摩根士丹利将Circle Internet（NASDAQ: CRCL）下调至低配评级，并将该股目标价下调至38美元，理由是USDC增长放缓是其日益谨慎的近期前景展望背后的主要驱动力。

据CoinDesk报道，此次评级调整导致Circle股价下跌。这家稳定币发行商以CRCL为代码在公开市场交易，使股票投资者能够直接参与其USD Coin业务的表现。USDC作为加密货币交易所和去中心化金融协议中的关键结算和抵押资产，其流通供应量已成为衡量更广泛链上活动的晴雨表。

下调评级与降低目标价

摩根士丹利的低配评级代表其最看空的评级等级。目标价下调至38美元与此次降级同步进行，反映了对该股近期走势预期的下调。

对于加密货币相关股票，分析师评级变化往往具有超乎寻常的影响力，因为公司的财务表现与单一数字资产的采用和供应增长密切相关。对于Circle而言，该资产就是USDC——按市值计算仅次于Tether的USDT的第二大稳定币，而USDT在稳定币扩张时期历史上占据了大部分增长。

更广泛的行业也出现了类似的调整。例如，花旗最近下调了比特币和以太坊的价格目标，理由是流入加密货币交易所交易产品的资金趋于疲软。这一趋势表明，华尔街研究部门正在对近期数字资产增长假设进行更广泛的重新评估。

USDC增长放缓是看空评级的核心原因

摩根士丹利的降级基于USDC供应扩张放缓。由于Circle从USDC发行背后的资产——主要是短期美国国库券和现金——中获取储备收入，稳定币流通供应量的任何减速都会直接压制公司的近期收入轨迹。储备收入同样对现行利率敏感，这意味着利率环境的变化会叠加供应增长趋势对Circle盈利的影响。

稳定币供应增长势头减弱，降低了市场此前已消化的扩张步伐，对投资者情绪造成压力。这一情况发生在机构参与者持续在该领域建设基础设施的背景之下。值得注意的是，贝莱德已着手推出专为稳定币储备设计的代币化货币市场产品，表明尽管存在近期逆风，机构对更广泛生态系统的兴趣依然持续。

Circle也在不断扩大其监管地位。该公司获得了纽约金融服务局授予的信托牌照，巩固了其在美国数字资产发行商监管框架中的地位。该牌照的获得紧随联邦稳定币立法的通过，该立法为支付型稳定币发行商建立了正式的监管体系，这一发展使Circle等合规运营商能够在更清晰的规则下竞争。

与此同时，摩根士丹利自有的资产管理业务部门已推出带有质押功能的以太坊和Solana交易所交易产品，凸显了该银行在加密相关投资产品方面的多层面参与，即使其股票研究团队对Circle采取了更为看空的立场。