指数提供商 MSCI 已通过新规，可能将 Strategy（MSTR）和日本的 Metaplanet 从其全球主要股票指数中剔除。该框架针对以持有投资为主而非经营实际业务的公司，此前 MSCI 于 8 月启动了行业咨询。由于许多基金被动跟踪 MSCI 指数，指数成分资格决定了哪些股票会自动出现在基金投资组合中——这也是剔除决定会给相关公司带来实质性影响的原因。

MSCI 将于 11 月 11 日公布受影响公司的最终名单，并于 11 月 30 日收盘后实施相应的纳入与剔除。

MSCI 将如何筛选公司

根据该方法论，MSCI 将首先检查一家公司是否持有足够的与实际业务经营相关的资产。未通过这项初步经营资产筛选的公司，将面临涵盖支出、现金流、资产价值和外部融资的五项进一步财务测试。

在五项测试中至少四项被标记的公司无法纳入指数。现有成分股通常须在其最近两个年度报告期均未通过，MSCI 才会将其剔除。在审查过程中，提供商还可能参考公司近期公布的中期报告。

Strategy 与 Metaplanet 面临审查

使用 5 月数据对该方法论进行的早期试运行，将 Strategy、Metaplanet 和英国铀投资公司 Yellow Cake 列为可能剔除的候选对象。三家公司均尚未根据新审查收到最终的剔除决定。被标记的公司既包括企业比特币储备公司，也包括一家大宗商品投资公司，这一组合表明该筛选的范围超出了数字资产业务，延伸至其他行业中以持有为主的公司。

Strategy 近期又购买了 250 枚比特币，使其总持仓达到 848,250 BTC。其在 10 月 12 日提交的监管文件中还记录了用于回购 STRC 优先股的 1.924 亿美元支出。

该公司对拟议的分类提出异议。执行董事长 Michael Saylor 曾表示，公司经营的是软件业务和比特币储备业务，而非作为投资基金运作。在 8 月发布于 X 的一篇帖子中，Saylor 主张 MSCI 应当反映市场，而非评判哪些公司有资格被纳入。他的表态与 Strategy 对拟议指数测试的正式反对一致。新框架迫使指数提供商回答一个关键的界定问题：企业比特币储备究竟算作经营性业务，还是投资组合。

指数基金或需抛售股票

如果 MSCI 将 Strategy 从其指数中剔除，跟踪这些指数的基金可能需要出售 MSTR 股票。摩根大通分析师此前估计，在剔除计划的早期版本下，Strategy 可能面临约 28 亿美元的潜在资金流出。此类抛售将涉及 Strategy 股票而非其比特币储备，但仍可能影响该公司未来的股权融资能力。

另外，Strive 宣布再次购买比特币，同时寻求通过优先股进行融资。

最终决定的时间表

MSCI 还计划取消其对持有大量数字资产的公司实施的临时限制，这意味着未来的审查将以与其他上市公司相同的框架对它们进行评估。在 11 月决定出台前，Saylor 在最近的一次访谈中讨论了比特币和数字信贷。

11 月 11 日的审查将决定哪些现有成分股面临剔除在 MSCI 公布该名单之前，Strategy 和 Metaplanet 仍只是候选剔除对象，而非确认剔除。

来源：CoinCentral