8月3日，摩根士丹利将Circle Internet Group（CRCL）的评级从“中性”下调至“低配”，而几天后该公司将按计划于8月5日发布第二季度财报。该券商还将其目标价从106美元大幅下调至38美元，理由是长期盈利前景疲软。

CRCL股价在8月3日的交易时段中一度下跌6%，最终收跌3.5%至60.41美元。

Circle计划于8月5日发布第二季度业绩，管理层将于美国东部时间上午8:00举行网络直播，讨论业绩和业务进展。这份报告将是Circle自登陆纽约证券交易所以来的首份完整季度收益披露，使其成为投资者评估该公司上市后发展轨迹的重要关注基准。

摩根士丹利的下调理由

摩根士丹利分析师James Faucette表示，由于储备金收入下降以及向低利润率交易收入的转变影响了盈利能力，该公司预计USDC增长将放缓。Circle很大一部分收入来自支撑USDC的储备金所产生的收益——主要是短期美国国债——这意味着利率趋势直接影响其盈利能力。

该行将2027年的USDC供应量预测下调了约33%，并将2028年的预测下调了44%。该行还预计，Circle在2027年的GAAP每股收益将比华尔街共识低约3%，而2028年将比共识低20%。

摩根士丹利进一步指出了来自代币化货币市场基金、代币化存款以及最近推出的Open USD稳定币模型的日益激烈的竞争。按市值计算，USDC是第二大稳定币，仅次于Tether的USDT，随着传统金融机构和区块链原生协议纷纷推出与美元挂钩的数字资产替代品，竞争格局正在加剧。该行表示，据雅虎财经报道，这些事态发展可能会对USDC余额造成压力，减少与储备金相关的收入，并增加维持分销激励的成本。

此外，摩根士丹利对Circle的智能体支付计划表示怀疑，该计划旨在实现自动化、由AI驱动的交易。该行指出，交易量已降至每天约41,900笔，隐含的平均交易规模降至0.24美元，表明其商业化采用有限。

技术分析师看到潜在突破

尽管摩根士丹利转为看跌，但一些市场分析师指出，在财报发布前，图表上正在形成看涨形态。

市场分析师Donald Dean表示，CRCL正在下降楔形形态内交易。根据他在X上的帖子，突破62美元高成交量价格区域上方可能确认看涨突破，下一个目标将是77美元。Dean补充说，如果CRCL未能维持当前结构并向下破位，50美元将成为下一个值得关注的主要支撑位。

另一位被称为“Freedom by 40”的分析师在X上指出，Circle股票正在逼近一个关键技术位。该分析师表示，该股的价格走势正在收紧，同时仍显示出修正形态。尽管过去一个月大盘遭到抛售，但CRCL表现相对较好，这位分析师将这种韧性描述为该股和整个加密行业的亮点。

华尔街在财报前存在分歧

在Circle于8月5日发布第二季度财报之前，华尔街分析师对该公司的前景依然存在分歧。根据雅虎财经的一份报道，TD Cowen分析师Bryan Bergin以“买入”评级和82美元的目标价首次覆盖该股。Bernstein分析师Gautam Chhugani维持了“跑赢大盘”评级，尽管他将其目标价从190美元下调至140美元。

与此同时，Cathie Wood的ARK Invest继续增加对Circle的投资敞口。7月31日，这家投资公司在其ARKK、ARKW和ARKF基金中购买了109,129股CRCL股票，价值约670万美元。分析师之间的分歧反映出，对于如何为一家收入模式跨越传统固定收益与基于区块链的支付基础设施的公司进行估值，市场存在更广泛的不确定性。