英伟达（NVDA）股价本月收于心理意义重大的200美元关口附近，较7月低点反弹超过5%。该股仍较年内高点低15.2%，但越来越多的分析师认为，当前价格严重低估了公司的基本面价值。

Morningstar维持看涨立场

在最近的一份研究报告中，Morningstar的分析师重申了他们的观点，认为英伟达是一只严重低估的股票，仍有相当大的上涨空间。Morningstar对该公司的公允价值估计为280美元，远高于当前约200美元的交易价格。

分析师们将英伟达在GPU行业的主导市场份额及其CUDA软件平台的战略重要性作为其评估的关键理由。CUDA使企业能够将标准GPU改造用于数据中心应用，形成了Morningstar认为市场尚未充分认识到的竞争护城河。该平台的开发者工具和库生态系统已成为AI工作负载的基础层，使得客户即使在竞争芯片提供相当原始性能的情况下，也难以迁移到替代硬件。

分析师们还指出，超大规模企业的持续资本支出是一个支撑因素。Google已宣布计划在资本支出上投入超过2050亿美元，而Microsoft、Meta Platforms（META）和Amazon（AMZN）各自承诺在AI基础设施上追加数十亿美元的投入。这一支出周期被广泛视为与大型科技公司大规模部署生成式AI的竞争竞赛相关的多年建设计划，其中GPU加速计算是模型训练和推理的骨干。

分歧的分析师目标价

其他几家机构与Morningstar持同样乐观的看法，但目标价差异较大：

• KeyCorp：330美元
• China Renaissance：319美元
• Needham：270美元
• DA Davidson：330美元
• Tigress：425美元

由Simply Wall St进行的折现自由现金流（DCF）分析得出的公允价值为236美元，同样高于当前价格。最保守目标价（270美元）和最激进目标价（425美元）之间的差距，反映了市场对英伟达的增长率在竞争者侵蚀其市场地位之前能维持多长时间的持续争论。

估值指标暗示折价

英伟达的估值倍数表明该股可能处于相对低估状态。其基于非GAAP口径的前瞻市盈率为22倍，略低于科技行业中位数的23倍。基于GAAP口径，前瞻PE为21倍，而前瞻PEG比率仅为0.050。

考虑到公司近期的财务表现，这些指标显得较为温和。英伟达最新的财报显示，第一季度营收增长超过80%，利润率约为60%。PEG比率远低于1通常意味着股票的盈利增长尚未完全反映在价格中，尽管该指标对前瞻增长假设的准确性较为敏感。

增长预期依然高企

华尔街分析师预计持续强劲的增长。第二季度营收的一致预期为918亿美元，同比增长96.4%。全年来看，分析师预计年度营收将达到3930亿美元，增幅为82%。随后一年的营收预计将攀升至5600亿美元。

英伟达历史上一直超出分析师预期，这意味着2027年的实际数字可能超过6000亿美元。投资者正密切关注英伟达下一代数据中心平台的产能爬坡，该公司将其定位为相对于当前产品线的重大性能飞跃。这些新架构的成功采用被认为是支撑未来几年营收预测的关键驱动因素。

竞争与监管逆风持续存在

尽管前景看涨，英伟达仍面临显著挑战。GPU领域的竞争正在加剧，Microsoft（MSFT）、Google（GOOGL）和OpenAI正在开发自己的定制AI芯片。这些内部研发旨在减少对单一供应商的依赖并降低大规模AI部署的成本，不过英伟达的软件生态系统仍是一个重大的转换壁垒。此外，关于英伟达参与循环融资安排的担忧也已出现，一些投资者将其视为潜在风险。

美国对先进半导体的出口管制也仍然是一个影响因素。对向中国销售高性能芯片的限制制约了英伟达进入一个重要市场的渠道，这些规则的任何进一步收紧都可能影响该地区的营收。英伟达已开发出修改版芯片变体以符合现有法规，但监管格局仍在不断演变。

技术分析指向潜在突破

在日线图上，NVDA在过去几个月中形成了一个下降通道。这一形态与看涨旗形形态一致，通常被视为延续信号。该股也已企稳于200日指数移动平均线（EMA），表明长期上升趋势依然完好。

看涨突破可能推动股价走向年内高点236美元。如果股价突破下降通道的上边界，这一情景将得到确认。反之，跌破下边界将使看涨的技术前景失效。

来源：The Market Periodical