穆迪评级（Moody's Ratings）于2026年10月7日授予Sky Protocol B3发行人评级，展望为稳定，这是该机构首次为稳定币协议评级。稳定的展望意味着机构预计该评级在近期内不会发生变化。此次评估使USDS美元稳定币的发行方获得了第二家主要评级机构的评分，对于一直在权衡是否涉足该协议的机构投资者而言，这一步意义重大。

唯一获两家主要机构评级的稳定币协议

根据该公司公告，Sky表示，穆迪的B3评分使其成为唯一同时获穆迪和标普全球（S&P Global）评级的稳定币协议。B3评级相当于标普全球于2025年8月授予Sky的"B-"评级，详情见该机构对该协议的信用评估方法。两项评级均处于非投资级区间，比投资级门槛Baa3和BBB-低六个等级。

Sky将该评级视为一种认可，而非对未来事件的警告。该公司全球资本市场主管Greg Feibus表示："独立信用评级的价值在于，它们使机构投资者能够通过其在全球市场中已使用的框架来评估Sky。"他补充说，获得多家机构的独立评估只会增强Sky在机构投资者眼中的信用形象。

标普一年前指出的问题

穆迪的最新评级呼应了一些熟悉的问题。标普于2025年8月将Sky评为B-时，指出了该协议存款人集中度高、治理高度中心化以及风险调整后资本薄弱等问题。

该机构指出，Sky创始人Rune Christensen持有该协议高达9%的治理代币，标普认为这一持股使他对Sky的未来拥有巨大影响力，尤其是在投票率极低的情况下。标普还将Sky 0.4%的风险调整后资本比率和微薄的盈余缓冲标记为"值得注意的弱点"，并表示在未来12个月内上调评级并不现实。

一些报道对该评级的描述更为直白：据DL News报道，B-评级使USDS和DAI大致与刚果民主共和国的政府债券处于同一水平。任何评级低于BBB-的债务均属于高收益债券（即垃圾债）范畴。

机构为何仍然感兴趣

此次评级发布之际，机构投资者正在加强与Sky的联系。9月下旬，Galaxy Digital向其企业资金储备增加了1亿美元的sUSDS（USDS的储蓄版本）。该公司还批准USDS作为其机构借贷业务的整体抵押品，并购买了未披露数量的SK治理代币。

Feibus将Galaxy的兴趣与标普2025年的评级联系起来。渣打银行也对Sky的USDS持乐观看法，该行预测到2028年代币持有者可获得5倍回报。

Sky希望解决的储备问题

穆迪和标普均在评分卡中指出了Sky储备方面的问题。不过，该协议已开始采取行动。今年3月，Sky的治理合作社投票决定将其每日回购计划削减87%，并将资金重新分配至其兜底缓冲，如此前报道。

此举能否改变任一机构的评估仍有待观察。标普表示，如果看到治理集中度、薄弱资本和存款人集中度有所改善，计划上调Sky的评级。在此之前，市场将持续观望。