运营一家跨境支付公司意味着持续观察资金的流动——它的来源、去向以及到达后的影响。有一个数据尤为突出：尼日利亚每年接收约200亿美元的侨汇，其中约70%直接用于家庭消费，据世界银行数据显示。从区域角度来看，尼日利亚约占撒哈拉以南非洲全部侨汇流入的40%，不仅是该大陆最大的接收国，也是全球前五的侨汇接收国之一。

这些支出维系着数百万家庭的生计。其余30%分布在储蓄、住房、商业投资和其他形式的资产积累中。与证券投资资本不同，这些资金大部分与长期决策和人际关系紧密相连，使其成为潜在的更持久的国内资本来源。这引发了一个关键问题：侨汇是否是尼日利亚最未被充分利用的耐心资本来源？

在过去十年的大部分时间里，尼日利亚的外部资本战略一直严重依赖固定收益证券领域的外国证券投资——这种模式在有利时期支撑了外汇储备，但在资金流出逆转时也使经济暴露于波动风险之中。

2026年第一季度，尼日利亚资本流入总额达到103.7亿美元，据Premium Times报道的尼日利亚国家统计局（NBS）数据。其中，外商直接投资（FDI）仅约1.35亿美元——仅占总数的1.3%。绝大部分为证券投资。虽然此类资金流入有其用处——它们推动尼日利亚外汇储备在2026年中期达到约500亿美元，这是一个重要的里程碑——但证券投资资本具有鲜明的特征。它因机遇而进入，又因机遇消失而离开。正如一些从业者所描述的那样，这是一种热钱：高成本、以退出为导向、对条件变化高度敏感，可能对奈拉造成反复压力。

相比之下，侨汇在2024年达到218.1亿美元，并在2025年保持在218亿美元的稳定水平，据BrandsPurng报道——经历了货币危机、通胀冲击以及导致其他资本暂停或撤退的种种困难，侨民仍在持续向国内汇款。这种一致性反映了一种根本不同的动机：他们不是在优化回报期限的投资者，而是与这片土地有着纽带、义务和长期情感联系的个人。

正是这一点使侨汇成为一种不同类别的资本。它们的行为不像投机性流动，而更像是基于关系的资本——这也恰恰是政策空白如此引人注目的原因。

目前，没有任何大规模运营的侨民债券，也没有专门为海外尼日利亚人设计的外汇挂钩储蓄工具。尼日利亚曾在2017年发行了3亿美元的侨民债券并获得超额认购，2022年又发行了一期额外筹集了3亿美元——这证明侨民对结构化投资产品的需求并非空谈。然而，这些发行是零星的而非系统性的，之后也没有持续的跟进计划。相比之下，以色列自1951年以来已通过侨民债券筹集了超过500亿美元，印度也通过类似工具多次利用其海外人口资源，展示了尼日利亚可以借鉴的模式。

从侨汇转账到正式抵押贷款产品或中小企业（SME）投资工具的路径远非坦途。开户复杂性、了解你的客户（KYC）要求以及不明确的税务处理都造成了摩擦，迫使海外尼日利亚人转向非正式渠道——或让他们的资金停留在家庭汇款类别中，而非转化为投资资本。

结果是，一个潜在的长期、以关系为锚定的投资池在很大程度上尚未被开发，而政策资源仍继续聚焦于吸引那些在设计上最终会离开的资本。

外国证券投资和FDI确实有其地位：它们提供流动性、全球网络，以及在优质FDI的情况下还能带来就业和技术转让。论点并非尼日利亚应停止追求这些资本，而是侨汇尚未获得同等的政策关注，这种不对称性未能反映这些资金流的相对稳定性和留存潜力。

实际步骤并不难识别，即使执行它们需要真正的承诺。首要任务是建立一套可信的侨民投资产品组合——不是在宣布周期后便逐渐消退的试点项目，而是侨民尼日利亚人能够真正信任的专业管理工具：债券、与货币挂钩的凭证、基础设施票据，以及用于住房金融和中小企业贷款的集合投资工具。信任问题与产品设计同等重要。

通过在这一领域经常性的交流，侨民资本之所以停留在家庭汇款通道的一个主要原因，并非缺乏投资兴趣，而是对现有结构缺乏信心。这个问题是可以解决的，但需要有意识地构建透明度和机构信誉。信任无法通过立法产生；它必须通过透明度、一致的治理和可证明的回报来赢得。

第二个优先事项是减少正式渠道的摩擦。目前，非正式渠道往往比正式渠道更快、更便宜——这一事实本身就很说明问题。根据世界银行汇款价格数据，向撒哈拉以南非洲汇款200美元的平均成本仍超过7%，远高于联合国可持续发展目标设定的到2030年降至3%的目标。汇款成本、开户复杂性、为国内而非侨民客户设计的KYC要求，以及对海外尼日利亚投资者而言仍然模糊的税务处理，所有这些都将资金量推向更难追踪和对接生产用途的渠道。

缩小这一差距将在不需要创造任何新资本的情况下，将有意义的资金流转移到正式经济中。此外，将泛非支付与结算系统等平台的访问范围扩大到持牌运营商——而不仅仅是银行——将打通非洲内部的支付流动，减少非洲内部贸易对美元结算的不必要依赖。

然而，更深层次的挑战在于思维框架的转变。关于外部资本的主流政策讨论聚焦于如何吸引更多资本。这是一个合理的问题。但较少被问及的是：已经到来的资本最终会怎样——它是否会留下来，是否会在经济中循环，是否会构建任何持久的东西。

尼日利亚不需要发现新的外部资本来源。它最大、最具韧性的资本来源之一已经存在。挑战不再是吸引它，而是建立允许它增长、循环并资助长期经济发展的制度体系。

---

Pelumi Esho是Salmnine Holdings和91 Payments的创始人兼首席执行官。她拥有伦敦商学院MBA学位，是CFA持证人，并通过ACI——金融市场协会获得了认证国库与金融市场专业人士资格。