英伟达第二财季财报:AI芯片巨头能否超越极高的市场预期?

英伟达将于8月26日(周三)美股收盘后公布2027财年第二财季业绩,这已成为对整个AI及半导体交易行情的一次重大考验。由于英伟达的财年于1月底结束,本财报期涵盖2026年5月至7月,分析师通常称之为“7月季度”。华尔街预计,在AI数据中心支出持续强劲的推动下,公司本季度将再度实现超高速增长。除季度数据本身外,投资者还将关注英伟达对2027财年剩余时间的展望,以寻找AI建设热潮能否持续的信号。(资料来源:Morningstar、Investing.com)

焦点:约920亿美元营收

分析师预计,英伟达本季度营收约为921.6亿美元,调整后每股收益约为2.09美元。这些数字意味着营收同比增长约96%,凸显出AI基础设施需求仍在以惊人的速度扩张。

数据中心仍是增长引擎

数据中心业务预计仍将是英伟达的主要增长引擎,营收预计约为856.7亿美元,同比增长约108%。这一需求背后是英伟达最大客户——包括微软、Alphabet、亚马逊和Meta在内的大型云服务商——的资本预算,这些公司已多次表明将继续大举投资AI数据中心基础设施。花旗预计,在Blackwell强劲出货及AI网络产品需求持续的支撑下,数据中心营收将环比增长约15%。

Blackwell、B300与Vera Rubin备受关注

投资者将密切追踪英伟达的AI芯片路线图,尤其是Blackwell平台的放量情况。花旗预计,在B300放量的推动下,2027财年Blackwell出货量将达到约770万颗。市场还将关注英伟达下一代Vera Rubin平台启动量产的早期迹象。为保持对AMD等竞争对手的领先,英伟达已采用约一年的产品更新节奏,而Vera Rubin正是这一节奏下的后续一代产品。

股价或波动6%

期权市场当前的定价显示,财报公布后股价可能朝任一方向波动约6%。若财报表现强劲,股价有望上探5月创下的236美元上方的历史高点;而若业绩展望令人失望,股价可能跌破205美元。英伟达2026年以来已上涨约16%,但仍低于5月的高点。

看涨逻辑

英伟达持续受益于大型科技公司极为强劲的AI基础设施支出,并仍是先进AI加速器的主导供应商。这一地位有赖于其CUDA软件平台——大多数AI开发者都基于该平台构建应用,这也加大了转向竞争对手硬件的难度。花旗预计英伟达本季度营收将超出华尔街预期,并维持“买入”评级和300美元的目标价,反映其对股价进一步上行的预期。

但市场预期极高

英伟达面临的最大挑战,可能是其估值中已蕴含的极高预期。公司已多次交出强劲的财报业绩,不断抬高此后每个季度的门槛。投资者也愈发关注AI基础设施支出的可持续性、行业竞争,以及客户自研AI芯片的能力——这份名单已包括谷歌的张量处理器(TPU)、亚马逊的Trainium加速器、微软的Maia芯片以及Meta的MTIA,这些芯片均旨在让相关公司在内部运行更多自身的AI工作负载。

Morningstar关注什么

Morningstar预计英伟达将再度交出“业绩超预期并上调指引”的成绩单,但投资者很可能会超越标题数字、看得更深。重点关注的领域包括英伟达的AI路线图、合作伙伴关系与融资安排,以及随着大型科技客户开发替代性AI芯片,公司维持竞争优势的能力。

花旗认为仍有上行空间

花旗预计,英伟达7月季度营收约为930亿美元,较市场一致预期高出约10亿美元。该券商还预测10月季度营收约为1050亿美元,较华尔街预测高出约15亿美元,相当于环比增长约13%。

更大的问题:AI支出能否持续?

英伟达的财报日益成为整个AI热潮景气程度的风向标。强劲的业绩和更高的指引可能增强投资者对半导体及AI类股的信心;而较弱的展望则可能重新引发市场担忧:超大规模云厂商能否维持当前的支出步伐,AI估值是否已被推得过高。由于英伟达的最大客户也是行业内AI基础设施支出最高的企业,这些客户的资本开支指引已成为判断英伟达自身前景的重要参考。

值得关注的数字

华尔街预计英伟达营收约为921.6亿美元,调整后每股收益为2.09美元,其中数据中心收入预计约为856.7亿美元。期权市场暗示股价可能波动约6%,而花旗预计营收为930亿美元,并给出300美元的目标价。

总结

英伟达若要让投资者继续保持看涨,仅超出盈利预期还不够。更大的考验在于公司能否超越预期并上调未来展望。Blackwell需求、数据中心增长、网络业务、Vera Rubin以及AI基础设施支出的可持续性,将是决定市场反应的关键因素;此外,管理层在财报电话会议上的表态同样重要——首席执行官黄仁勋和首席财务官科莱特·克雷斯通常会在会上谈及需求能见度与供应情况。