随着比特币反弹提振股价，Canaccord 将 Strategy（MSTR）目标价上调至 $175
要点速览
- •Strategy 的股价在过去一周上涨超过 30%，最近交易价格约为 $123。
- •Canaccord Genuity 将 Strategy 的目标价从 $130 上调至 $175，并维持 Buy 评级。
- •Canaccord 表示，其展望假设比特币未来一年上涨约 20%，且 Strategy 的 mNAV 扩大至约 1.2x。
- •Cantal Capital 认为，若股价突破 $136.75，可能打开通往 $195 的路径。
- •Strategy 回购了 1.43 million 股 STRC，金额为 $136.4 million，并将美元储备提高至 $5.1 billion。
MSTR 股票在比特币反弹至接近 $80,000、且 Strategy 在其资本结构各层面增强流动性后，出现了明显回升。Strategy（前身为 MicroStrategy）自 2020 年开始买入该资产以来，一直在建立所有上市公司中规模最大的比特币金库，这一定位长期以来使该股成为股票市场中广泛关注的比特币敞口代理。该股最近在一周内上涨超过 30% 后，交易价格约为 $123。Canaccord Genuity 于 8 月 25 日将其对 Strategy 的目标价从 $130 上调至 $175，并维持 Buy 评级，同时指出加密环境改善、优先股回升以及更强的资产负债表。另据 Cantal Capital 分析师称，该股的关键突破位为 $136.75；与此同时，Strategy 通过回购价值 $136.4 million 的 STRC 股份并将其美元储备增加 $300 million，着手强化资产负债表。
Canaccord 在更强的基本面下将目标价上调至 $175
Canaccord 分析师 Joseph Vafi 表示，过去几周 Strategy 的投资配置已显著改善。他指出，推动因素包括公司层面的变化，以及更广泛的宏观环境对比特币和加密相关股票的支持。
新的 $175 目标价意味着较 $122–$123 区间约有 43% 的上涨空间。不过，Canaccord 的估值高度依赖于对比特币走势以及 Strategy 相对于其底层 BTC 敞口所交易溢价的假设。
Vafi 的模型假设比特币在未来 12 个月内上涨约 20%。同时还假设 Strategy 的修正净资产价值比率，即 mNAV，将从目前约 1.01x 回升至约 1.2x。mNAV 比率衡量 Strategy 的股权价值与其比特币持有价值之间的关系：接近 1.0x 时，股价大致按该金库价值交易；而向 1.2x 迈进则意味着重新出现溢价。
更高的 mNAV 可能使 Strategy 发行普通股更具吸引力。反过来，这可能为公司重新开始积累比特币提供更大灵活性，而不会造成每股价值过大的稀释。
Canaccord 还将 STRC 回升至其 $100 票面金额视为积极进展。STRC 是 Strategy 于 2025 年推出的永久优先股，票面金额为 $100，并支付固定股息，是该公司用于在普通股之外拓宽融资来源的优先证券之一。在近期比特币下行期间，该优先股曾跌破票面，引发 Strategy 更广泛融资模型的压力。随着最新一轮加密市场回升，这种压力已有所缓解：比特币反弹至 $80,000 附近改善了 Strategy 金库的价值，而 STRC 也更接近其目标交易区间。
MSTR 技术图表说明了什么
过去一周 30% 的上涨使投资者开始争论，这一走势究竟意味着真正的趋势反转，还是仅仅是熊市中的反弹。Cantal Capital 的分析师用一张 MSTR 图表回应了这一问题，并指出如果股价突破 $136.75，则可能为进一步上行至 $195 打开清晰路径。
该机构认为，受 MSTR 当前强劲动能影响，突破可能比预期更早发生，并将 $195 确定为下一个主要上行目标。
Strategy 回购 $136 million 的 STRC 股份
上周，Strategy（MSTR）以 $136.4 million 回购了 1.43 million 股 STRC，并将其美元储备增加 $300 million 至 $5.1 billion。此次最新举措使公司资产负债表上的股息覆盖期超过 3.9 年。这些交易通过 Strategy 的普通股 ATM 计划融资，该计划允许公司逐步将新发行股票出售至市场，而不是一次性大宗发行。
增加美元储备和回购 STRC 的策略旨在强化公司的资产负债表，同时也有助于支撑 STRC 回到其票面价值。待 STRC 回到票面后，公司或将拥有更大灵活性，重新推进更广泛的资本部署策略。
MSTR 前景仍与比特币紧密相关
MSTR 股票的短期前景仍与比特币的下一步走势高度相关。BTC 向 $80,000 附近回升，改善了 Strategy 的金库状况，并帮助恢复了市场对其优先证券的信心。
Canaccord 的 $175 目标价假设这一回升将持续。其模型要求未来一年比特币再上涨约 20%，同时 mNAV 扩大至约 1.2x。
从技术面看，$136.75 仍是 Cantal Capital 认定的更近阻力位。若确认突破该水平，将强化此次回升，并使该机构给出的 $195 目标价进入视野。下行情景仍是比特币反转并伴随 mNAV 重新压缩，这种组合即便在 Strategy 近期努力增强流动性之后，仍可能对 MSTR 构成压力。
目前，Strategy 已在吸收普通股发行带来的稀释的同时，提升了资产负债表灵活性。MSTR 股价是否延续涨势，将取决于比特币走势、mNAV 扩张以及管理层下一步的资本部署决策。
免责声明：本文仅供信息参考，不构成财务建议。股票和加密货币市场可能出现剧烈价格波动。
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