在截至2026年6月的一年里，尼日利亚加密货币经济萎缩，而南非则增长了一半。一个简单的结论是尼日利亚人已失去兴趣。但专家解读数据后认为事实并非如此：稳定币采用正在深化——在一个市场中增加交易量，在另一个市场中则是对交易量的重新洗牌。

根据Chainalysis的2026年加密货币地理报告，2025年7月1日至2026年6月30日，撒哈拉以南非洲收到1010亿美元的链上价值，增长13.4%，使该地区成为全球增长最快的加密货币市场，尽管其规模仍最小。该地区点对点稳定币流入在此期间增长超过六倍，从2022年的23亿美元增至2026年的146亿美元，而比特币流入则下降60%，从360亿美元降至146亿美元。

为解释为何传统贷款机构和非正规商户正在向同一套轨道靠拢，Technext采访了Nzube Ezudo，他曾任企业银行家，现领导Solana生态中全球Superteam人才网络的尼日利亚分部Superteam Nigeria。

同一大陆，两种正规化速度

南非和尼日利亚合计占撒哈拉以南非洲加密货币活动的四分之三以上，但这两个重量级市场走向了相反的方向。南非市场扩张52%至393亿美元，其中83.4亿美元的国内商业类支付功不可没——这一类别增速超过该国12.9亿美元的机构流入。尼日利亚录得381亿美元，下降3%，尽管其在Chainalysis草根采用指数上排名第三，且用户向加密货币服务发送了252亿美元。

在Ezudo看来，这种分化反映的是监管进程的先后顺序，而非尼日利亚需求的衰退。他说，南非多年来已将加密货币视为受监管的金融产品：交易所持有牌照，银行愿意与其打交道，企业可以毫无顾虑地将加密货币纳入账目。

他说：“当机构和商户获得这种安心感后，交易量自然随之而来。52%的增长就是这么来的。尼日利亚的下滑并非兴趣丧失。尼日利亚人仍然是全球最活跃的加密货币用户之一。变化的是紧迫性和资金路径。”

与2024年的外汇冲击相比，更趋稳定的奈拉冷却了恐慌性对冲。与此同时，更严格的监管和税务申报重塑了价值的流动方式。去中心化交易所活动下降45%，跨境点对点流量下降17%，而国内中心化交易所现在占据尼日利亚中心化交易所流入的一半，高于2025年的27%和2022年的7%。

Ezudo评估认为，这种转变有一部分是真实且健康的，因为持牌本地平台提供更好的奈拉流动性和更快的付款。他怀疑其余部分已转入公众视野之外——进入场外交易柜台、链下结算的商户网络，以及WhatsApp和Telegram交易群组。

他说：“在南非，你看到的是增加交易量的正规化。在尼日利亚，你看到的是重新洗牌交易量的正规化。假以时日，我预计尼日利亚将迎来南非目前正在享受的同一种机构化提振。目标应该是让受监管的路径变得如此廉价和便捷，以至于没有理由离开它。”

尼日利亚有一个值得注意的例外。在区域层面，稳定币承担了更多的工作，但Chainalysis发现，比特币仍占尼日利亚1万美元以下小额国内钱包转账的92%——10亿美元中的9.23亿美元——而撒哈拉以南非洲其他地区仅为22%。该国的正规服务在增长，但其点对点习惯仍明显由比特币驱动。

在两大巨头之外，较小的西非市场也取得了惊人的增长。加纳加密货币经济增长80%至51亿美元，塞内加尔则飙升215%至23亿美元。Ezudo对这些数字所引发的怀疑感同身受。

他说：“小基数上的百分比所传达的信息远比人们以为的要少。塞内加尔23亿美元的规模仍是一个年轻的市场，因此几条活跃的通道或几个场外交易柜台就能大幅拉动这个数字。”

不过，这些驱动力并非纯粹是投机性的。加纳花了两年时间构建监管框架，一旦企业了解规则，真实支付便开始流动。塞内加尔位于非洲法郎区，其增长较少源于货币崩溃，更多来自对整个西非以及侨民群体更廉价、更快速支付的需求。

Ezudo说：“我对可持续性的检验很简单：这些交易量能否在市场平静时存活？如果明年价格横盘时这些数字仍然保持，那就是采用。如果它们消退，那就只是一时的热潮。我倾向于认为是采用，因为承担更多工作的是稳定币，而非波动性代币。”

Ezudo承认，在这1010亿美元的区域市场中，大部分交易量仍代表储蓄和价值保值。商户结算是较小的一块，但也是增长最快的一块——他认为故事正是在这一点上从“加密货币作为储蓄账户”转变为“加密货币作为支付轨道”。活跃的非洲内部加密货币支付通道在一年内几乎翻倍，从80条增至152条，其总价值增长超过三倍，从3430万美元增至1.165亿美元。

他说：“当你的货币在几年内失去大部分价值时，在链上持有美元是一个理性的决定，而非投机行为。我还想反驳‘资本外逃’这个说法。一家小企业保护其营运资金不是逃跑，而是生存。”

链上数据无法确定这些通道交易量中有多少是贸易、多少是家庭汇款，Ezudo也不假装能够分辨。

他说：“钱包不会宣告它是卡诺的交易员向阿克拉的供应商付款，还是有人给家里汇钱。我对生态系统的解读是，其中大部分仍是使用点对点轨道的小企业和非正规贸易商，这模糊了汇款与贸易之间的界限。这实际上才是故事的核心：非正规经济是非洲内部贸易的所在之地，而它正在率先采用。”

他认为，进一步扩大这一交易量并非区块链层面的问题。它需要三项改进：

• **本地出金通道：**在每一条通道中——而不仅仅是四大市场——实现向移动货币和银行账户的廉价、即时兑换。
• **商业工具：**企业会计和税务机关能够接受的发票、对账和收据。
• **内建合规：**让银行和监管机构放心的身份与旅行规则检查，同时不牺牲速度。

Ezudo说：“像Solana这样的链已经能在不到一秒内以不到一分的费用完成结算。区块链不再是瓶颈。最后一公里才是。”

传统金融为何跨过这道坎

Ezudo说，三个进展为传统金融打破了堤坝。第一，客户流失了：由于全球银行撤出非洲通道，代理银行业务缓慢、昂贵且不断萎缩，企业早已开始用USDT和USDC结算发票。第二，监管到来了，合规团队不再默认说“不”。第三，全球信号发生了变化——一旦Visa、美国主要银行和支付公司开始基于稳定币进行建设，接触它们声誉风险就翻转为落后的风险。

他说：“银行眼睁睁看着手续费收入走出大门。美元稳定币是一种折中方案，因为它们解决了银行真正面临的问题——美元流动性和结算速度——而无需任何人对比特币的价格表态。对银行的风险委员会而言，一种受监管、全额储备的美元代币看起来更像是一种更快的支付工具，而非投机资产。这是他们可以进行的一场对话。”

这一转变最清晰的标志出现在2026年9月1日，当时包括美国银行、花旗和高盛在内的21家全球金融机构承诺成立一家公司发行美元稳定币，目标于2027年上半年推向市场。非洲最大的贷款机构标准银行是该集团中唯一的非洲机构。在区域内部，Chainalysis还指出南非、加纳、肯尼亚和坦桑尼亚正在增加对本币稳定币的试验——包括加纳银行正在研究的一种以塞地支撑的模式，该模式将让受益人无需持有加密货币即可通过银行账户或移动货币接收塞地。

这些都不意味着银行将完全吞并汇款市场。在此期间，侨民社区通过加密货币汇款向该地区汇入8.88亿美元，其中6.45亿美元来自北美，而世界银行数据显示，向撒哈拉以南非洲汇款200美元的平均成本为7.9%，为全球各地区中最高。Ezudo预期的是融合而非替代：银行作为持牌轨道和流动性合作伙伴，初创企业则留住客户。

他说：“银行运行试点项目并不会一夜之间改变其成本结构或客户体验。处于风险中的初创企业是那些唯一优势就是监管套利的企业。拥有真正产品的企业会安然无恙。”

自托管是一种记忆，而非一种意识形态

即便机构正在进入，个人钱包仍收到进入撒哈拉以南非洲全部价值的32.3%——为全球最高比例——其中70.9%的价值通过跨境点对点转账抵达。Ezudo将这种模式解读为从经验中学到的自我保护，而非逃避监管。

他说：“这里的许多人经历过账户被冻结、突然的提款限制、交易所关闭，或支付服务商一夜之间被封禁。在那之后，掌握自己的私钥不是意识形态，而是常识。那是一种支付行为，而非隐藏行为。”

对建设者，他的建议不是强迫用户回到托管账户，而是让自托管更安全、更便捷——提供恢复选项、更好的钱包设计和合规的入金通道。

Ezudo说，央行的担忧是有道理的：如果储蓄和贸易的很大一部分转向美元代币，货币政策将失去部分效力。2026年7月，尼日利亚开始协调其规则，总统Bola Tinubu签署了《虚拟资产协调行政命令》，设立一个由尼日利亚中央银行主持的委员会，以统一监管机构对包括稳定币在内的虚拟资产的处理方式。

他说：“但稳定币是症状，而非病因。当本币不稳定或难以转移时，人们才转向美元。早在加密货币出现之前，他们就在用现金美元和平行市场这么做了。禁止工具并不能消除需求，只会把它推向更不可见的地方。”

他的建议是监管稳定币活动，鼓励本币稳定币用于国内和区域贸易，并将这些轨道接入国家支付系统。

Ezudo说：“捍卫奈拉或塞地的最佳方式，是一种易于使用的稳定货币。如果央行能做对这一点，稳定币可以承载它们的货币，而不是取而代之。”

这一论证中的检验节点已排上日程：银行联合体的美元稳定币目标定于2027年上半年，尼日利亚的虚拟资产委员会成立于2026年7月，任务是统一监管机构对稳定币的处理方式，而加纳银行对塞地支撑模式的研究正在进行。按照Ezudo自己的标准，检验在于这些交易量能否在市场平静时存活——在这种条件下，这一年的1010亿美元才可被视为持久的采用，而非一时的热潮。