纽约市议会已对预测市场平台Kalshi和Polymarket展开调查，审查其营销行为以及是否存在针对未成年人的定向推广。此次调查进一步加剧了两家公司面临的监管挑战，与此同时，交易活动已从世界杯创纪录的高位有所回落。

市议会聚焦营销行为

市议会议长Julie Menin已致函Polymarket、Kalshi、Coinbase和Gemini，要求其提供有关推广视频的详细信息，这些视频似乎展示了虚假交易。据华尔街日报报道，该调查源于WSJ此前的一篇审查报道，发现这些公司依赖内容创作者在推广材料中展示模拟或虚假交易。

将加密货币交易所Coinbase和Gemini与两家预测市场平台一并纳入调查范围，使调查从事件合约交易扩展到更广泛的数字资产营销生态系统。市议会的调查也扩大了对预测市场的监管压力范围，此前监管压力主要集中在各州博彩法合规问题上。

纽约州总检察长的360亿美元诉讼

此次营销调查发生在纽约州总检察长Letitia James起诉Kalshi涉嫌在该州非法运营博彩应用数周之后。该诉讼寻求对该公司处以360亿美元的罚款，相关行业报道对此案进行了记录。

Kalshi坚持认为，其商业模式与传统博彩运营有根本性区别。在标准博彩平台上，用户与庄家对赌。而Kalshi表示，其平台上的交易者通过联邦监管的事件合约相互对赌。

商品期货交易委员会（CFTC）已允许Kalshi在纽约运营，并主张其为这类公司的主要监管机构，相关报道记录了CFTC的批准情况。

内华达州、肯塔基州和亚利桑那州此前也曾对这两家平台提起诉讼。

FlightAware提起又撤回诉讼

8月11日，Kalshi遭遇了另一项法律挑战。航班追踪和比较平台FlightAware提起诉讼，指控Kalshi未经授权使用其数据和品牌名称来运营航班取消的博彩市场。

该诉讼发生在Kalshi近期推出一个新市场之后，该市场允许客户对航班取消风险进行投注。FlightAware认为，未经授权使用其平台数据可能导致操纵行为，因为参与者可能被激励去制造或促成航班取消。

然而，FlightAware在提起诉讼仅一天后便撤回了诉讼，未对撤诉原因作出公开解释。

交易量从世界杯高点回落

DeFi Llama数据显示，自世界杯结束以来，预测市场活动已小幅下降。

Kalshi上周的周交易量约为24.8亿美元，低于前一周的25.4亿美元。在世界杯高峰期间，该平台每周处理的交易量超过30亿美元。

Polymarket的下降幅度更为明显。其上周的周交易量降至4.71亿美元，远低于世界杯期间超过12亿美元的峰值。

尽管有所回落，交易水平仍远高于2025年和2026年预测市场加速增长之前记录的交易量。

融资谈判在法律压力下继续推进

尽管监管审查不断加剧，投资者对预测市场平台的兴趣依然持续。

Kalshi在5月以220亿美元的估值筹集了10亿美元。该公司随后进入了另一轮融资的谈判阶段，估值可能接近400亿美元，据报道称，该消息来自知情人士。400亿美元的数字代表的是潜在轮次的拟议估值，而非已完成的交易。

此前报道将Kalshi的年化收入运行率定在15亿至20亿美元之间。后续一份声称该公司年化收入已达到40亿美元的报道需要更强有力的消息来源支撑，尽管世界杯的增长可能推动了收入提升。

Polymarket则单独正在进行一轮约10亿美元的融资谈判，估值超过200亿美元。此前，该公司在4月完成了一轮融资，估值约为150亿美元。200亿美元的私人公司估值只有在融资以该数字完成的情况下才会超过DraftKings目前的公开市场市值。私人公司估值与公开股票市场市值并非可直接比较的衡量标准。

监管管辖权仍是核心争议

Kalshi和Polymarket带着强劲的投资者支持进入8月，但同时也面临多方面日益加剧的监管压力。

纽约市议会的调查在现有体育合约和各州博彩法的争议之外，增加了关于营销行为和未成年用户保护的问题。FlightAware撤回的诉讼也表明，新型合约类别可能与第三方数据提供商产生冲突。

更广泛的未决问题是监管管辖权。Kalshi和Polymarket主张，联邦监管的事件合约属于商品法范畴，应受CFTC监管。而多个州则坚持认为，与体育相关的预测合约构成博彩产品，应受各州法规管辖。这些管辖权争议的结果将决定预测市场是在单一的联邦框架下运营，还是面临各州规则不一的碎片化局面，这将对该行业的增长轨迹和竞争格局产生重大影响。