"就业星期五"的最终倒计时正在进行，美国和加拿大的就业报告都将于半小时内公布。

USD/JPY仍是市场焦点，在亚洲时段进一步震荡后，目前较昨日低点高出逾100点。报告公布后，宏观交易者可能会回避该货币对。

其他方面，市场格局相当平稳。欧元当日下跌2点至1.1622，外汇市场其他品种大多类似。固定收益市场则截然不同：2年期收益率上升2个基点至4.35%，处于当日高点——这一走势凸显出，数据公布前的提前布局主要体现在利率预期而非货币上。

美联储理事Christopher Waller昨日表示，除非出现重大意外，他将在自己的考量中淡化这份就业报告，这一立场将产生重大影响。这凸显了本轮周期的一个更广泛主题：美联储官员越来越强调劳动力数据的整体走势，而非任何单月数据，尽管市场对每次发布仍高度敏感。但这份报告毕竟是非农就业数据——最受关注的美国月度经济指标，而且报告的工资部分带有美联储密切关注的通胀信号。

一篇非农就业前瞻深入分析了数字以及8月数据中的季节性偏差——历史上8月非农就业容易受季节性招聘模式的扭曲，这也是初值往往伴随大幅修正的原因。若新增就业约在+10K或更低，市场可能转向预期美联储按兵不动，不过修正值会带来许多变数。这可能引发政治层面的动态，因为随后的会议将临近中期选举。

与此同时，61.4%的劳动力参与率仍是美国经济的一个问题，如果进一步恶化，将受到更多关注。不过这是一个较长期的问题，并非市场波动的驱动因素。这也是就业增长初值可能夸大劳动力市场潜在实力的原因之一：如果参与率下降，即使就业人数减少，失业率也可能下降。

至于加拿大，加拿大央行本周维持利率不变，但年底前加息（甚至略多于此）已被市场完全定价。近期的就业数据表现良好，而USMCA——管辖北美大部分贸易的协定——的最新风波要到9月才会影响数据。近期加拿大数据可能存在一定的"超预期"成分，但7月+75.1K的读数为今日报告的失准提供了很大的缓冲空间，无需重新审视经济前景。不过，鉴于加元与加拿大央行定价变动的紧密联动，这仍可能对加元构成压力。