英伟达股价已较今年高点下跌超过两位数，并在 2026 年最高点回落超过 14% 后进入回调。此次下跌与其他领先半导体企业的疲弱表现相呼应，因为投资者正在评估 AI 支出周期是否还能像过去那样高度集中。该公司面临的主要担忧之一，是竞争加剧和价格压力可能影响 OpenAI 和 Anthropic，而英伟达已在这两家公司投入巨资。

AI 价格战可能给 OpenAI 和 Anthropic 带来压力

凭借在 GPU 市场的主导份额，英伟达已成为人工智能行业最成功的公司之一。其芯片如今是美国、欧洲和中国企业最抢手的产品之一，这也使得模型定价和基础设施选择的变化，对更广泛的 AI 供应链尤为重要。

强劲的收入增长也促使英伟达向 OpenAI 和 Anthropic 等公司投入巨额资金，这一策略曾被一些投资者批评为循环融资。

但问题在于，迹象显示这些公司如今面临的竞争比最初预期更为激烈。包括阿里巴巴、DeepSeek 和 Moonshot 在内的中国公司都已推出既具竞争力、又比美国同行更便宜的模型。

一个明显例子是 DeepSeek 上周推出的 V4 Flash 模型。根据原文，该模型的表现接近 Anthropic 的 Claude Opus 4.8，而完成同样输出仅需 28 美分，而 Opus 4.8 的成本为 25 美元。这意味着其价格低 99%，同时提供类似服务。Arena 汇编的数据据称显示，它在所有模型中的性价比表现最佳。

Moonshot 的 Kimi 也呈现类似趋势，其上下文窗口达到 1.05 million，为原文所列最大。其性能被描述为与美国的 ChatGPT 和 Claude 大体相当，甚至更好。

因此，新一代中国模型以及其他开源模型，似乎正在对英伟达所投资的公司产生实际影响。OpenAI 据称已将其高频任务最快模型 GPT-5.6 Luna 的价格下调 80%。该公司还据称将 IPO 推迟至明年，同时努力改善业务。

英伟达面临更多挑战与机遇

随着来自其他公司的竞争上升，英伟达股价也承受压力。例如，亚马逊上周完成了对 OpenAI 的 500 亿美元投资。该投资的条件之一是 OpenAI 将使用亚马逊的 Tranium 芯片。

同样，AMD 向 Anthropic 投资了 50 亿美元，此举将推动该公司使用 AMD 芯片。

尽管如此，英伟达仍有一些值得关注的催化因素。报道称，Moonshot 和 DeepSeek 等中国公司正在使用英伟达 GPU。随着英伟达开始在中国销售 H200 芯片，这种使用预计将继续。

该公司也预计短期内业务将继续增长。分析师认为，其今年年收入将增长至接近 4000 亿美元。由于半导体价格维持高位，其利润率也预计将继续改善。

英伟达股价技术分析

另一个偏多因素是，该股在日线图上形成了一个巨大的看涨旗形。该形态由一段垂直上升行情和一个下降通道组成，目前股价正处于下降通道内。

英伟达股价也已升至 200 日指数移动平均线（EMA）上方，这表明上升趋势仍然完好。因此，该股短期内可能出现强劲突破，潜在目标为年内高点 236 美元。如果实现，这将提高其今年升至 250 美元的可能性。

本文 Nvidia Stock Forecast as OpenAI, Anthropic Face DeepSeek, Kimi Risk 首发于 The Market Periodical。