周一英伟达股价一度下跌8%，市值短暂面临蒸发约3500亿美元的风险，原因是投资者正在权衡CEO黄仁勋可能因一起涉及中国情报行动的指控而丢掉职位的前景。此次抛售发生在整体市场上涨之际。

对于一家已成为人工智能热潮公众形象的公司而言，这是一场代价高昂的丑闻——而其背后的调查才刚刚开始。

董事会启动调查但仍力挺CEO

英伟达董事会宣布启动独立调查，此前有报道称黄仁勋与一名企业高管存在恋情，而美国情报机构认为该高管被中国国家安全部招募。

黄仁勋在致员工的信中承认对妻子不忠，并道歉、承诺配合调查。董事会表示，没有理由相信公司机密或美国国家安全已受到损害，并对其领导能力表达信心。针对高管行为的独立调查通常由外部律师执行，使事实核查能够与监督调查过程的董事会保持一定距离。

这些指控尚未证实黄仁勋泄露了敏感信息或知情配合外国情报机构。然而，投资者已经在面对一个可能大得多的问题。

英伟达此前已在流失数万亿美元市值

根据YCharts的数据，英伟达市值已从10月6日的约5.78万亿美元降至11月6日的4.51万亿美元——即在董事会公开宣布调查之前，市值已缩水约1.27万亿美元。

最新的争议给这只本已承压的股票再添一重风险，此前市场一直在质疑大规模AI基础设施支出的可持续性。

英伟达的权重也足以凭一己之力影响大盘。11月6日的数据显示，该公司在SPDR标普500 ETF中的权重为6.93%，该ETF追踪按市值加权的美国主要公司指数。按此权重计算，仅英伟达下跌5.6%就会使标普500的表现减少约0.39个百分点——前提是其他一切保持不变，而鉴于英伟达是美国众多其他公司（包括部分市值前十的公司）的主要硬件供应商，这种情况不太可能发生。追踪标普500的指数基金按权重比例持有各成分股，因此无论是否直接持有该股，被动投资者都会通过宽基市场产品间接持有英伟达的敞口。

然而，周一早盘标普500上涨1.48%，纳斯达克上涨1.87%。其他半导体股也纷纷上涨，表明投资者将英伟达的困境主要视为该公司个别问题，而非放弃更广泛的AI交易。

黄仁勋真的会被迫辞职吗？

黄仁勋自1993年联合创立英伟达以来一直领导公司，更换他所涉及的问题远不止是找到另一位能够发布新GPU的高管。他是公司有史以来唯一的CEO，这意味着英伟达从未经历过最高层的领导权交接。这位63岁的CEO建立了异常集权的管理结构，并与客户、供应商和政府保持着重要关系。分析师们质疑英伟达是否有明显的继任者。

Pepperstone研究主管Chris Weston向路透社表示，他不认为黄仁勋会辞职。但如果投资者真的相信他的离任迫在眉睫，该股的反应可能是一场"彻底的血洗。"

无论是否血洗，该股都将面临巨大的不确定性。毕竟，黄仁勋是将英伟达打造成行业巨头的核心人物，他的离开将类似于马克·扎克伯格离开Meta、埃隆·马斯克离开特斯拉，或Vitalik Buterin抛弃以太坊。抛开纯粹的市场分析，黄仁勋就是英伟达的名字，市场情绪可能对此做出反应。

Yorkville Ives & Co.的Dan Ives同样表示黄仁勋不可替代，不过他也承认，调查最终可能导致他被免职。

婚外情本身并不能自动成为解雇CEO的理由。除非丑闻演变成英伟达的声誉风险，只要公司持续保持极高的盈利能力，黄仁勋有可能安然度过这场风波，市场也会随之恢复。更具实质性的问题在于，他的行为是否暴露了敏感信息、造成了安全漏洞，或损害了英伟达的商业利益。到目前为止，公司尚未宣布任何证实此类失误的调查结果。

辞职可能引发新一轮急剧抛售，尤其是在缺乏可靠的继任计划的情况下。但没有任何可靠的方法可以计算该股会跌到多低，或者投资者最终是否会欢迎新的管理层。

英伟达股价还会跌多少？

自2023年ChatGPT进入市场以来，英伟达一直处于持续的上升趋势中，但在相关指控出现之前，其周线图就已发出警告信号。

周一该股交易于179.34美元附近，明显低于约199.16美元的50周指数移动平均线。该指标追踪较长期价格趋势，同时给予近期交易更大的权重。跌破之所以格外重要，是因为英伟达在近期的牛市中大部分时间都运行在该均线上方；上次类似的跌破发生在2025年的回调期间，再往前则是2022-2023年的ChatGPT问世之前。

在该丑闻爆发之前，该股就已跌破这一指标，这意味着调查加速了既有的下跌趋势，而非导致整体破位。

根据周线图，以下几个价位值得关注：

• 170.24美元 —— 周一盘中低点，也是近期的下方参考位。
• 164.27美元 —— 前一个52周低点，比179.34美元低约8.4%。
• 150美元 —— 潜在的心理支撑区域，意味着还会再跌16.4%。
• 137.41美元 —— 图表趋势通道所显示的更深支撑位，比该参考价低约23.4%。

这些是基于技术分析的潜在价位，若股价收复190美元上方，随后重返199美元附近的50周EMA之上，将改善技术面前景。此外，周一的周K线尚未走完，因此确认的周收盘跌破该指标将比盘中跌破更有分量。

特朗普为黄仁勋辩护，但中国仍是难题

唐纳德·特朗普总统已为黄仁勋辩护，称他是一位品格高尚的人，为美国做出了卓越的贡献。

"我认为他很可能对此有可以说明的理由。你必须听听他的解释，"特朗普周日在接受记者采访时表示。

总统的支持可能在政治上为黄仁勋提供帮助，但这场争议正值英伟达应对华盛顿对先进AI芯片出口中国的限制之际。这些限制具有重要商业意义：中国历来是英伟达最大的市场之一。黄仁勋曾多次主张允许英伟达向中国客户出售处理器，而涉及疑似情报行动的指控可能会使这些谈判复杂化，即使没有证据表明CEO知情参与了间谍活动。

中国外交部已驳斥这些指控毫无根据。

据Axios报道，国会共和党人还要求就英伟达的安全程序进行私下简报，议员们寻求黄仁勋在11月11日前同意简报日期。

投资者还有另一个重要日期临近：英伟达定于11月17日发布季度财报，这将给市场一个机会，在围绕其CEO的不确定性背景下评估其基本面业务。董事会尚未披露其独立调查将于何时结束。