摩根士丹利投资管理公司正在通过纳入直接的网络参与,使其加密货币投资产品超越被动的代币敞口。这家资产管理公司已指定Galaxy为两款新交易所交易产品——一只以太坊信托和一只Solana信托——的获批验证者,这两款产品计划质押其持有的部分资产。

根据Galaxy于8月18日发布的公告,摩根士丹利以太坊信托在NYSE Arca以代码MSSE交易,而摩根士丹利Solana信托则使用MSOL。Galaxy是被选中为这两款产品提供质押支持的三家公司之一。

质押奖励将发放给股东

MSSE和MSOL分别旨在追踪ETH和SOL的表现。每款产品均计划将部分资产委托给机构验证者,并通过定期分配将由此产生的质押奖励发放给股东。质押是权益证明网络用于保障自身安全的机制:持有者将代币委托给负责提议和验证区块的验证者,协议则为这项工作支付奖励。

在美国,这一结构在美国证券交易委员会(SEC)于2025年开始批准在现货加密货币交易所交易产品内进行质押后得以实现——先是7月批准以太坊产品,随后是10月批准Solana产品——这使富达和灰度等老牌发行商得以质押其基金的部分资产。

这也引发了在仅持有代币的产品中不会出现的运营问题。以太坊和Solana采用不同的验证者系统、客户端软件、性能指标和风险控制。验证者还可能遭遇停机、运营失误或协议处罚,这使得基础设施选择成为每款产品风险状况的一部分。

Galaxy表示,摩根士丹利分别在这两个网络上评估了其能力。该公告并未说明每只信托将质押多少资产、预期奖励率,或三家选定提供商之间的分配情况——这些细节将决定这些信托与早期入局者现有质押产品相比的表现。

Galaxy扩展其机构验证者业务

Galaxy报告称,截至2026年第二季度末,其在以太坊、Solana及其他权益证明网络中的质押资产达28亿美元。该公司将这一委托视为其为资产管理公司提供基础设施服务的延伸,而非一款新的面向消费者的质押产品。

这一角色不同于企业财库质押,例如BitMine不断扩张的以太坊验证者业务背后的活动。在交易所交易产品中,基础设施提供商须在必须考虑基金托管、流动性、信息披露和股东分配的结构内运作。

加密货币产品超越价格敞口

此次推出表明,机构加密货币产品的运营正变得日益复杂。质押可以带来收益,但它也将产品表现与验证者正常运行时间、提款机制、网络规则以及奖励处理方式挂钩。

传统现货基金已经使比特币和以太币更易于投资,其资金流向可通过近期机构ETF需求所涵盖的产品进行追踪。摩根士丹利的新信托更进一步,力求将原生网络功能纳入投资者回报结构,将现有发行商已采用的做法进一步延伸至银行系资产管理行业。

这些产品的预期质押安排仍须遵循其管辖文件及运营执行情况。Galaxy的公告确认了其获选身份,但不应被解读为对未来奖励水平或验证者不间断运行的保证。