MSCI已敲定一项规则调整，可能将Strategy等由Michael Saylor执掌的比特币财库公司从其被广泛跟踪的股票指数中剔除，此举可能切断其股票被动投资需求的重要来源。

在10月15日发布的公告中，这家指数提供商表示，将把“非经营性公司”视为不符合纳入MSCI全球可投资市场指数的资格。该指数是被全球被动基金和交易所交易产品广泛跟踪的基准。这一决定在MSCI于8月提出的提案基础上略作修改后予以落实，将于11月30日收盘时随其既定的11月指数评审一并生效。

根据新方法，MSCI将筛选缺乏实质性经营资产、其运作方式更类似于被动投资工具而非实体经营企业的公司发行人。未通过初始“核心筛选”的公司将随后接受基于五项财务比率的排除测试；若触发其中四项或以上，该股票即被标记为不符合纳入资格。

该规则直指资产负债表由单一资产主导的公司。这一模式由Saylor的Strategy开创——其前身为MicroStrategy，是最大的企业比特币持有者，持有数十万枚比特币——此后被日本的Metaplanet以及一批模仿者效仿。

为限制指数变动，MSCI设置了缓冲机制：现有指数成分股只有在最近两个年度报告期均未通过筛选的情况下才会被剔除，而新增成分股只要在最近两个报告期中的任一期未通过筛选即被排除。该指数提供商表示，将于11月11日（即11月30日生效日之前）公布受影响公司的最终名单——这些日期将决定哪些公司留在指数中，哪些被剔除。

这一决定还终结了一项临时豁免措施。随着加密财库趋势爆发，MSCI曾在2025年冻结对数字资产持仓占总资产50%或以上的公司的部分指数调整。这项临时措施现被取消，所有此类公司都将按照新规接受评估。

若从MSCI主要指数中被剔除，跟踪这些指数的指数基金和交易所交易产品将被迫卖出受影响的股票，因为此类产品持有所跟踪基准中成分公司的股票。这种被动抛售可能对股价构成压力，并压缩这些公司长期享有的、高于其加密资产持仓价值的溢价——即其市值与其所持代币价值之间的差额。

Saylor此前曾敦促MSCI放弃这项他称之为“歧视性”的规则该规则将把Strategy从其基准指数中删除。

这一威胁已引发防御性操作。日本的Metaplanet近期卖出10,000枚比特币后又买回11,000枚，以展示其积极的财库管理，而Strategy则持续增持，即便在指数去留问题悬而未决之际仍在继续加仓。