Nebius Group N.V. (NBIS)股价周一早盘上涨5.2%，触及244.82美元，此前BTG Pactual以中性立场首次覆盖这家AI云计算公司。Nebius——该集团于2024年在Yandex N.V.完成俄罗斯业务剥离后启用现名——运营围绕AI工作负载构建的GPU云基础设施，是少数几家主要从事这一细分领域的上市公司之一。此次上涨为投资者在上周五大幅下跌后带来了一些宽慰。

上周五，Rothschild Redburn对该股发布卖出评级，目标价为84美元，强调了信贷市场担忧，并认为AI云行业的估值已达到不可持续的水平。信贷状况在这一领域影响尤为重大，因为搭建GPU数据中心需要大量前期资本支出，而这类支出通常通过债务融资。该评估动摇了投资者信心并引发抛售。随后，BTG Pactual更为温和的前景为买家提供了重新入场的机会。两份评级在两个交易日内相继发布，凸显了分析师在AI云估值问题上的分歧。

尽管近期波动较大，该股自2026年1月初以来已飙升超过170%，但目前交易价格仍低于其52周高点299.86美元20%以上。

GPU提价信号显示强劲需求

Nebius公布计划，将其主要的Nvidia和AMD GPU云计算实例价格上调约20%，将于10月1日生效。此举标志着该公司2026年第二次提价——这在云计算领域并不常见，因为硬件效率的提升和激烈的竞争历来会推动单位价格下行。

市场参与者并未因此感到担忧，将这一消息解读为该公司拥有强大定价能力的证据。关注新云（neocloud）行业的行业分析师——即向AI开发者出租原始算力的GPU专业提供商群体，有别于多元化的超大规模云服务商——指出，Nebius的需求可见度超过24个月，为这一提价决定提供了支撑。

周一发布的一份乐观分析强调，Nvidia的支持以及Nebius陡峭的营收增长轨迹，是抵消近期逆风的关键因素。

行业顺风增添支撑

整体科技板块的有利环境提供了额外动能。纳斯达克指数上涨0.4%，科技股领涨市场。围绕9月23日至24日举行的Meta Connect 2026的预期也提振了AI基础设施公司的情绪。该大会受到的关注远超Meta自身的产品新闻，因为该公司是行业内AI算力的最大消费者之一。

Nebius此前宣布的与Palantir的战略联盟——该联盟指定Nebius为这家软件公司首选的主权AI基础设施合作伙伴——继续为乐观的投资论调提供支撑。

高估值引发争论

尽管周一出现反弹，估值担忧依然存在。Nebius目前的远期市盈率约为45倍，是标普500指数20倍平均水平的两倍多——这一溢价包含了巨大的增长假设。

在最近一个报告期，营收达到5.82亿美元，同比增长454%。尽管表现惊人，但长期维持如此爆炸性的增长率似乎不太可能。

盈利能力同样难以实现。尽管营收增长令人印象深刻，该公司在6月季度仍录得1.9亿美元净亏损。

在市值徘徊在约600亿美元的情况下，该股承载着高昂的预期，任何需求疲软或业绩不及预期的迹象都可能引发巨大的价格压力。

宏观环境增添了更多不确定性。美联储上周实施了加息，同时越来越多的声音呼吁削减AI开发支出——这些因素可能削弱对Nebius计算服务的需求。

Rothschild Redburn的84美元目标价代表了一种极端看空的情形，意味着较周一早盘交易水平约有65%的下行空间。BTG Pactual周一的中性评级首次覆盖则是关于该股的最新分析师观点。

这场争论现在将进入一系列预定的里程碑：Meta Connect 2026将于9月23日至24日举行，Nebius的GPU提价将于10月1日生效，而该公司下一份季度报告将为市场记录增添更新的营收和盈利数据。

来源：Blockonomi