。一项民调显示，90%的经济学家预计RBNZ将在9月2日加息。
通胀信号好坏参半
通胀指标发出了好坏参半的信号。未来一年的通胀预期从3.14%升至3.26%，所有行业均有上升，越来越多的企业表示预计其成本和自身价格都会上涨。这使得预期通胀高于RBNZ的1-3%目标区间——央行曾表示希望预期锚定在该区间内。然而，预期成本增幅继续缩小，从2.70%降至2.53%，表明尽管更多企业预计需要转嫁成本，但传导至价格的管道压力可能正在缓解。
ANZ指出，鉴于中东冲突带来的持续波动，油价可能仍是这些通胀指标的重要摇摆因素。
加薪意向被标记为警示信号
ANZ提示需密切关注的一项指标是加薪意向。计划加薪的企业净占比8月再次大幅上升——这是本次调查中的突出风险——该行称这一结果与RBNZ自身的工资预测不太吻合，尽管预期加薪幅度本身仍较为温和。
ANZ表示，这可能表明企业所需技能与劳动力市场所能提供的人才之间日益错配，这种态势可能使经济增长率既定的情况下加大通胀压力，并使工资驱动的通胀比预期更加顽固。该行表示将在未来几个月密切关注这一动态。
其他调查结果
调查的其他方面，出口意向从26.6大幅升至31.4，制造业企业比农业更乐观。就业意向升至19.3，创2月以来最高水平，主要由服务业带动。投资意向微降至22.1，农业最强、零售业最弱；利润预期从28.7回落至23.1，零售业最乐观，农业最悲观。
ANZ的评估
在总结调查结果时，ANZ表示，调查描绘了这样一幅图景：尽管全球背景波动不定，企业仍急于推进业务，成本和定价意向虽仍处于高位，但普遍认为经济最糟糕的时期已经过去。该行表示认同这一乐观看法，认为过往活动的回升表明市场期待的反弹已在进行中。总体而言，本次调查支持偏向鹰派的RBNZ叙事，但并未实质性改变市场已高度定价的周三加息预期。
ANZ商业展望调查的下一期将于9月30日发布，届时将首次反映企业对RBNZ决议及 accompanying 指引的反应。
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同时发布的还有： 澳大利亚墨尔本研究院2026年8月通胀环比上涨0.5%（前值1.0%），同比上涨4.8%（前值4.0%）。
