穆巴达拉资本（Mubadala Capital）是阿布扎比3850亿美元主权财富基金的资产管理子公司，该公司与加密货币交易所Coinbase及总部位于阿布扎比的金融科技公司Kaio合作，在三个公共区块链网络上推出了一只去代币化私募市场投资基金。

该基金现已在Base、Solana和Sui区块链上运行，已吸引7500万美元的投资承诺，其中包括Coinbase本身的参与——Coinbase同时以战略投资者身份加入了此次发行。Kaio为该项目提供去代币化基础设施。部署在三个网络上的做法值得关注，因为此前大多数去代币化基金仅在单一链上发行（通常为以太坊），而多链部署方式扩大了跨不同区块链生态系统的潜在投资者覆盖面。值得注意的是，Base是由Coinbase自身开发的二层网络，这使该交易所在基础设施和投资两个层面都直接参与了该项目。

该项目代表了迄今为止主权背景资产管理公司采用区块链技术以扩大机构级投资策略准入的最重要案例之一。此前已有其他大型机构进入该领域，包括贝莱德（BlackRock），后者于2024年在以太坊上推出了BUIDL去代币化基金，表明去代币化现实世界资产正从实验性试点向主流金融产品迈进。

扩大私募市场的准入

去代币化结构旨在通过受监管的数字资产基础设施，将此前仅限于少数机构投资者的策略开放给更广泛的全球合格投资者群体。

私募市场投资——包括私募股权、私募信贷和其他非上市资产——历来是主权财富基金、养老基金、捐赠基金和其他大型机构的专属领域。高额的最低投资门槛、繁琐的文件要求以及地理上受限的分销渠道，一直限制了更广泛的参与。

通过将基金权益表示为基于区块链的数字代币，该结构旨在简化投资流程、提高交易效率并降低管理成本。去代币化还有潜力提升流动性，使投资者能够通过基于区块链的二级市场转让去代币化的基金权益，从而绕过传统基金转让中通常伴随的漫长法律和运营程序。

市场对去代币化现实世界资产的兴趣急剧增长。2026年初，该市场规模突破300亿美元，反映出随着金融机构日益探索基于区块链的投资产品而实现的快速同比增长。

机构采纳势头增强

此次发行之所以引人注目，是因为其涉及的是全球最大的主权背景投资机构之一，而非一家新兴的区块链初创公司。穆巴达拉的总资产在2025年期间增长了17%，达到3850亿美元。穆巴达拉资本在私募股权、风险投资、信贷和联合投资策略中管理和运营的资产超过6000亿美元。

穆巴达拉资本解决方案主管Max Franzetti解释说，该公司的投资策略历来依赖于对投资机会的优先获取、联合投资以及广泛的全球网络。他表示，将该策略部署在区块链基础设施上将使更广泛的合格投资者群体能够获得这些机会，同时保持指导该公司投资组合管理的机构投资标准。

该举措中一个特别值得注意的方面是，Coinbase决定将其对去代币化穆巴达拉策略的风险敞口纳入公司资产负债表。此举标志着一家公开上市的美国公司将主权背景的私募市场投资作为其金库资产的一部分，这在业内实属罕见，同时也增加了将金库资金配置于去代币化工具的上市公司数量——尽管目前仍属少数，但正在不断增长。

Coinbase机构业务联席首席执行官Brett Tejpaul表示，将去代币化穆巴达拉策略加入Coinbase的资产负债表，反映了受监管的现实世界资产市场日益成熟，并表明机构对基于区块链的金融产品的信心不断增强。

阿布扎比强化数字金融生态系统

此次合作还凸显了阿布扎比在数字金融和机构区块链基础设施方面日益扩大的作用。该酋长国越来越注重通过阿布扎比全球市场（ADGM）发展受监管的数字资产市场、加密货币托管服务和区块链创新——ADGM是一个于2013年设立的金融自由区，依据英国普通法运作，并已为数字资产制定了专门的监管框架。

Kaio是支持该去代币化基金的基础设施提供商，此前已为多家全球资产管理公司部署了基于区块链的投资产品。该公司目前在10多个区块链网络上支持约1.5亿美元的去代币化资产。

虽然与全球资本市场相比，更广泛的去代币化资产领域规模仍然相对较小，但行业预测显示，随着金融机构日益采用区块链基础设施来发行传统投资产品，去代币化现实世界资产可能在未来十年内发展成为一个价值数万亿美元的市场。

此次合作反映了大型金融机构在加速采用区块链技术方面寻求通过受监管的去代币化来扩大准入、提高流动性并实现私募市场投资现代化的趋势。穆巴达拉的举措表明，主权背景的资产管理公司正在超越试点阶段，将区块链融入既有投资策略，标志着传统金融市场与数字资产基础设施之间持续融合的趋势。