围绕快速增长的预测市场行业的法律博弈于周五进一步升级，纽约成为最新一个对该行业采取行动的州，提交了一份诉状，指控行业龙头Kalshi运营未经许可的赌博平台。此案为日益扩大的管辖权冲突增添了新的战场，这场冲突的焦点在于预测市场——即用户可交易与真实世界事件结果挂钩的合约的平台——究竟应作为联邦监管的金融工具还是州许可的赌博产品来监管。

纽约州指控称，运营着全美最知名预测市场之一的Kalshi，在未持有纽约州博彩委员会颁发许可证的情况下，为体育、选举和文化事件提供非法投注服务。该州要求法院对每项未授权的体育博彩产品处以10万美元的民事罚款——诉状估计罚款总额可能达到约360亿美元。

该诉状提交之际，正值Kalshi的爆炸式增长期。今年5月，该公司报告其年化交易量在六个月内增长了两倍，达到1780亿美元，同时完成了10亿美元的融资，估值达到220亿美元。据报道，Kalshi目前正探索新一轮融资，可能将其估值推升至接近400亿美元。Kalshi的崛起与事件驱动交易更广泛的关注度增长同步，该领域在2024年美国大选周期中引起了主流关注。竞争对手Polymarket在离岸运营，曾于2022年以140万美元与CFTC就相关指控达成和解，同期也报告了数十亿美元的月度交易量。

联邦法院历史

周五的诉状提交于Kalshi自行发起法律攻势九个月之后，当时该公司在联邦法院起诉了纽约州的博彩监管机构。在该案中，Kalshi首先申请了临时限制令和初步禁令，以阻止纽约州对其执行赌博法，但法院于7月驳回了这两项请求。Kalshi随后申请了等待上诉期间的紧急禁令，同样遭到驳回。

纽约州的监管杠杆

该诉状提交之际，州监管机构与商品期货交易委员会（CFTC）之间的对峙正在升级。争议的核心在于联邦优先权——即CFTC监管衍生品合约的权力是否凌驾于各州执行自身赌博法规的权力之上。随着越来越多州在其辖区内限制预测市场，联邦层面的格局已在CFTC主席Michael Selig领导下发生了转变，他放弃了该机构此前禁止政治和体育事件合约的提案。相反，CFTC将预测市场归类为联邦监管衍生品，主张对Kalshi等交易所上的事件合约拥有专属管辖权。该机构在与州监管机构的争端中支持这些平台，优先打击内幕交易和欺诈行为，而非将这些运营视为应被关停的赌博企业。

针对纽约州诉状的消息，Selig在一份社交媒体帖子中表示，CFTC已另行提起诉讼以阻止纽约州的行动，并将继续捍卫联邦对预测市场的管辖权。

专家分析："生存威胁"

预测市场及法律专家、Wallach Legal的Daniel Wallach表示，纽约州的案件对Kalshi构成了严重风险，部分原因是该公司总部设在纽约州，因此受到异常广泛的执法权力约束。

"这是唯一一个赋予纽约州总检察长全国性追缴权力的司法管辖区……[并]允许总检察长从无论交易发生在何处，追回与该非法经营业务相关的不当所得，"Wallach说。

Wallach指出，各州在对Kalshi提起诉讼时，在本州地盘上进行诉讼往往比让案件围绕联邦法律论点展开能取得更好的结果。他以华盛顿州最近的胜诉为例，该州获得了一项法院命令，阻止Kalshi在当地提供事件合约。内华达州、密歇根州和马萨诸塞州在各自法院也取得了类似结果。州级禁令的模式已经实质性地分裂了预测平台的全国市场，迫使运营商在不同可执行管辖区之间艰难应对。

关于360亿美元的罚款估算，Wallach称其为Kalshi潜在负债的"非常保守的估计"，因为总检察长还可以援引州法，追查与全国范围内交易相关的资金。他将这一可能性描述为对公司的"生存威胁"。

"360亿美元超过了该公司报道的估值，这不是一个夸张的数字，"他说。