英伟达（NVDA）股价在连续五个交易日下跌后，于9月15日实现小幅反弹，在上一交易日收于210.96美元后上涨约0.6%。尽管如此，该股目前已连续第七个交易日回落，较9月4日234.76美元的高点仍低约9%，并继续运行在50日均线下方。

这一走势的意义超出单一股票范畴：英伟达一直是AI行业的最大受益者，其在行业内数十亿美元的持股意味着其股价走势被密切视为AI情绪的晴雨表。此次回调之际，围绕人工智能安全的争论正在扩大，该领域一些最重量级的人物已呼吁放缓先进模型的开发。不过，英伟达CEO黄仁勋和唐纳德·特朗普总统否定了AI创新与安全需要全面放缓开发步伐的观点。

AI安全担忧令英伟达承压

人工智能行业是否会对人类构成重大风险，已成为金融界最受关注的话题。这些担忧在过去几个月不断积聚，但在上周Anthropic一名员工警告该行业有终结人类的风险后，担忧情绪加速升温。

AI行业的领军人物纷纷响应，呼吁放缓AI模型的推出。Anthropic负责人Dario Amodei警告称，所有公司都应考虑采取此类举措。OpenAI的Sam Altman、SpaceX的马斯克，以及DeepMind和微软等公司的领导人也支持这些呼吁。中国作为AI行业的另一个顶尖大国，也对该行业日益上升的风险发出警告，为这场辩论增添了地缘政治层面。

投资者现在担心，有意的放缓将冲击整个行业的公司。英伟达受到的影响最大，因为它一直是该行业最大的受益者，并且已向业内公司投入了数十亿美元。其投资组合中最大的一些名字包括CoreWeave、Nebius、IREN、Lumentum、Intel、OpenAI和Anthropic——如果行业面临重大放缓，这些公司都将受到影响。这一投资组合勾勒出放缓的潜在波及范围：任何令行业支出降温的因素，都将通过英伟达自身的芯片业务和这些持股的价值两条路径传导至英伟达。

积极的一面是，一些分析师认为AI行业仍有更大的发展空间。特朗普总统淡化了与AI相关的风险，行业头部公司仍在投入数十亿美元。例如，Anthropic本周与RUM Group签署了一项137亿美元的协议，近期还与Nscale签署了另一项450亿美元的协议。如此规模的承诺是放缓辩论中的重要风向标，表明尽管安全言论升温，资本仍在流入AI基础设施。

英伟达在AI推理领域面临日益激烈的竞争

该股的下跌与AI推理市场涌入大量新参与者相吻合。推理——即为终端用户运行已训练的AI模型——是芯片市场中与训练不同的细分领域，也正是这些新进入者所瞄准的领域。三星电子投资了Euclyd，这家荷兰初创公司专注于AI推理芯片，本周融资2.3亿美元。8月，另一家芯片公司Etched的估值翻倍至210亿美元。

除了这些初创公司，英伟达如今还与其自身客户展开竞争，包括微软、谷歌和OpenAI。OpenAI最近发布了其自研芯片，称其在某些指标上优于英伟达的Blackwell——这表明双方关系的多变性：OpenAI既是客户，又是投资组合中的持仓，还是芯片竞争者。

积极的一面是，英伟达在品牌和关系上进行了投入。它正在支持OpenAI的俄亥俄州数据中心，该中心将使用其芯片；它还投资了CoreWeave和IREN等其他头部公司，这意味着这些公司将主要使用其硬件。该公司预计其营收增长将在未来几年加速，平均预期是明年营收将增长77%——这一数字将成为其下一份业绩的衡量标尺。

NVDA股价技术分析

技术面解释了该股近期为何下滑。在此次回调之前，NVDA形成了上升楔形——一种常见的看跌反转形态——并在形态的两条边界线接近交汇时暴跌。股价已跌破50日指数移动平均线（EMA）——一条偏向近期价格的趋势线，短期交易者密切关注——并跌破楔形形态的下边线。根据TradingView图表，衡量动能的相对强弱指数（RSI）已转而向下。

基于这些信号，该股可能继续承压，或下探至200美元，然后反弹向历史高点。对于关注这一形态的读者而言，关键点位包括200美元区域、50日EMA以及9月4日234.76美元的高点——这些标志将显示技术面是进一步恶化还是开始修复。

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本文最初由 The Market Periodical 发布。